Grayscale Investments a déclaré lundi être la première entreprise à offrir des produits d'échange de crypto-monnaie au comptant avec des capacités de staking aux États-Unis, introduisant une structure qui permet aux investisseurs de gagner des rendements par le biais de leurs comptes de courtage existants. Les produits, qui couvrent Ethereum et Solana, marquent un changement dans la manière dont les fonds réglementés gèrent les actifs de preuve d'enjeu.
À Savoir :
- Les ETFs Ethereum Trust (ETHE, ETH) et Solana Trust (GSOL) de Grayscale offrent désormais des rendements de staking, avec des récompenses accumulées dans la valeur nette d'actif du fonds plutôt que comme paiements séparés.
- Près de 36 millions de jetons Ether—environ 30% de l'offre totale—sont bloqués dans des contrats de staking, tandis que la file d'attente de staking d'Ethereum a dépassé les demandes de retrait en septembre.
- La structure repose sur des dépositaires institutionnels et des validateurs professionnels, avec un staking partiel maintenant les rendements effectifs autour de 2% en raison des exigences de liquidité pour les rachats.
Nouveaux Produits Visant les Investisseurs en Quête de Rendement
Les ETFs Ethereum Trust et Solana Trust de la firme permettent une exposition aux prix au comptant tout en générant des rendements de staking via des dépositaires tiers et des réseaux de validateurs. Le PDG de Grayscale, Peter Mintzberg, a décrit le lancement comme une "innovation pionnière", notant que la société gère 35 milliards de dollars d'actifs numériques. Les produits diffèrent des ETFs au comptant traditionnels en capturant les récompenses du réseau généralement disponibles uniquement pour les détenteurs directs de jetons.
Les récompenses de staking s'accumuleront dans la valeur nette d'actif de chaque fonds plutôt que d'être distribuées aux actionnaires. Grayscale a déclaré que cette approche préserve l'efficacité fiscale tout en soutenant la sécurité du réseau sur les blockchains Ethereum et Solana. La société prévoit de staker de manière passive, déléguant les actifs à des validateurs institutionnels.
La mécanique implique des dépositaires tels que Coinbase Custody et BitGo, qui attribuent des avoirs à des validateurs professionnels dont Kiln et Figment.
Ces validateurs traitent des transactions et gagnent des récompenses qui réintègrent le fonds. Étant donné qu'Ethereum nécessite un délai pour les retraits, les émetteurs stakent généralement seulement une partie de leurs avoirs pour maintenir la liquidité pour les rachats, ce qui réduit les rendements effectifs à environ 2%.
Le Solana Trust de Grayscale nécessite une approbation réglementaire pour être coté comme produit d'échange. Si approuvé, il rejoindrait les fonds basés sur Ethereum comme l'un des premiers ETPs au comptant Solana avec staking disponibles pour les investisseurs de détail aux États-Unis.
L'Attention des Institutions vers Ethereum et Solana
Les données en chaîne montrent que la participation au staking d'Ethereum a resserré l'offre du jeton. Les statistiques du réseau indiquent que la file d'attente de staking a surpassé le déstaking en septembre, reflétant la confiance des institutions et des détenteurs à long terme. Environ 36 millions d'Ether sont désormais bloqués dans des contrats de staking, retirant environ 30% de l'offre totale de la circulation liquide et potentiellement soutenant la stabilité des prix.
L'activité de contrats intelligents et les transactions en chaîne ont augmenté, renforçant la fonction d'Ethereum comme infrastructure pour la finance décentralisée et les actifs tokenisés. Solana a attiré l'intérêt des investisseurs institutionnels explorant des options au-delà de Bitcoin, bien que la clarté réglementaire reste limitée par rapport aux produits basés sur Ethereum.
Un article de 2024 par David Krause, professeur associé à l'Université Marquette, a examiné comment le staking pourrait améliorer les rendements et la sécurité du réseau au sein des fonds négociés en bourse.
Krause a souligné la nécessité de protection et de transparence pour les investisseurs. Son analyse a décrit des mécanismes tels que la participation passive des validateurs et l'accumulation de rendement dans les valeurs nettes des fonds, des caractéristiques désormais intégrées dans les produits de Grayscale.
Les analystes de marché estiment que le rendement actuel du staking de l'Ethereum est d'environ 3%. Combiné à des gains potentiels de prix, le rendement pourrait séduire les investisseurs cherchant des sources de revenus en plus de la croissance. Les analystes ont noté que les ETFs Bitcoin ne fournissent qu'une exposition au prix, tandis que les produits avec staking offrent une différence structurelle en générant des rendements de la participation au réseau.
Remarques Finales
Les flux de fonds vers les ETPs avec staking indiqueront si les structures génératrices de rendement peuvent transformer Ethereum et Solana de possessions spéculatives en actifs générateurs de revenus pour les portefeuilles traditionnels. Les produits pourraient attirer des investisseurs qui privilégient des flux de revenus diversifiés, notamment si les rendements traditionnels des obligations restent compétitifs. Les observateurs suivront si les caractéristiques de staking influencent les décisions d'allocation ou restent secondaires à l'exposition prix.