Le Fonds monétaire international a averti que la montée de la finance tokenisée pourrait faire se dérouler les futures crises financières plus rapidement et les rendre plus difficiles à maîtriser, car les systèmes de règlement en temps réel suppriment les tampons qui, aujourd’hui, ralentissent le stress des marchés.
Dans un nouveau rapport, le FMI indique que la tokenisation permet aux actifs, à la monnaie et aux contrats de circuler instantanément sur des registres numériques partagés. Ce changement élimine les délais entre l’exécution et le règlement des transactions, délais qui ont historiquement donné aux institutions le temps de gérer leur liquidité et de contenir le risque.
Il en résulte un système financier où le stress peut se propager immédiatement.
Le règlement en temps réel supprime les tampons de crise
Le FMI explique que les systèmes financiers traditionnels s’appuient sur des délais de règlement et un traitement par lots pour absorber les chocs. Ces délais permettent aux banques et aux institutions de compenser leurs expositions, de mobiliser la liquidité et de réagir avant que les obligations ne soient finalisées.
Les systèmes tokenisés suppriment ces garde-fous. Les transactions se règlent de manière instantanée et continue, ce qui signifie que les besoins de liquidité apparaissent en temps réel.
Le rapport avertit que cela pourrait obliger les institutions à honorer leurs obligations immédiatement, augmentant le risque de pénuries soudaines de liquidité pendant les périodes de volatilité.
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Les systèmes automatisés pourraient amplifier le stress des marchés
Le FMI souligne que l’automatisation ajoute une couche de risque supplémentaire. Les contrats intelligents peuvent déclencher des appels de marge, des transferts de garanties et des liquidations sans intervention humaine.
En situation de stress, cela pourrait entraîner des ventes rapides d’actifs sur plusieurs marchés en même temps.
Le rapport indique que de tels mécanismes pourraient amplifier la volatilité au lieu de stabiliser les marchés, car les mouvements de prix déclenchent d’autres réactions automatisées.
Les banques centrales sous pression pour opérer à la vitesse des machines
Le FMI note que les outils de politique actuels ne sont pas conçus pour un système financier fonctionnant en continu. Les banques centrales pourraient devoir fournir de la liquidité en temps réel et potentiellement s’intégrer directement aux infrastructures tokenisées.
Cela soulève de nouveaux défis en matière d’accès, de gouvernance et de contrôle des risques.
Le rapport avertit également que, sans coordination mondiale, la finance tokenisée pourrait fragmenter la liquidité entre les plateformes et accroître l’instabilité transfrontalière.
Le FMI affirme que la tokenisation représente un changement structurel de l’architecture financière, et que les décisions politiques prises aujourd’hui détermineront si le système devient plus stable ou plus fragile.
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