Bitcoin (BTC) peine à rallier les acheteurs malgré l’émission de 1 milliard de dollars de Tether (USDT). L’appétit pour le levier grimpe, tandis que les investisseurs au comptant restent sur la réserve.
Points clés :
- Le rebond du Bitcoin provient surtout des dérivés, et non d’un regain de demande au comptant.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains enregistrent plus de 85 millions de dollars de sorties nettes, sur fond de retour des incertitudes macro.
- La nouvelle liquidité en USDT pourrait gonfler le levier sans générer une pression acheteuse durable.
Une demande de Bitcoin en perte de vitesse
Le Bitcoin montre un fossé croissant entre marchés au comptant et marchés dérivés : les positions sur contrats à terme se redressent, mais les achats directs restent timides. Cette configuration intervient alors que le regain de tensions entre les États‑Unis et l’Iran incite les investisseurs à se repositionner de manière plus défensive.
Selon les données citées, le marché baissier actuel du Bitcoin dure depuis 248 jours, contre 381 jours en 2022 et 385 jours en 2018.
Cette comparaison suggère que le cycle en cours pourrait se prolonger, même si la seule durée des cycles ne suffit pas à prédire un retournement de marché.
Les signaux institutionnels se sont également dégradés. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré plus de 85 millions de dollars de sorties nettes après trois séances consécutives d’entrées, tandis que le Coinbase Premium Index est passé en territoire négatif, signe d’un affaiblissement de la demande au comptant aux États‑Unis.
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Un risque de levier croissant sur le Bitcoin
La divergence apparaît plus nettement dans les données cumulées de demande sur 30 jours. La demande totale est passée d’environ –500 000 BTC à près de –75 000 BTC, mais ce redressement provient essentiellement des futures, dont la demande est remontée d’environ –295 000 BTC à un niveau légèrement positif.
La demande au comptant est restée proche de –78 000 BTC. Ce sont donc les traders de dérivés qui portent le rebond, tandis que les investisseurs de long terme et les institutionnels affichent une conviction limitée.
Tether vient de frapper 1 milliard de dollars supplémentaires en USDT, alors même que le marché global des stablecoins continue de se contracter. Cette nouvelle liquidité semble rester en marge plutôt que d’affluer directement vers le Bitcoin, ce qui laisse penser que les traders privilégient la préservation du capital ou l’utilisation de ces fonds comme collatéral.
Un tel schéma peut soutenir les prix en phase de prise de risque, mais il augmente aussi le risque de liquidations en chaîne lorsque le sentiment se retourne.
Avec un levier en tête et une demande au comptant à la traîne, le Bitcoin demeure exposé à une correction brutale en cas de dégradation des conditions macroéconomiques.
Le marché baissier actuel reste plus court que ceux de 2018 et 2022, qui ont duré environ 385 jours. Ce rappel renforce l’idée que le Bitcoin pourrait avoir besoin de davantage de temps, de flux au comptant plus robustes, ou des deux, avant de retrouver un mouvement haussier réellement pérenne.
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