Goldman Sachs a averti que les fonds systématiques pourraient se délester de jusqu’à 80 milliards de dollars d’actions au cours du prochain mois, une vague de désendettement qui risque de se répercuter sur le Bitcoin (BTC), l’or et l’argent alors que les conditions de liquidité se détériorent sur les marchés mondiaux.
Ce qui s’est passé : ventes systématiques
Le desk de trading de Goldman a indiqué que les fonds suivant les tendances, connus sous le nom de Commodity Trading Advisers, ont déjà déclenché des signaux de vente sur le S&P 500. La banque estime qu’environ 33 milliards de dollars d’actions pourraient être vendus en une semaine si les marchés s’affaiblissent davantage, selon un post du 8 février de Walter Bloomberg sur X.
Les modèles de Goldman suggèrent qu’autant que 80 milliards de dollars de ventes systématiques supplémentaires pourraient être déclenchés au cours du prochain mois si le S&P 500 continue de baisser ou franchit d’importants seuils techniques.
Les conditions de marché sont déjà fragiles, avec une détérioration de la liquidité et un positionnement en options qui évolue de manière à potentiellement amplifier les variations de prix.
Lorsque les teneurs de marché sont en position de « short gamma », ils sont contraints de vendre sur des marchés en baisse et d’acheter sur des marchés en hausse, ce qui intensifie la volatilité et accélère les mouvements intrajournaliers. Goldman a souligné que d’autres stratégies systématiques — y compris les fonds de parité de risque et de contrôle de volatilité — disposent encore d’une marge pour réduire leur exposition si la volatilité continue de grimper.
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Pourquoi c’est important : contagion inter‑actifs
Historiquement, les fortes ventes d’actions liées aux flux et le durcissement des conditions de liquidité ont accru la volatilité sur les actifs macro‑sensibles, y compris les cryptomonnaies. Le Bitcoin, qui évolue de plus en plus en phase avec le sentiment général vis‑à‑vis du risque lors des périodes de tension sur la liquidité, pourrait faire face à une volatilité renouvelée si les ventes forcées sur les actions s’accélèrent.
L’indice interne de panique de Goldman a récemment approché des niveaux associés à un stress extrême.
Dans le même temps, les investisseurs particuliers, après une année d’achats agressifs sur repli, commencent à montrer des signes de fatigue, les flux récents indiquant des ventes nettes plutôt que des achats.
Les turbulences sur les actions peuvent déclencher des flux complexes entre classes d’actifs. Si les phases de « risk‑off » peuvent peser sur les matières premières, les métaux précieux comme l’or et l’argent peuvent aussi attirer une demande de valeur refuge pendant les périodes de forte incertitude, entraînant des mouvements brusques dans un sens ou dans l’autre selon les tendances globales de liquidité et la vigueur du dollar.
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