Une société de trésorerie d'actifs numériques formée grâce à une fusion sans précédent entre les secteurs biotechnologique et cryptographique a déposé auprès des régulateurs fédéraux un dossier pour lever jusqu'à 1 milliard de dollars, signalant un intérêt institutionnel croissant pour les jetons d'échange décentralisés au-delà de Bitcoin et Ethereum.
Hyperliquid Strategies Inc. a soumis une déclaration d'enregistrement S-1 à la Securities and Exchange Commission des États-Unis mercredi pour émettre jusqu'à 160 millions d'actions ordinaires, les fonds étant destinés à accumuler des jetons HYPE supplémentaires - la cryptomonnaie native de la plateforme décentralisée de futurs perpétuels Hyperliquid. Chardan Capital Markets agira en tant que conseiller financier pour l'offre.
La levée de capital représente le dernier développement dans une fusion inversée transformative de 888 millions de dollars annoncée en juillet entre Sonnet BioTherapeutics, coté sur le Nasdaq et Rorschach I LLC, un véhicule d'acquisition à vocation spéciale soutenu par des investisseurs crypto de poids lourd, dont Paradigm, Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital et 683 Capital.
La stratégie de trésorerie crypto d'entreprise prend de l'élan
Hyperliquid Strategies gère actuellement 12,6 millions de jetons HYPE évalués à environ 583 millions de dollars au moment de l'annonce de la fusion, plus de 305 millions de dollars en réserves de trésorerie. La société prévoit d'utiliser les nouveaux capitaux pour augmenter considérablement ses avoirs HYPE et miser une partie importante pour générer des récompenses de staking continues.
"L'action de HSI envoie un signal haussier fort pour HYPE," a déclaré Shivam Thakral, PDG de la bourse de crypto indienne BuyUCoin, à Decrypt. Il a ajouté que l'accumulation institutionnelle à travers la trésorerie d'actifs numériques pourrait renforcer la demande, la rareté et la confiance à long terme dans l'écosystème Hyperliquid.
La structure de la fusion dilue considérablement les actionnaires existants de Sonnet, qui ne conserveront que 1,2% de l'entité combinée. Les propriétaires actuels de Rorschach et les nouveaux investisseurs contrôleront environ 98,8% de Hyperliquid Strategies une fois la transaction terminée, prévue pour se conclure au deuxième semestre 2025.
L'ancien PDG de Barclays Bob Diamond, co-fondateur et PDG d'Atlas Merchant Capital, assumera le rôle de président, tandis que David Schamis, directeur des investissements et co-fondateur d'Atlas, sera directeur général. Le conseil inclura également Eric Rosengren, ancien président de la Réserve fédérale de Boston.
Réaction du marché et perspectives techniques
Les prix des jetons HYPE ont bondi d'environ 8-10% dans les 24 heures suivant l'annonce du dépôt, se négociant près de 38 dollars alors que les investisseurs réagissaient positivement au soutien institutionnel. Cependant, le jeton demeure en dessous des niveaux techniques clés après une vente massive du marché plus tôt ce mois-ci déclenchée par l'escalade des tensions commerciales USA-Chine.
Hyperliquid Strategies rejoint une cohorte croissante de sociétés cotées en bourse construisant des trésoreries crypto substantielles axées sur des actifs au-delà de Bitcoin. Eyenovia et Lion Group Holding ont intégré de manière similaire HYPE dans leurs bilans cette année, reflétant l'adoption plus large des protocoles de finance décentralisée par les entreprises.
La domination du marché par Hyperliquid
L'accent stratégique mis sur les jetons HYPE capitalise sur la position dominante de Hyperliquid sur le marché en rapide expansion des futurs perpétuels décentralisés. Les échanges perpétuels décentralisés ont dépassé 1 trillion de dollars de volume de transactions mensuel pour la première fois en septembre 2025, marquant une augmentation de 48% par rapport aux 707,6 milliards de dollars d'août.
Bien qu'affrontant une concurrence croissante de plateformes émergentes telles que Aster et Lighter, Hyperliquid a maintenu sa position de leader du marché. La plateforme a accumulé environ 280 milliards de dollars en volume de transactions perpétuelles en septembre, se classant au deuxième rang derrière Aster avec 493,61 milliards de dollars.
Malgré l'évolution du paysage concurrentiel, la part de marché de Hyperliquid dans l'espace des futurs perpétuels on-chain a historiquement commandé 60-70% du volume total, avec la plateforme traitant des milliards de transactions quotidiennes. Le protocole fonctionne sur une blockchain de couche 1 conçue spécifiquement pour le trading de dérivés à haute performance, permettant une finalisation des transactions en moins d'une seconde et prenant en charge un effet de levier jusqu'à 50x.
Génération de revenus et programmes de rachat
Hyperliquid est devenue l'un des protocoles générant le plus de revenus dans la finance décentralisée. En août 2025, la plateforme a généré 106 millions de dollars en revenus mensuels, dépassant tout autre protocole DeFi à l'époque. La plateforme utilise environ 97% de ses revenus de frais pour racheter des jetons HYPE, accumulant plus de 644 millions de dollars en rachats et rachetant à ce jour 21,36 millions de jetons.
Ce mécanisme de rachat réduit l'offre en circulation tout en signalant un engagement à long terme envers l'écosystème, bien que les analystes notent que les déverrouillages de jetons à venir pourraient créer une pression sur les prix à court terme. Le jeton HYPE a une offre totale de 1 milliard de jetons, avec environ 38% alloués aux récompenses communautaires distribuées via les programmes d'incitation à l'usage de la plateforme.
Considérations réglementaires et risques
Le dépôt auprès de la SEC reconnaît plusieurs risques importants, y compris une surveillance réglementaire accrue des entreprises publiques axées sur le crypto, la nature hautement volatile des prix des cryptomonnaies, et la corrélation potentielle entre le prix de l'action de la société et les valeurs des jetons HYPE.
La structure de fusion inversée - où une entreprise biotechnologique pivote pour devenir une société de trésorerie de cryptomonnaie - représente une approche novatrice pour intégrer les stratégies d'actifs numériques dans les marchés financiers traditionnels. Sonnet BioTherapeutics continuera à fonctionner comme une filiale détenue en totalité, poursuivant le développement de son candidat médicament en oncologie SON-1010 tout en explorant des partenariats pour ses autres actifs biotechnologiques.
Les actionnaires historiques de Sonnet recevront des droits de valeur contingents liés aux recettes futures potentielles de la filiale biotechnologique, bien que l'accent commercial principal se déplace résolument vers la gestion d'actifs numériques.
Implications plus larges pour les marchés cryptographiques
Le dépôt souligne une tendance de maturité des entreprises traditionnelles utilisant les marchés boursiers publics pour constituer des trésoreries crypto axées sur des jetons spécifiques au protocole plutôt que simplement Bitcoin ou Ethereum. Bien que ces stratégies aient historiquement boosté les prix des actions à court terme, des questions demeurent sur la durabilité à long terme durant les marchés baissiers de cryptomonnaie.
Cependant, la solidité fondamentale de Hyperliquid, en tant que l'un des lieux de trading les plus actifs pour les futurs perpétuels, fournit une base potentiellement plus résiliente que l'accumulation spéculative de pièces alternatives. Les contrats de futurs perpétuels
- des dérivés sans dates d'expiration - ont gagné en popularité grâce à un accès de trading 24/7, des options de levier élevé, et la possibilité de profiter dans des conditions de marché haussières comme baissières.
Alors que le capital institutionnel continue de s'écouler dans l'infrastructure de la finance décentralisée, la levée d'un milliard de dollars par Hyperliquid Strategies pourrait établir un modèle pour d'autres protocoles cherchant à créer un pont entre la finance traditionnelle et les écosystèmes de cryptomonnaie à travers des véhicules de marché public.