Ethereum (ETH) a atteint un plus haut mensuel de 2 209 $ avant de retomber sous un niveau de résistance qu’il a testé cinq fois depuis février, alors que les données on-chain de prix de revient pointent vers un important cluster d’accumulation autour de 2 800 $.
L’open interest sur les contrats à terme a augmenté de 21 % pendant le rally jusqu’à 10,9 milliards de dollars, puis a chuté d’environ 6 % dès que le prix s’est approché de la borne supérieure de la fourchette.
La divergence entre le positionnement on-chain et l’activité sur les dérivés illustre pourquoi l’objectif de 2 800 $ reste lointain et incertain.
L’ETH se négociait autour de 2 100 $ au moment de la publication, en baisse d’environ 57 % par rapport à son plus haut historique d’août 2025, proche de 4 952 $.
Ce que montrent les données on-chain
La carte thermique de distribution du prix de revient de Glassnode identifie un important cluster d’accumulation près de 2 800 $, où plus de 3 millions d’ETH ont été achetés par le passé.
De tels clusters ont tendance à agir comme des niveaux de gravité : les investisseurs qui ont acheté près de 2 800 $ défendent souvent ces positions ou augmentent leur exposition lorsque le prix s’en approche par le bas, créant une forte densité de demande dans cette zone.
La structure de l’offre entre les prix actuels et 2 800 $ est relativement mince, ce qui signifie que peu d’investisseurs ont établi des positions dans cet intervalle.
Une cassure durable au‑dessus de 2 200 $ laisserait en théorie peu de zones historiques de concentration de l’offre pour absorber l’élan avant d’atteindre le cluster. La moyenne mobile simple à 200 jours croise également près de 2 800 $ sur le graphique journalier, un niveau que l’ETH n’a plus approché depuis début janvier.
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Ce que disent les dérivés
Le marché des contrats à terme raconte une autre histoire. L’open interest a grimpé de 9 milliards à 10,9 milliards de dollars à mesure que l’ETH se rapprochait de 2 200 $, ce qui indique que les traders ouvraient de nouvelles positions à effet de levier sur ce mouvement haussier.
Une fois que le prix a testé la borne supérieure de la fourchette, l’open interest a reculé d’environ 6 %, signe que certains traders ont pris leurs bénéfices ou réduit leur risque au lieu d’augmenter leur exposition.
Le delta de volume cumulé au comptant s’est amélioré durant le rally, passant de -150 millions à 87 millions de dollars le 8 mars, les acheteurs absorbant la pression vendeuse près de la zone des 2 000 $. Cette pression acheteuse s’est estompée lorsque le prix s’est approché de 2 150 $, le ratio bid-ask s’affaiblissant près du sommet du mouvement.
Les données de Hyblock ont montré un positionnement futures à environ 59,4 % à l’achat sur Binance – un équilibre tel qu’une cassure directionnelle nette n’est pas vraiment soutenue. Un positionnement équilibré aux extrémités d’une fourchette tend à produire une action de prix hachée plutôt que de franches cassures.
En résumé
Le cluster de prix de revient à 2 800 $ est un niveau structurellement significatif.
Mais les conditions habituellement nécessaires pour l’atteindre – demande soutenue sur le spot, expansion de l’open interest et marché des dérivés prêt à ajouter de l’effet de levier près des résistances – ne sont pas encore réunies.
La configuration on-chain désigne une destination ; les données sur les contrats à terme reflètent un marché qui ne s’est pas encore engagé à y aller.
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