Le Japon prépare une infrastructure blockchain destinée au règlement quasi instantané des actions et des obligations d’État, visant un marché où la dette souveraine en circulation atteint environ 1 166,7 billions de yens.
Points clés :
- Le dispositif envisagé permettrait de remplacer le règlement T+2 pour les actions et T+1 pour les obligations d’État japonaises par un traitement quasi en temps réel.
- Les régulateurs et les institutions financières prévoient de constituer un groupe d’étude à l’été 2026, avec un plan de développement attendu vers le début de 2027.
- En cas de feu vert, l’infrastructure pourrait entrer en service au début des années 2030.
Le projet blockchain du Japon
Nikkei a rapporté que la Financial Services Agency, le ministère des Finances, la Banque du Japon et plusieurs grandes institutions financières formeront un groupe chargé de concevoir l’architecture blockchain et de répartir les rôles. Ce plan devrait également définir une feuille de route détaillée pour la mise en œuvre.
À ce stade, les transactions sur actions japonaises sont réglées deux jours après l’exécution, tandis que les obligations d’État japonaises (JGB) sont réglées le lendemain. Un traitement en quasi temps réel permettrait aux investisseurs de réallouer presque immédiatement les liquidités issues de leurs ventes d’actifs. Selon les données du ministère des Finances, l’encours des JGB et bons du Trésor atteint 1 166,7 billions de yens, soit environ 7 000 milliards de dollars au dernier cours de change.
Ce projet s’inscrit dans le prolongement de premiers tests institutionnels. Mizuho Financial Group, Nomura Holdings, la Japan Securities Clearing Corporation et Digital Asset Holdings ont lancé, le 20 avril 2026, un test de collatéralisation en JGB sur le réseau Canton. Cette preuve de concept évalue des transferts 24 h/24 tout en préservant le statut juridique actuel des JGB dans le cadre réglementaire japonais des valeurs mobilières.
À lire aussi : IPO potentiellement record d’Anthropic : jusqu’à 100 Md$ levés sur la promesse d’un marché IA de 30 000 Md$
Enjeux pour le marché des JGB
Le débat autour de cette nouvelle infrastructure intervient alors que le coût de la dette japonaise évolue à des niveaux proches de plus hauts de plusieurs décennies. Le rendement du JGB à 10 ans tourne autour de 2,9 %, celui à 30 ans dépasse 4 %, et le marché intègre environ 80 % de probabilité d’un relèvement de taux de la Banque du Japon en septembre.
Une accélération du règlement n’aurait pas d’effet direct sur l’inflation, les taux d’intérêt ou le yen, mais réduirait le capital immobilisé entre l’exécution et le dénouement des transactions. Cet enjeu devient plus critique en période de taux élevés, lorsque le coût d’opportunité lié à un accès retardé aux liquidités augmente sensiblement.
Le Japon mène en parallèle d’autres chantiers liés à la blockchain. SBI Holdings et la Solana Foundation développent une infrastructure financière on-chain adossée à des stablecoins libellés en yen, tandis que la Banque du Japon étudie de son côté l’usage de la blockchain pour le règlement des réserves de banque centrale.
Le pays a déjà raccourci ses cycles de règlement : les JGB sont passés à T+1 en 2018 et les actions à T+2 en 2019. Les États-Unis ont, eux, basculé le règlement des actions en T+1 en 2024. La nouvelle proposition japonaise va plus loin, en visant un règlement quasi instantané à la fois pour les actions et pour la dette publique.
À suivre : Solana franchit un record de 4,2 Mds de transactions, avec SOL de retour au-dessus de 100 $
