Hyperliquid, la principale bourse décentralisée de dérivés on-chain, a dévoilé une nouvelle fonctionnalité sous son cadre HIP-3 qui réduit considérablement les frais de négociation pour les marchés récemment déployés. La mise à niveau, appelée mode croissance, réduit les frais de preneur de plus de 90 % pour accélérer la formation des liquidités et inciter les teneurs de marché sur les contrats perpétuels naissants.
L'annonce marque une expansion agressive de plus pour Hyperliquid, qui s'est rapidement imposée comme une force dominante dans la finance décentralisée en traitant plus de 300 milliards de dollars de volume de contrats perpétuels mensuels et en générant environ 1 milliard de dollars de revenu annualisé. Avec le mode croissance, les déployeurs peuvent désormais activer des structures de frais ultra-bas pour chaque actif sans nécessiter d'approbation centralisée, consolidant ainsi la position d'Hyperliquid comme concurrent direct des plateformes de trading centralisées telles que Binance et Bybit.
Selon le nouveau barème de frais, les frais de preneur passent de la norme de 0,045 % à entre 0,0045 % et 0,009 % pour les marchés opérant en mode croissance. Pour les traders ayant atteint un statut de premier plan grâce au staking et au volume, les frais peuvent encore baisser à entre 0,00144 % et 0,00288 %. Ces taux représentent certains des coûts de négociation les plus bas disponibles sur le marché des dérivés de crypto-monnaies, qu'il soit centralisé ou décentralisé.
Les mécanismes du mode croissance nécessitent que les déployeurs configurent leur échelle de frais, ce qui détermine la portion des frais de négociation utilisateur qu'ils conservent avant toute réduction, telle que des incitations alignées de collatéral en stablecoin. L'échelle de frais doit être fixée entre 0 et 1, et une fois activés, les paramètres restent verrouillés pendant 30 jours pour maintenir la stabilité du marché et empêcher toute modification arbitraire qui pourrait perturber l'activité de trading.
Pour être éligibles au mode croissance, les marchés doivent répondre à des critères spécifiques conçus pour empêcher la capture de volume parasite des produits Hyperliquid existants. Les marchés ne peuvent pas se chevaucher avec les perpétuels opérés par des validateurs actuellement actifs sur la plateforme. La restriction exclut les perpétuels cryptos, les indices cryptos, les fonds négociés en bourse et les actifs suivant de près les marchés existants, tels que les perpétuels en or indexés sur le PAXG. Ce cadre garantit que le mode croissance sert son objectif principal d'étendre la gamme de produits de la plateforme au lieu de cannibaliser les marchés établis.
Le lancement du mode croissance s'appuie sur l'activation du HIP-3 le 13 octobre 2025, qui a introduit le déploiement permissionless de marchés de futurs perpétuels sur l'infrastructure HyperCore d'Hyperliquid. Dans le cadre du HIP-3, tout déployeur qui stake 500 000 tokens HYPE peut lancer son propre échange perpétuel, choisissant des oracles, des limites de levier et des structures de frais tout en gagnant jusqu'à 50 % des frais de négociation générés par leurs marchés.
L'exigence de staking, actuellement évaluée à environ 20 millions de dollars aux prix HYPE actuels, sert à la fois de garantie de sécurité et de mécanisme d'alignement d'incitation. Les validateurs conservent le pouvoir de réduire les stakes des déployeurs en cas de fonctionnement malveillant du marché, bien que la documentation d'Hyperliquid note que d'importants travaux techniques rendent cette réduction improbable dans des circonstances normales.
Depuis son lancement sur le mainnet, le HIP-3 a déjà démontré un attrait significatif. Le premier marché déployé par un constructeur, le XYZ100 de TradeXYZ, suit les 100 plus grandes entreprises non financières américaines et a généré plus de 1,3 milliard de dollars de volume de transactions en quelques semaines seulement. Le 13 novembre, Felix Protocol a lancé un contrat perpétuel sur Tesla, démontrant la capacité du HIP-3 à prendre en charge les dérivés basés sur des actions en plus des produits cryptographiques traditionnels.
La mise à niveau positionne Hyperliquid pour capturer l'activité de négociation sur des classes d'actifs qui sont historiquement restées hors chaîne, y compris les actions, les paires de devises étrangères, les matières premières, les obligations d'État et les marchés de prédiction. Selon l'analyse de FalconX, même en captant moins d'un pour cent du trading de dérivés sur les valeurs technologiques du Magnificent Seven, la plateforme pourrait générer environ 800 millions de dollars de frais supplémentaires.
Les observateurs de l'industrie ont réagi avec enthousiasme à l'annonce du mode croissance. Les commentaires sur la plateforme de médias sociaux X ont qualifié cette fonctionnalité de "turbo-boost pour l'innovation", avec des utilisateurs soulignant un potentiel de coûts 5 à 10 fois inférieurs par rapport à l'infrastructure blockchain traditionnelle. La combinaison d'un déploiement permissionless et de frais considérablement réduits crée les conditions pour une prolifération de marchés expérimentaux que les validateurs n'auraient peut-être jamais approuvés sous le modèle de gouvernance précédent.
Le timing arrive au milieu d'une concurrence accrue dans le secteur des perpétuels décentralisés, avec des protocoles comme Aster et Lighter cherchant à gagner des parts de marché. Le mode croissance d'Hyperliquid représente un effort stratégique pour tirer parti des avantages de son infrastructure tout en abordant l'une des principales barrières rencontrées par les nouveaux marchés : le problème de liquidité au démarrage. En réduisant le frottement des frais, la plateforme cherche à attirer à la fois les teneurs de marché et les traders vers les nouveaux produits pendant leurs étapes critiques de démarrage.
Malgré cette réception positive, HYPE a connu des fluctuations de prix dans un climat de faiblesse générale du marché des cryptomonnaies. Le token natif s'échange actuellement autour de 38,50 $, en baisse par rapport à son sommet historique d'environ 59 $ atteint en septembre 2025. Selon les données de CoinGecko, Hyperliquid maintient une capitalisation boursière supérieure à 10 milliards de dollars, se classant parmi les 20 premières cryptomonnaies en valeur.
La structure des frais de la plateforme continue d'orienter 97 % des revenus de négociation vers des rachats de tokens HYPE via le Fonds d'Assistance, créant une demande structurelle qui a soutenu les prix malgré les vents contraires du marché. Hyperliquid est devenu l'un des programmes de rachat les plus actifs dans la crypto, avec environ 645 millions de dollars de rachats exécutés durant l'année 2025 seulement.
En regardant vers l'avenir, le mode croissance ajoute un outil de plus à l'arsenal d'Hyperliquid alors qu'elle poursuit sa vision de devenir une couche d'infrastructure pour toute la finance on-chain. L'approche reflète le succès antérieur de la plateforme sur les marchés au comptant, où les listings permissionless et le partage des frais des déployeurs ont attiré une vague de nouveaux lancements de tokens.
Pour les constructeurs envisageant des déploiements HIP-3, le mode croissance offre une voie pour amorcer la liquidité sans le fardeau de coûts de négociation initiaux élevés. Que les frais ultra-bas se traduisent par une profondeur de marché durable dépendra de l'efficacité avec laquelle les déployeurs exécutent leurs stratégies de tenue de marché et de la capacité des traders à suivre les incitatifs vers de nouveaux produits.
Alors que la finance décentralisée continue son virage structurel vers l'infrastructure permissionless, le mode croissance d'Hyperliquid représente un pari important que la réduction des frais et l'accès ouvert peuvent surmonter les effets de réseau qui ont longtemps favorisé les entreprises centralisées.