21Shares estime que XRP (XRP) bénéficie désormais de bases juridiques et institutionnelles nettement plus solides, mais prévient que la montée en puissance de l’activité sur le XRP Ledger ne se traduira pas mécaniquement par une hausse de la demande pour le jeton lui‑même.
Points clés :
- Les ETF spot XRP américains ont enregistré plus de 1,7 milliard de dollars de flux nets cumulés depuis leur lancement fin 2025.
- 21Shares fonde sa thèse d’investissement sur la clarté réglementaire, l’accès institutionnel, une utilité mesurable et une offre de jetons plafonnée.
- La société avertit que les institutions peuvent utiliser le XRP Ledger tout en ne détenant du XRP que très brièvement, ce qui limite la part de la croissance du réseau qui bénéficie aux porteurs de long terme.
Une demande soutenue pour les ETF XRP
21Shares a publié une nouvelle analyse qui présente XRP comme un pari sur une infrastructure de règlement basée sur la blockchain plutôt que comme un simple appel directionnel sur le prix. Cette étude intervient après le lancement, en novembre 2025, de sept ETF spot XRP aux États‑Unis, qui ont collecté environ 1,3 milliard de dollars sur leur premier mois.
Depuis, les flux nets cumulés dépassent les 1,7 milliard de dollars, alors même que le cours de XRP reste sensiblement inférieur à son pic de 2025.
Le contentieux de Ripple avec la SEC s’est achevé en août 2025, levant un obstacle juridique de longue date qui compliquait l’accès au token pour les fonds régulés, les banques et d’autres acteurs institutionnels. Sur l’année écoulée, le XRP Ledger a traité près de 500 milliards de dollars de valeur on‑chain, tandis que le stablecoin Ripple USD (RLUSD) est passé de 72 millions à environ 1,6 milliard de dollars et que les actifs du monde réel tokenisés ont frôlé les 4 milliards.
21Shares met également en avant l’offre fixe de XRP, plafonnée à 100 milliards de jetons, tous créés au lancement. Plus de 14 millions de XRP ont déjà été détruits via les frais de transaction, tandis que les déblocages programmés d’escrow continuent d’augmenter l’offre en circulation au fil du temps.
À lire aussi : Un ex‑chercheur de DeepMind alerte : l’IA pourrait anéantir l’humanité si la superintelligence dépasse la recherche sur la sûreté
Le test de création de valeur selon 21Shares
Le principal risque, selon 21Shares, est que la montée en charge du XRP Ledger ne garantisse pas une demande durable pour XRP lui‑même. Les institutions peuvent transférer de la valeur sur le réseau en ne conservant le jeton que sur une très courte durée, ce qui signifie que l’essor du règlement on‑chain peut progresser sans générer une valeur équivalente pour les investisseurs de long terme.
Ce décalage nourrit déjà le débat de marché.
XRP évoluait autour de 1,35 à 1,45 dollar à la mi‑septembre, malgré l’élargissement de l’accès via les ETF, la croissance des stablecoins et l’utilisation accrue du registre pour les actifs tokenisés. La thèse d’investissement repose donc moins sur le volume brut de transactions que sur la capacité de XRP à devenir économiquement indispensable à mesure que les règlements institutionnels se développent.
Une demande plus forte via les ETF constitue une source additionnelle d’achats, mais ne résout pas la question centrale : quelle part de l’activité du réseau se traduit, in fine, par de la valeur pour le jeton ?
XRP a déjà illustré à quelle vitesse la demande institutionnelle et le prix peuvent diverger. Le jeton a gagné près de 30 % en août, passant d’environ 1,06 à 1,50 dollar avant de revenir vers 1,35 dollar, tandis que les volumes sur les contrats à terme atteignaient un plus haut de six mois.
