La plus grande banque américaine, JPMorgan Chase, a transféré près de 350 milliards de dollars de son compte auprès de la Réserve fédérale vers des bons du Trésor américain depuis 2023.
Ce mouvement montre comment les géants financiers traditionnels repositionnent leurs bilans alors que la Fed baisse ses taux.
Les dépôts de la banque auprès de la Fed sont passés de 409 milliards de dollars fin 2023 à 63 milliards de dollars au troisième trimestre 2025.
Les avoirs en bons du Trésor ont bondi de 231 milliards de dollars à 450 milliards de dollars.
Ce qui s’est passé
JPMorgan a effectué ce transfert alors que la Réserve fédérale a abaissé ce mois-ci ses taux au plus bas niveau depuis trois ans.
La Fed avait relevé ses taux de près de 0 à plus de 5 % entre 2022 et début 2023, puis a commencé à les réduire fin 2024.
Bill Moreland, fondateur de BankRegData, a déclaré que JPMorgan « migre l’argent de la Fed vers les bons du Trésor » alors que « les taux baissent et qu’ils prennent de l’avance ».
La banque avait évité de grosses positions obligataires lorsque les taux étaient bas en 2020‑2021, échappant ainsi aux pertes qui ont frappé Bank of America lorsque les taux ont augmenté en 2022.
Les retraits de JPMorgan ont compensé les mouvements de liquidités de plus de 4 000 autres banques américaines réunies.
Le total des dépôts bancaires auprès de la Fed est passé de 1 900 milliards de dollars à 1 600 milliards de dollars depuis fin 2023.
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Pourquoi c’est important
Cette manœuvre a permis à JPMorgan de verrouiller des rendements plus élevés avant que les baisses de taux ne grignotent les revenus.
Les banques perçoivent des intérêts sur leurs dépôts auprès de la Réserve fédérale, un mécanisme mis en place en 2008 pour gérer la liquidité.
Ces paiements ont atteint 186,5 milliards de dollars en 2024.
Le Sénat a rejeté en octobre un projet de loi qui aurait interdit ces paiements d’intérêts.
Le sénateur Rand Paul a soutenu que la Fed versait « des centaines de milliards de dollars aux banques pour garder l’argent inactif ».
Les Républicains Ted Cruz et Rick Scott ont soutenu sa position.
Les données de Paul montrent que les 20 plus grandes banques ont touché 305 milliards de dollars d’intérêts sur réserves depuis 2013.
JPMorgan a reçu 15 milliards de dollars en 2024, tout en déclarant un bénéfice total de 58,5 milliards de dollars.
Ce repositionnement reflète les stratégies institutionnelles alors que la politique monétaire passe du resserrement à l’assouplissement.
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