L’adoption Bitcoin par les entreprises a fortement reculé au quatrième trimestre 2025, 65 % des sociétés cotées détenant désormais du BTC en dessous de leurs prix d’achat. Les mineurs de Bitcoin sont devenus les accumulateurs les plus réguliers alors que les achats de trésorerie s’essoufflent.
Ce qui s’est passé : achats de trésorerie
Les sociétés cotées ont ajouté 10 800 BTC en novembre après cessions, en baisse par rapport aux sommets de l’été, selon le dernier rapport sur l’adoption par les entreprises de Bitcoin Treasuries. Ce chiffre reflète des achats bruts de 12 600 BTC compensés par environ 1 800 BTC de ventes sur le mois.
La baisse de 17,67 % du prix du Bitcoin en novembre a fait basculer la plupart des acheteurs d’entreprise de 2025 en pertes latentes. Le repli a touché les sociétés de trésorerie d’actifs numériques disposant de coûts de revient mesurables, sur la base de données provenant de 100 entreprises.
Au moins cinq sociétés ont réduit leur exposition au Bitcoin en novembre. Sequans Communications a vendu environ 970 BTC, pour une valeur d’environ 100 millions de dollars, afin de réduire ses obligations liées à la dette convertible.
Kindly MD a déployé 367 BTC dans des investissements stratégiques, tandis que Genius Group a vendu 62 BTC avant de racheter 42 BTC début décembre.
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Les principaux détenteurs, dont Strategy et Strive, ont représenté la majorité des achats nets durant le mois. Les ajouts du quatrième trimestre devraient atteindre ou légèrement dépasser 40 000 BTC d’ici la fin de l’année, ce qui en fait le trimestre le plus faible de 2025 et l’aligne sur les niveaux du troisième trimestre 2024.
Pete Rizzo a écrit que les entreprises semblent se normaliser vers un rythme plus lent et plus sélectif, le temps d’absorber leurs achats récents et de réévaluer le risque.
Strategy avait déjà ajouté plus de 10 000 BTC au 9 décembre, plaçant les achats du quatrième trimestre à moins de 5 000 BTC de l’objectif prévu.
Pourquoi c’est important : l’économie du minage
Les sociétés minières ancrent désormais les avoirs en BTC sur les marchés publics, représentant environ 5 % des ajouts de novembre et 12 % des soldes totaux des entreprises cotées. Cango et Riot ont ajouté respectivement 508 et 37 BTC issus du minage, tandis que American Bitcoin a ajouté 139 BTC.
« Certaines sociétés minières qui génèrent leur propre Bitcoin peuvent payer moins en coûts énergétiques et opérationnels que si elles achetaient du BTC sur le marché, ce qui pourrait être un facteur moteur clé de la croissance continue de ce segment », a écrit Rizzo.
L’économie du minage reste sous pression malgré un léger répit.
Le Hashprice Index est tombé à 34,8 dollars fin novembre avant de rebondir autour de 39,4 dollars, tandis que la difficulté de minage a diminué à 148,2 trillions après un record de 155,97 trillions six semaines plus tôt. Le coût moyen en espèces par BTC s’élevait à 74 600 dollars, avec des coûts totaux atteignant 137 800 dollars.
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