La plupart des sociétés détenant du Bitcoin en trésorerie ont acheté la cryptomonnaie à des prix supérieurs aux niveaux actuels du marché, laissant 65 % d’entre elles avec d’importantes pertes latentes. Un rapport de BitcoinTreasuries.Net a analysé 100 entreprises avec des mesures de coût fiables et a constaté qu’environ deux tiers ont acheté du BTC à des niveaux dépassant aujourd’hui la valeur de marché.
Ce qui s’est passé : des trésoreries sous l’eau
L’analyse a examiné les entreprises tenant des registres détaillés de leur prix de revient pour leurs avoirs en Bitcoin. Les cours de marché sont tombés sous les niveaux d’achat pour environ 65 % de ces sociétés, créant d’importantes pertes comptables dans les bilans.
Le Bitcoin est repassé sous le seuil des 90 000 $ jeudi, malgré l’annonce d’une baisse de taux par la Réserve fédérale. Environ 140 sociétés ont enregistré des baisses d’au moins 10 % sur une période de un à trois mois, tandis qu’environ 105 entreprises ont subi des reculs similaires depuis le début de l’année.
Strategy — anciennement MicroStrategy — et Strive ont continué d’accumuler du Bitcoin jusqu’en novembre malgré la faiblesse du marché. Strategy à elle seule a représenté environ 75 % des achats mensuels d’entreprises après les ventes précédentes d’autres acteurs.
Les sociétés de minage ont conservé leur rôle de détenteurs stables, représentant environ 5 % des ajouts de novembre et 12 % des soldes totaux des sociétés cotées. Au moins cinq entreprises ont vendu des avoirs au cours du mois, Sequans cédant environ un tiers de sa position.
Le quatrième trimestre 2025 devrait se clôturer avec environ 40 000 BTC supplémentaires dans les trésoreries d’entreprise, un niveau comparable à celui du troisième trimestre 2024 mais inférieur aux totaux trimestriels récents.
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Pourquoi c’est important : le retour des achats sélectifs
Près de 50 entreprises ont enregistré des gains d’au moins 10 % au cours des six à douze derniers mois, montrant que le timing et le prix de revient restent des facteurs déterminants.
Les données laissent entrevoir un passage d’une accumulation agressive à des stratégies d’achat plus mesurées, les sociétés réévaluant leurs positions récentes.
La demande des entreprises se maintient malgré le repli qui a suivi ce que le rapport qualifie de « frénésie d’achat estivale ». Les sociétés continuent d’ajouter du Bitcoin à leurs bilans tout en affinant leurs approches des marchés de capitaux, signe d’un intérêt institutionnel durable malgré la pression baissière à court terme.
Le BTC s’échangeait à 92 223 $ au moment de la rédaction, soit 23 % en dessous de son record historique de 126 000 $ atteint en octobre.
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