Un schéma intrajournalier récurrent de violentes variations de prix du Bitcoin (BTC) relance le débat sur la manipulation de marché au moment où les régulateurs américains intensifient leurs alertes sur les vulnérabilités structurelles des marchés de cryptomonnaies.
Ce qui s’est passé
Mercredi, le Bitcoin a bondi de près de 2 900 $ durant les 30 premières minutes de la séance boursière américaine, passant d’environ 87 500 $ à plus de 90 300 $, avant de se retourner brutalement vers 10 h (heure de l’Est).
La cryptomonnaie a ensuite chuté d’environ 4 000 $ au cours des 90 minutes suivantes, effaçant près de 130 milliards de dollars de capitalisation totale du marché.
Selon les données de CoinGlass, au cours des dernières 24 heures, 147 998 traders ont été liquidés et le total des liquidations a dépassé 514 millions de dollars.
Cette séquence, soulignent les traders, s’est répétée avec une similitude frappante lors de plusieurs séances récentes, amenant des analystes indépendants à décrire ce comportement comme « même heure, même schéma ».
Ces répétitions ont relancé les discussions sur l’intégrité du marché des actifs numériques, y compris sur la question de savoir si les préoccupations de longue date de la SEC se trouvent ainsi confirmées.
Un commentateur de premier plan s’est demandé publiquement si « Gary Gensler ne protégeait pas en réalité les investisseurs particuliers contre la manipulation de ces grandes institutions ».
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Pourquoi c’est important
Gensler, qui dirige la SEC depuis 2021, a répété à de nombreuses reprises que la majorité des échanges de crypto se déroulent sur des plateformes dépourvues des garde-fous de base qui sont la norme sur les marchés de valeurs mobilières américains.
Sous sa direction, l’agence a souligné que les plateformes d’échange de crypto fonctionnent sans la surveillance, les pistes d’audit ni les règles de gestion des conflits d’intérêts exigées des bourses de valeurs nationales.
Gensler a également mis en avant l’ampleur du wash trading sur les marchés offshore et la facilité avec laquelle de gros intervenants peuvent influencer des pools de liquidité faiblement régulés.
Bien que les ETF spot Bitcoin aient été lancés sous son mandat, Gensler n’a cessé d’avertir que « les marchés crypto regorgent de fraude, de manipulation et d’abus », présentant la surveillance comme une couche de protection indispensable pour les investisseurs particuliers.
La SEC a engagé des dizaines d’actions coercitives contre des plateformes d’échange et des courtiers pour ne pas avoir mis en place des contrôles d’intégrité de marché similaires à ceux utilisés sur les actions et les dérivés.
Les récents mouvements de prix du marché ont ravivé la question centrale qui sous-tend une grande partie de son agenda réglementaire : l’infrastructure actuelle du marché rend‑elle les actifs numériques particulièrement vulnérables à des mouvements brusques et synchronisés, pilotés par des acteurs concentrés dont l’identité reste opaque ?
Pour l’instant, ce schéma reste inexpliqué, mais avec des centaines de millions de dollars liquidés en quelques minutes, le débat sur la structure du marché du Bitcoin devrait s’intensifier, en particulier alors que les régulateurs se retrouvent sous les projecteurs d’une année électorale.
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