La CFTC a approuvé vendredi le contrat à terme perpétuel sur Bitcoin (BTC) de Kalshi, marquant la première autorisation formelle aux États‑Unis pour un produit auquel les traders américains n’avaient jusqu’ici accès que sur des plateformes offshore.
Points clés :
- La CFTC a délivré sa première approbation formelle pour un contrat perpétuel sur Bitcoin régulé aux États‑Unis.
- Kalshi prévoit de coter des perpétuels sur plus d’une douzaine d’autres crypto‑actifs, sous réserve de revue.
- Coinbase a reçu une lettre de non‑intervention distincte l’autorisant à proposer des perpétuels aux utilisateurs américains.
Kalshi fait approuver le premier perpétuel sur Bitcoin
L’agence a émis un ordre approuvant le contrat BTCPERP, qui référence le prix spot du Bitcoin comme marché sous‑jacent. Les contrats perpétuels n’arrivent jamais à échéance. Cette structure ouverte en a fait le moyen le plus populaire pour négocier des cryptomonnaies avec effet de levier dans le monde entier.
Ces transactions ont généré environ 61,7 billions de dollars de volume mondial en 2025, presque entièrement sur des plateformes offshore telles que Binance, Bybit et OKX, qui opèrent en dehors de la surveillance américaine. Les plateformes domestiques s’étaient en grande partie tenues à l’écart.
Le nouvel ordre permet aux utilisateurs américains de détenir des positions à effet de levier sur Bitcoin onshore, sans faire transiter leur argent par des plateformes étrangères échappant à la portée des régulateurs américains.
Kalshi a déposé le produit le 29 mai dans le cadre du dispositif de revue volontaire de la CFTC pour les nouveaux contrats. Le régulateur a estimé que le contrat respectait le Commodity Exchange Act. L’entreprise souhaite désormais coter des perpétuels sur plus d’une douzaine d’autres cryptomonnaies, sous réserve d’examens réglementaires supplémentaires.
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Selig et Coinbase saluent une victoire onshore
Le président de la CFTC, Michael Selig, a qualifié cette décision de « étape majeure » pour la politique crypto américaine et la structure du marché. Il a indiqué qu’elle ramène onshore l’un des segments les plus actifs du marché. Selig, seul membre actuellement en poste à la commission, milite pour élargir le trading crypto régulé aux États‑Unis depuis sa prise de fonction plus tôt cette année.
Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré que le lancement de vendredi transforme sa société, d’un marché de prédiction en une bourse de produits dérivés à part entière. Il soutient que « Des perpétuels onshore, sûrs et régulés amélioreront l’allocation du capital » pour les entreprises et traders américains. Ce changement place Kalshi en concurrence directe avec les géants offshore qui dominaient depuis longtemps le marché des perpétuels.
La CFTC a par ailleurs autorisé Coinbase à proposer des perpétuels crypto via une lettre de non‑intervention liée à son unité Deribit. Le PDG Brian Armstrong a indiqué que la plateforme peut désormais connecter les utilisateurs américains aux options et contrats perpétuels mondiaux, y compris les produits sur Deribit. Le directeur juridique Paul Grewal a qualifié cela de « première majeure », en soulignant que les dérivés représentent environ 80 % du volume mondial de trading crypto.
Comment les perpétuels sont arrivés sur les marchés américains
Selig avait indiqué en mars que l’agence ferait revenir de « vrais » contrats perpétuels onshore en quelques mois. Avant vendredi, Bitnomial avait auto‑certifié un contrat perpétuel sur Bitcoin en avril 2025, et la branche dérivés de Coinbase avait suivi avec des contrats plus petits sur Bitcoin et Ether (ETH) en juillet 2025. Ces produits s’appuyaient sur une procédure de non‑objection plus légère, laissant l’ordre obtenu par Kalshi comme le premier à recevoir l’aval complet du régulateur.
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