Le directeur des investissements de Bitwise, Matt Hougan, a lancé une attaque virulente contre JPMorgan Chase cette semaine, intensifiant les tensions entre les entreprises de cryptomonnaie et les plus grandes banques américaines en raison des efforts du Congrès pour restreindre les rendements des stablecoins. La confrontation représente le dernier point de tension dans ce que les observateurs de l'industrie décrivent comme l'une des batailles de lobbying financier les plus intenses à Washington ces dernières années, avec potentiellement des milliers de milliards de dollars en dépôts en jeu.
Ce qu'il faut savoir :
- Les banques traditionnelles font pression sur le Congrès pour empêcher les plateformes de stablecoins d'offrir des taux d'intérêt compétitifs, craignant un exode massif des dépôts
- Les défenseurs des cryptomonnaies soutiennent que les banques veulent protéger leur monopole sur les comptes portant intérêt tout en offrant des rendements minimes aux clients
- Le différend se concentre autour de la récente loi GENIUS, qui a établi des réglementations fédérales pour les stablecoins mais a créé une controverse sur les restrictions de rendement
La critique de Hougan visait les offres d'intérêt minimales de JPMorgan sur les comptes-chèques standard, qui vont de 0% à 0,01% de rendement annuel en pourcentage. Son message sur les réseaux sociaux a mis en question pourquoi la banque s'oppose aux paiements d'intérêt sur les stablecoins tout en ne fournissant pratiquement aucun rendement à ses propres clients. Les commentaires de l'exécutif de Bitwise ont suivi les efforts de lobbying de l'Institut de politique bancaire et d'autres organisations bancaires pour convaincre les législateurs de réduire les opportunités de rendement des stablecoins.
Le contraste devient saisissant lorsqu'on examine les exigences de dépôt de JPMorgan pour les produits à rendement plus élevé. Selon des rapports des médias financiers, les taux les plus élevés de certificats de dépôt de la banque nécessitent un dépôt minimum de $100,000 ainsi qu'une relation de compte-chèques existante. Cette structure crée des barrières pour les consommateurs moyens, tandis que certaines plateformes de stablecoins offrent des rendements approchant les 5% avec des exigences d'entrée plus basses.
Combat au Congrès sur la loi GENIUS
La loi GENIUS, qui a été adoptée par le Congrès avec un soutien bipartisan écrasant, a établi le premier cadre fédéral complet pour la régulation des stablecoins. Cependant, la législation a interdit aux émetteurs de stablecoins comme Circle, qui opère le USD Coin, et Tether de payer directement des intérêts aux détenteurs. Les lobbys bancaires veulent maintenant que le Congrès ferme ce qu'ils décrivent comme une échappatoire permettant aux échanges de cryptomonnaies tels que Coinbase et Binance de fournir des opportunités de rendement aux utilisateurs de stablecoins.
Ryan Sean Adams, animateur du podcast Bankless, a fait écho au sentiment de Hougan en accusant les institutions financières traditionnelles de comportements de recherche de rente.
Adams a soutenu que les banques veulent empêcher les citoyens américains de recevoir des rendements compétitifs sur leurs économies afin de préserver leurs propres marges de profit. Le débat reflète des questions plus larges sur l'innovation financière et le choix des consommateurs sur les marchés d'actifs numériques.
Paul Grewal, directeur juridique de Coinbase, a rejeté les caractérisations de l'industrie bancaire sur les lacunes réglementaires. Dans une réponse sur les réseaux sociaux, Grewal a souligné que 376 membres du Congrès des deux parties ont soutenu le cadre actuel, rejetant les arguments des banques comme des tentatives d'éviter la concurrence sur le marché.
Projections de l'industrie et impact économique
Les organisations de finance traditionnelle, y compris l'American Bankers Association et la Consumer Bankers Association, avertissent que des rendements compétitifs des stablecoins pourraient provoquer une migration de dépôts sans précédent. Leurs prévisions suggèrent des sorties potentielles atteignant $6,6 trillions, ce qui augmenterait les coûts d'emprunt et réduirait la capacité de prêt pour les petites entreprises et les ménages.
Christopher Williston, PDG de l'Independent Bankers Association of Texas, a déclaré aux médias financiers que l'environnement réglementaire semble conçu pour remplacer les institutions bancaires traditionnelles.
De telles préoccupations reflètent une anxiété plus large au sein du secteur bancaire au sujet de la présence croissante des cryptomonnaies sur le marché et de l'acceptation réglementaire.
Les défenseurs des cryptomonnaies rejettent ces projections comme une rhétorique alarmiste conçue pour protéger les positions de marché en place. Le marché des stablecoins a démontré un potentiel de croissance significatif, le directeur de la recherche de Coinbase, David Duong, projetant une expansion à $1,2 trillion d'ici 2028. Cette trajectoire de croissance suggère que les stablecoins pourraient évoluer d'outils de paiement spécialisés en facteurs macroéconomiques significatifs.
Comprendre les principaux termes financiers
Les stablecoins sont des jetons numériques conçus pour maintenir une valeur stable par rapport à des actifs de référence, généralement le dollar américain. Contrairement aux cryptomonnaies volatiles telles que le Bitcoin ou l'Ether, les stablecoins visent à fournir une stabilité des prix tout en permettant des transactions numériques rapides. Les plus grands stablecoins incluent USDT de Tether et USDC de Circle, qui représentent ensemble des centaines de milliards de dollars de capitalisation boursière.
La loi GENIUS se réfère à la législation établissant des normes de surveillance fédérales pour les émetteurs de stablecoins, y compris les exigences en matière de capital et les lignes directrices opérationnelles. Le rendement annuel en pourcentage représente le taux annuel effectif de retour sur les dépôts, en tenant compte des effets des intérêts composés au fil du temps.
Dynamiques politiques et implications futures
Les législateurs républicains prépareraient une législation plus large sur la structure du marché des cryptomonnaies pour examen cet automne, ce qui pourrait solidifier les opportunités de rendement des stablecoins comme caractéristiques permanentes de la politique des actifs numériques des États-Unis. Pendant ce temps, les institutions de Wall Street mobilisent des ressources de lobbying pour prévenir de tels résultats, créant ce que les observateurs de l'industrie décrivent comme une guerre civile de la politique financière.
Le différend va au-delà des considérations de profit immédiat pour poser des questions fondamentales sur l'évolution du système financier. Les banques soutiennent qu'elles ont besoin de la stabilité des dépôts pour maintenir les opérations de prêt et la stabilité économique, tandis que les partisans des cryptomonnaies prônent la concurrence axée sur le marché et le choix des consommateurs.
Réflexions finales
La confrontation entre les entreprises de cryptomonnaies et les banques traditionnelles sur les rendements des stablecoins représente un moment clé dans la politique financière américaine. Avec les stablecoins de plus en plus intégrés dans les mécanismes fiscaux et potentiellement atteignant des capitalisations de marché à mille milliards de dollars, l'issue de cette bataille à Washington pourrait déterminer qui contrôle les opportunités de taux d'intérêt dans l'économie numérique pour les années à venir.