Bitcoin (BTC) a effacé sa vigueur de début de séance lundi, abandonnant ses gains au-dessus de 90 000 $ alors que l’ensemble du marché crypto reculait à son tour.
Ce qui s’est passé
Le repli a reflété la faiblesse des contrats à terme sur les actions américaines : les futures sur le Nasdaq 100 reculaient d’environ 0,5 %, signalant une tonalité de marché plus averses au risque.
Après avoir brièvement franchi 90 000 $, le bitcoin est retombé sous 88 000 $, selon les données de CoinGecko.
Les principales altcoins ont évolué dans le même sens : XRP, Ether (ETH), Solana (SOL) et Dogecoin (DOGE) ont tous effacé leurs gains matinaux.
Le mouvement s’est accompagné d’un léger refroidissement des positions à effet de levier.
L’intérêt ouvert global sur les futures bitcoin est passé d’environ 540 000 BTC à 533 000 BTC, d’après Coinglass.
Ce mouvement suggère que certains traders ont réduit leur exposition à mesure que les prix faiblissaient, même si le positionnement reste élevé par rapport au début du mois.
La société de market making Wintermute a souligné que la corrélation du bitcoin avec le Nasdaq tend à se resserrer lorsque les valeurs technologiques s’affaiblissent, une dynamique qui semble se réaffirmer.
Les spécialistes des dérivés estiment toutefois que ce dernier repli ne ressemble pas à un désendettement forcé.
Pourquoi c’est important
QCP Capital indique que les volumes de trading restent anormalement faibles en raison des conditions de congés, ce qui permet aux flux au comptant d’exercer une influence disproportionnée.
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« Avec moins de 40 millions de dollars de liquidations de positions longues, le mouvement semble entraîné par des achats au comptant et sur perpétuels plutôt que par des couvertures forcées, potentiellement soutenu par un regain de demande d’entreprises », écrit la société.
QCP ajoute que le positionnement après expiration a nettement changé.
Des taux de financement élevés sur Deribit indiquent que les teneurs de marché sont désormais “short gamma” sur les rallyes, ce qui a alimenté des flux de couverture lorsque le bitcoin a brièvement dépassé 90 000 $.
Un mouvement net au-dessus de 94 000 $, notent-ils, pourrait amplifier cet effet.
Pendant ce temps, la société d’analyses on-chain CryptoQuant a averti que les positions fortement levier vont à l’encontre de ce qui caractérise généralement un creux de marché.
Les traders ont ajouté environ 2,4 milliards de dollars de nouvelle marge en décembre, alors même que l’activité chutait de 40 % et que son indice de peur se situait à 27, un niveau normalement associé à l’aversion au risque plutôt qu’à un positionnement agressif.
« Les vrais creux se forment lorsque le levier se purge, pas lorsqu’il s’accumule », indique CryptoQuant, en soulignant que l’intérêt ouvert sur les futures bitcoin et ethereum est passé de 35 à 38 milliards de dollars durant la baisse.
La société ajoute que les “whales” ont retiré 20 000 BTC tandis que les traders particuliers augmentaient leurs positions longues à levier, mettant en évidence un fossé entre le capital professionnel et spéculatif.
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