Les investisseurs institutionnels ont retiré des fonds des fonds négociés en bourse Bitcoin tout en dirigeant du capital vers de nouveaux produits altcoins lancés en décembre, marquant un possible changement de positionnement sur le marché des cryptomonnaies. L’industrie des ETF aux États-Unis a enregistré des entrées record de 1,4 billion de dollars en 2025, mais les fonds en cryptomonnaies ont affiché des performances divergentes en fin d’année.
Ce qui s’est passé : rotation des ETF
L’IBIT de BlackRock a attiré 25,4 milliards de dollars en 2025 malgré un rendement négatif de 9,6 % — le seul perdant parmi les dix premiers fonds en termes de flux. Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg Intelligence, a décrit ces entrées comme « les boomers qui donnent une leçon de HODL ».
Le fonds a inversé sa trajectoire après une chute de 30 % du Bitcoin par rapport à son sommet d’octobre. IBIT a enregistré cinq semaines consécutives de sorties totalisant 2,7 milliards de dollars jusqu’au 24 décembre.
Les ETF Ethereum ont suivi un schéma similaire, avec sept jours consécutifs de sorties en décembre pour un total de 685 millions de dollars. Jusqu’au 24 décembre, les ETF Bitcoin ont perdu 629 millions de dollars tandis que les produits Ethereum ont cédé 512 millions de dollars.
Les ETF spot américains sur XRP ont été lancés le 13 novembre et ont enregistré 28 séances consécutives de flux nets positifs — un record inégalé pour un ETF crypto au lancement. Les entrées cumulées ont atteint 1,14 milliard de dollars sans aucun jour de sortie, même si les flux quotidiens de 10 à 50 millions de dollars sont restés inférieurs aux premiers jours des ETF Bitcoin, qui dépassaient souvent 500 millions de dollars.
Les ETF Solana ont attiré 750 millions de dollars malgré une baisse de 53 % du prix de SOL par rapport à ses niveaux d’octobre. Contrairement aux produits XRP, les fonds Solana ont enregistré plusieurs jours de sorties fin novembre et début décembre.
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Pourquoi c’est important : positionnement de marché
Le marché élargi des ETF a réalisé un « triple couronnement » historique en 2025, établissant des records d’entrées, de nouveaux lancements (plus de 1 100) et de volume d’échanges, à 57,9 billions de dollars. La dernière fois que les États-Unis avaient atteint ces trois records simultanément remonte à 2021.
Ce précédent comporte des risques. L’indice S&P 500 a chuté de 19 % en 2022 à la suite du triple couronnement de 2021, sur fond de hausses de taux de la Réserve fédérale. Balchunas a averti que « puisque cette année a été presque parfaite pour les ETF, il vaut mieux s’y préparer ».
Le procès de la SEC contre XRP s’est conclu en août par un règlement de 125 millions de dollars, classant l’actif comme non-valeur mobilière. Certains analystes attribuent la solidité des flux vers les ETF XRP à cette clarté réglementaire plutôt qu’à la performance du prix, le XRP restant 50 % sous son sommet de juillet.
Les sceptiques soulignent que les entrées constantes dans les nouveaux ETF altcoins pourraient refléter un « effet lune de miel » typique des lancements.
Malgré une demande institutionnelle record, les prix du XRP et du SOL ont reculé en décembre — un décalage que certains attribuent aux prises de bénéfices de fin d’année et à la distribution par les « whales » venant compenser les achats via ETF.
Avec des dizaines de demandes d’ETF cryptos en attente d’examen par la SEC, davantage de produits altcoins sont attendus en 2026. La rotation au sein des ETF cryptos suggère que les investisseurs institutionnels deviennent plus sélectifs, allant au‑delà de Bitcoin et Ethereum vers des actifs bénéficiant d’une meilleure clarté réglementaire.
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