Le responsable de la recherche de CryptoQuant, Julio Moreno, a déclaré que Bitcoin (BTC) se trouve fermement en territoire de marché baissier, tous les principaux indicateurs de demande et de liquidité signalant une faiblesse. Il a prédit que le processus de formation d’un creux pourrait prendre des mois plutôt que des semaines.
Ce qui s’est passé : le Bull Score tombe à zéro
Moreno a présenté son analyse en s’appuyant sur le Bull Score Index de CryptoQuant, un indice composite de 10 métriques couvrant la valorisation on-chain, les conditions de liquidité, les données de marché et les tendances techniques.
L’indice varie de zéro à 100, zéro étant le plus baissier. Il est resté entre zéro et 10 pendant environ six semaines.
« Ce que cela nous indique, c’est qu’il y a trop de faiblesse soit dans les données, soit sur les marchés », a expliqué Moreno.
Il a désigné les ETF au comptant sur Bitcoin aux États-Unis comme un frein majeur, notant qu’ils sont passés en position de vendeurs nets au quatrième trimestre et qu’ils sont restés vendeurs jusqu’au début 2026, cédant plus de 10 000 BTC en janvier, contre des achats de 46 000 BTC sur la même période un an auparavant. La prime Coinbase, un indicateur indirect de la demande américaine, est devenue négative en novembre et est restée la plupart du temps à ce niveau depuis.
La liquidité en stablecoins est également au point mort depuis la mi-octobre, coupant ce que Moreno a qualifié de « poudre sèche » pour les traders.
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Pourquoi c’est important : un calendrier de reprise incertain
Moreno a identifié le prix réalisé on-chain des traders comme une résistance située autour de 89 000 $ et 79 000 $, avec 70 000 $ comme objectif intermédiaire et 56 000 $ comme niveau plus profond lié aux données de coût de revient.
Il a souligné que le Bitcoin est passé sous sa moyenne mobile d’un an début novembre et n’a pas réussi à la reconquérir, un schéma qu’il a comparé au début de 2022.
« Avant tout, il faut l’accepter. Nous sommes dans un marché baissier. Il faut donc planifier en conséquence », a indiqué Moreno. « Il y aura des rallyes de prix, mais ne les confondez pas avec le début d’un marché haussier. »
Il estime que la première fenêtre crédible de formation d’un plancher pourrait apparaître autour du troisième trimestre 2026, selon que la demande, les flux américains et les indicateurs de liquidité cessent ou non de stagner.
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