Binance a présenté jeudi une fonctionnalité d’Indication d’Intérêt (IOI), marquant une évolution notable de la structure du marché des cryptomonnaies, en y introduisant un mécanisme couramment utilisé sur les marchés actions et le FX dans un secteur qui s’est historiquement appuyé sur les carnets d’ordres publics et les canaux OTC informels.
Ce qui s’est passé
Le système d’IOI permet aux participants institutionnels de signaler un intérêt non contraignant pour l’achat, la vente, l’emprunt ou le prêt de montants importants d’actifs sans afficher immédiatement ces intentions au public.
Sur les marchés traditionnels, les IOI servent à identifier des contreparties potentielles tout en minimisant la fuite d’information qui pourrait faire bouger les prix.
Leur apparition dans la crypto suggère que les plateformes commencent à formaliser des processus qui, jusqu’à présent, se déroulaient principalement via des réseaux de courtiers privés ou des canaux de communication fragmentés.
L’introduction des IOI ne change pas la manière dont la plupart des investisseurs particuliers interagissent avec les marchés, mais pourrait modifier la façon dont les transactions de taille « bloc » sont négociées et exécutées.
Les gros ordres placés directement sur les carnets publics peuvent provoquer du slippage, élargir les spreads ou déclencher des réactions de trading automatisé.
Le fait de fournir un canal séparé pour la découverte de taille peut réduire ces effets, mais soulève aussi des questions sur l’évolution de la transparence et de la découverte des prix si davantage de volumes sont négociés hors écran.
Cette initiative s’inscrit également dans un mouvement plus large de montée en puissance de la participation institutionnelle dans la crypto.
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Pourquoi c’est important
À mesure que les institutions intensifient leur activité sur le spot, le lending et les produits structurés, les plateformes adaptent leur infrastructure pour intégrer des méthodes d’exécution qui reflètent la finance traditionnelle.
Il reste à voir si les IOI conduiront finalement à une segmentation accrue, avec par exemple des ordres conditionnels, des appariements au midpoint ou des pools de liquidité dédiés aux institutions, mais leur introduction reflète un marché qui se prépare à des besoins plus variés en matière de traitement des ordres.
Ce développement intervient à un moment où la volatilité globale du marché et les conditions de liquidité restent inégales selon les différents tokens.
Pour les actifs moins liquides, la qualité d’exécution peut fluctuer fortement, et les fonctionnalités conçues pour limiter l’impact de marché pourraient devenir plus courantes sur les différentes plateformes.
« Binance continue de mener le développement du trading crypto institutionnel en offrant des outils qui donnent la priorité à la liquidité et à l’efficacité. Notre fonctionnalité d’Indication d’Intérêt est alignée sur les standards de la TradFi et répond aux exigences sophistiquées des traders institutionnels qui doivent exécuter de grosses transactions », a déclaré Catherine Chen, responsable VIP & Institutional chez Binance.
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