Goldman Sachs a averti que des fonds systématiques pourraient se défaire de jusqu’à 80 milliards de dollars d’actions au cours du prochain mois, une vague de désendettement qui menace de se répercuter sur le Bitcoin (BTC), l’or et l’argent alors que les conditions de liquidité se détériorent sur les marchés mondiaux.
Ce qui s’est passé : ventes systématiques
Le desk de trading de Goldman a indiqué que les fonds suivant les tendances, connus sous le nom de Commodity Trading Advisers, ont déjà déclenché des signaux de vente sur le S&P 500. La banque estime qu’environ 33 milliards de dollars d’actions pourraient être vendus en une semaine si les marchés se fragilisent davantage, selon un post du 8 février de Walter Bloomberg sur X.
Les modèles de Goldman suggèrent que jusqu’à 80 milliards de dollars de ventes systématiques supplémentaires pourraient être déclenchés au cours du prochain mois si le S&P 500 continue de baisser ou franchit des seuils techniques clés.
Les conditions de marché sont déjà fragiles, la liquidité se détériorant et le positionnement sur les options évoluant d’une manière susceptible d’amplifier les variations de prix.
Lorsque les teneurs de marché sont positionnés en « short gamma », ils sont contraints de vendre sur des marchés en baisse et d’acheter sur des marchés en hausse, ce qui intensifie la volatilité et accélère les mouvements intrajournaliers. Goldman a souligné que d’autres stratégies systématiques — y compris les fonds de parité de risque et de contrôle de la volatilité — disposent encore de marge pour réduire leur exposition si la volatilité continue d’augmenter.
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Pourquoi c’est important : contagion entre classes d’actifs
Historiquement, les importantes ventes d’actions liées aux flux et le resserrement des conditions de liquidité ont accru la volatilité des actifs sensibles au contexte macroéconomique, y compris les cryptomonnaies. Le Bitcoin, qui a de plus en plus tendance à évoluer en ligne avec le sentiment général vis‑à‑vis du risque pendant les périodes de stress de liquidité, pourrait faire face à un regain de volatilité si les ventes forcées sur les actions s’accélèrent.
L’indice interne de panique de Goldman a récemment approché des niveaux associés à un stress extrême.
Parallèlement, les investisseurs particuliers, après une année passée à acheter agressivement les creux, commencent à montrer des signes de fatigue, les flux récents indiquant des ventes nettes plutôt que des achats.
Les turbulences sur les actions peuvent déclencher des flux complexes entre classes d’actifs. Si les phases de « risk‑off » peuvent peser sur les matières premières, les métaux précieux comme l’or et l’argent peuvent également attirer une demande de valeur refuge durant les périodes de forte incertitude, entraînant des mouvements brusques dans un sens ou dans l’autre selon les tendances générales de liquidité et la force du dollar.
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