Le marché des cryptomonnaies entre dans une phase d’attente, alors que les traders sortent des paris directionnels pour se tourner vers des stratégies neutres en delta et axées sur le rendement, avant une décision très attendue de la Réserve fédérale, décision qui, selon Wintermute, devrait déterminer si Bitcoin se dirige vers $85,000 or $100,000 into year-end.
Selon une update de marché de Wintermute, l’environnement plus large s’est stabilisé après deux mois de volatilité liée au macro.
Les marchés montrent désormais une plus grande tolérance aux mauvaises données, mais n’ont pas encore affiché suffisamment de conviction pour établir une nouvelle tendance.
Cette pause a engendré un paysage étroit, centré sur la liquidité, où l’activité se concentre sur Bitcoin et Ethereum.
Le Bitcoin se négocie autour de 90 500 $, et la capitalisation totale du marché crypto est remontée à environ 3,1 billions de dollars. Malgré cela, Wintermute note que la récente action des prix reflète encore une certaine fragilité.
Une chute intrajournalière soudaine de 4 000 $, provoquée par environ 2 milliards de dollars de liquidations en cascade vendredi dernier, n’a pas déclenché de ventes prolongées, signe de résilience, mais aussi rappel de la facilité avec laquelle les poches de liquidité peuvent se rompre.
Avec l’essoufflement de l’élan du Nasdaq et une incertitude macroéconomique toujours élevée, les traders privilégient « la qualité plutôt qu’un large bêta », explique Wintermute.
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Les flux, aussi bien de détail qu’institutionnels, sont positifs pour le BTC et l’ETH, mais une base comprimée et des taux de financement modérés indiquent un marché réticent à utiliser l’effet de levier avant des décisions clés des banques centrales.
La forte volatilité implicite de fin d’année montre que le marché anticipe un résultat partagé, les traders se positionnant pour un Bitcoin à 85 000 $ ou 100 000 $ d’ici la fin décembre.
La réunion de la Réserve fédérale mercredi, suivie de celle de la Banque du Japon la semaine prochaine, constitue désormais le principal catalyseur d’une rupture directionnelle.
D’ici là, Wintermute observe un basculement net vers des stratégies neutres en delta et de portage sur les plus petits actifs, où le financement reste attractif.
Cette tendance suggère que les investisseurs privilégient l’efficacité du capital et la génération de revenus plutôt que la hausse spéculative.
De l’avis de Wintermute, le marché consolide « sans conviction », et le prochain grand mouvement sera dicté non par les fondamentaux crypto, mais par les signaux de politique monétaire.
En l’absence d’une surprise macroéconomique significative, les cryptos devraient rester dans un range, avec une volatilité davantage dictée par les tensions de liquidité et le positionnement que par de nouveaux récits.
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