L’USDT de Tether (USDT) a vu la croissance de sa capitalisation de marché devenir négative pour la première fois depuis le troisième trimestre 2023, passant de plus de 187 milliards de dollars à 184,3 milliards depuis début janvier, un changement qui précède historiquement des périodes de stagnation ou de baisse du prix du Bitcoin (BTC).
Ce qui s’est passé : l’offre de stablecoins se contracte
L’indicateur de CryptoQuant mesurant la variation moyenne sur 60 jours de la capitalisation de marché de l’USDT est passé en territoire négatif en février. Cette mesure suit la corrélation entre le prix du Bitcoin et la croissance de la capitalisation de l’USDT : lorsque l’USDT se développe, de nouvelles liquidités entrent sur le marché crypto, et lorsqu’il se contracte, les capitaux sortent.
Cette baisse coïncide avec une importante activité de burn menée par Tether.
Le 10 février, Whale Alert a signalé un burn de 3,5 milliards d’USDT, faisant suite à un burn de 3 milliards d’USDT le mois précédent.
Les données de CryptoQuant montrent qu’il s’agit des deux plus gros burns consécutifs de l’histoire. Les burns se produisent lorsque les investisseurs échangent leurs USDT contre des monnaies fiduciaires ; Tether retire alors les jetons de la circulation afin de maintenir sa parité 1:1 avec ses réserves.
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Pourquoi c’est important : un affaiblissement de la pression acheteuse
L’analyste Crypto Tice a déclaré que les implications sont simples : le pouvoir d’achat diminue, le support à la baisse s’érode et les rebonds sont vendus plus rapidement. « Historiquement, une hausse durable du $BTC n’intervient pas lorsque l’offre de stablecoins est en contraction », a expliqué Tice.
L’investisseur Ted partage cette inquiétude. « L’offre d’USDT est désormais orientée à la baisse pour la première fois depuis le premier trimestre 2025. Ce n’est pas bon signe », a-t-il indiqué.
Les données historiques apportent toutefois un certain contexte.
Depuis 2022, les périodes durant lesquelles la moyenne sur 60 jours passait en territoire négatif duraient généralement environ deux mois et coïncidaient avec des phases où le Bitcoin formait des creux locaux — comme entre novembre 2022 et janvier 2023, puis entre août et octobre 2023.
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