La dernière décision du Federal Open Market Committee de maintenir les taux d’intérêt inchangés mercredi indique que les responsables restent peu convaincus que les risques d’inflation se soient totalement dissipés. Les analystes estiment que les marchés doivent désormais se tourner vers les prochaines données économiques plutôt que vers les changements de politique pour s’orienter.
Les marchés se tournent vers les données, pas les décisions
Les analystes affirment que la position de la Fed reflète une confiance croissante dans le fait qu’une politique restrictive a ralenti la demande sans provoquer de pertes d’emplois majeures, mais qu’il n’y a pas encore suffisamment de progrès sur l’inflation pour justifier un nouvel assouplissement.
S’exprimant auprès de Yellow.com, Iliya Kalchev de Nexo Dispatch a déclaré que les responsables semblent à l’aise avec le maintien de conditions financières strictes jusqu’à ce que des signes plus clairs de ralentissement économique apparaissent.
Il a noté que la stabilité des demandes d’allocations chômage et la résilience des dépenses de consommation suggèrent que la politique fonctionne sans générer de tensions majeures sur le marché de l’emploi.
Il a indiqué que la politique restrictive modère la demande « sans provoquer de pertes d’emplois significatives », en ligne avec les attentes d’atterrissage en douceur de la Fed.
Cette posture, a-t-il ajouté, signifie que les marchés réagiront de plus en plus à chaque publication de données majeures plutôt qu’aux indications de la Fed elles‑mêmes.
Les marchés crypto suivent de près le ton de la politique monétaire
Pour les marchés d’actifs numériques, les analystes indiquent que le statu quo sur les taux était déjà intégré dans les prix, laissant le sentiment dépendant de la rapidité avec laquelle des conditions financières plus accommodantes pourraient apparaître.
Javed Khattak, cofondateur et directeur financier de cheqd.io, a déclaré que l’attention s’est déplacée de la décision elle-même vers le message qui l’accompagne.
« Le maintien des taux par la Fed était attendu et entièrement intégré dans les prix », a déclaré Khattak, ajoutant que les investisseurs souhaitent désormais savoir si les responsables se dirigent vers des conditions plus souples plus tard cette année.
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Ryan Lee de Bitget Research a ajouté que des taux stables maintiennent des conditions de liquidité favorables pour les actifs risqués, ce qui soutient l’appétit pour les actions, les matières premières et la crypto.
Les marchés crypto consolident alors que la demande s’affaiblit
Parallèlement, la dynamique de marché reste prudente.
Selon un rapport Bitfinex Alpha, le Bitcoin (BTC) et les marchés crypto au sens large peinent à progresser malgré un environnement monétaire plus souple, la faiblesse de la demande au comptant et les sorties des ETF limitant l’élan.
Le rapport souligne que le Bitcoin reste coincé dans une fourchette alors que les flux institutionnels ralentissent, laissant les cours dépendre de nouveaux catalyseurs de demande avant qu’un rallye durable ne puisse se matérialiser.
Les analystes estiment que ce contexte explique la réaction modérée du marché à la décision de la Fed : les conditions de liquidité demeurent stables, mais les investisseurs attendent des signaux plus clairs sur la croissance et l’inflation avant de prendre des positions plus risquées.
Une politique proche de la neutralité après les baisses de taux
S’exprimant après la décision, le président de la Fed Jerome Powell a déclaré que les récents résultats économiques rendent difficile la caractérisation de la politique monétaire comme clairement restrictive.
« Il est difficile de regarder les données entrantes et d’affirmer que la politique est nettement restrictive à ce stade », a déclaré Powell, ajoutant que la politique pourrait désormais être « en quelque sorte vaguement neutre ou encore quelque peu restrictive ».
Powell a noté que la croissance reste résiliente et que les conditions sur le marché du travail semblent se stabiliser après une phase de refroidissement, avec un taux de chômage à 4,4 % en décembre.
L’inflation, bien qu’inférieure à son pic de 2022, reste au‑dessus de l’objectif de 2 % de la Fed, l’inflation PCE de base se situant à 3,0 % en rythme annuel.
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