The US Dollar Index a reculé d’environ 10 % en 2025 tandis que les métaux précieux grimpent à des sommets historiques.
L’économiste Tyler Cowen warns que la ruée vers l’or et l’argent signale une baisse de confiance dans le rôle du dollar en tant que principale valeur refuge mondiale.
L’or se négocie autour de 4 400 $ l’once, en hausse de plus de 66 % depuis le début de l’année.
L’argent a dépassé 72 $ l’once, gagnant environ 140 % cette année.
Ce qui s’est passé
L’indice du dollar américain (DXY) a fallen de 9,4 % par rapport à un panier de grandes devises, dont l’euro, le yen et la livre, jusqu’à la fin décembre.
Ce recul marque la plus forte baisse annuelle du dollar depuis 2017.
Les cours de l’or ont atteint un record au‑dessus de 4 540 $ l’once le 26 décembre avant de refluer vers 4 330 $.
L’argent a franchi 77 $ l’once sur la même période, prolongeant son rallye historique.
Dans une tribune publiée dans The Free Press, Tyler Cowen, professeur d’économie à l’université George Mason, a described cette envolée des métaux précieux comme un « avertissement lumineux pour l’économie ».
« La ruée vers les métaux précieux devrait tous nous inquiéter », a écrit Cowen.
« Elle reflète un danger nouveau et potentiellement désastreux à l’horizon. »
Cowen soutient que l’augmentation de la corrélation économique signifie moins d’options de protection financière en période de crise.
« Autrefois, si vous étiez inquiet pour l’avenir, vous vous réfugiez dans le dollar comme valeur sûre », explique Cowen.
« Mais si le gouvernement américain lui‑même et ses politiques sont imprévisibles, et si son économie est volatile, vous chercherez plutôt d’autres couvertures. »
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Pourquoi c’est important
Le recul du dollar découle de plusieurs facteurs, notamment le ralentissement de la croissance américaine, des déficits budgétaires persistants et l’incertitude politique.
Les responsables de la Réserve fédérale restent divisés sur de futures baisses de taux, malgré un marché qui anticipe deux réductions supplémentaires en 2026.
Les banques centrales du monde entier ont accéléré leur diversification hors des réserves libellées en dollars.
L’indice du dollar américain a touché son plus bas niveau depuis le début octobre à 97,7.
L’or a gagné plus de 70 % en 2025, signant sa plus forte performance annuelle depuis 1979.
Ce mouvement reflète l’évolution des perceptions concernant la prévisibilité de la politique américaine et le rôle traditionnellement contracyclique du dollar.
Les tensions géopolitiques, notamment les conflits en Ukraine et au Moyen‑Orient, ont amplifié la demande de valeurs refuges physiques.
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