Avez-vous toujours voulu posséder de l'or, mais rencontré divers obstacles ? Découvrez les stablecoins adossés à l'or, conçus magiquement pour vous aider à réaliser vos rêves !
Les stablecoins adossés à l'or représentent une innovation significative à l'intersection de la finance traditionnelle et de la technologie blockchain. Ces actifs numériques, indexés sur la valeur de l'or physique, visent à combiner la stabilité des métaux précieux avec la flexibilité des cryptomonnaies.
En 2025, le marché des stablecoins adossés à l'or a connu succès et échecs, avec Tether Gold (XAUT) comme acteur dominant, tandis que des projets comme le Perth Mint Gold Token (PMGT) ont cessé leurs opérations en raison de défis réglementaires et opérationnels.
Ce rapport explore les dimensions techniques, économiques et réglementaires des stablecoins adossés à l'or, évalue leurs avantages et limitations, profile les principaux projets, et prévoit leur trajectoire future dans le paysage des actifs numériques en évolution.
Qu'est-ce que les Stablecoins adossés à l'or ?
Les stablecoins adossés à l'or sont des tokens basés sur la blockchain conçus pour maintenir une valeur stable en liant chaque unité à une quantité spécifique d'or physique.
Contrairement aux cryptomonnaies volatiles comme le Bitcoin ou l'Ethereum, ces tokens tirent leur stabilité de prix des réserves d'or détenues dans des coffres sécurisés par des organismes émetteurs.
Le concept s'appuie sur le modèle plus large de stablecoin, qui fixe généralement la valeur à des devises fiduciaires comme le dollar américain, mais substitue l'or comme garantie sous-jacente. Cette approche séduit les investisseurs cherchant une exposition au rôle historique de l'or comme réserve de valeur tout en profitant des avantages de la blockchain—transparence, divisibilité et transférabilité mondiale.
Contexte historique et émergence du marché
L'idée de tokeniser l'or précède la blockchain, mais l'avènement de la technologie a permis un suivi précis de la propriété et la fractionnalisation. Des projets initiaux comme DigixDAO (2014) et Tether Gold (2020) ont été des pionniers du concept, tandis que des acteurs institutionnels tels que la Perth Mint ont expérimenté avec des tokens soutenus par le gouvernement.
Ces initiatives visaient à surmonter les limitations traditionnelles de l'or—coûts de stockage élevés, illiquidité et inaccessibilité aux investisseurs de détail—en numérisant la propriété via des registres distribués.
Comment fonctionnent les Stablecoins adossés à l'or ?
Collatéralisation et gestion des réserves
Chaque stablecoin adossé à l'or est soutenu par des réserves d'or physique, normalement stockées dans des coffres de haute sécurité. Par exemple, Tether Gold (XAUT) détient des lingots d'or London Good Delivery en Suisse, chaque token représentant une once troy (31,1 grammes) d'or.
Les émetteurs sont supposés réaliser des audits réguliers pour vérifier l'adéquation des réserves, en assurant un ratio 1:1 entre les tokens en circulation et l'or en coffre. Ce mécanisme de collatéralisation empêche les déviations de prix au-delà de bandes étroites liées au prix au comptant de l'or.
Mécanismes de rachat
Les détenteurs de tokens peuvent échanger leurs actifs contre de l'or physique ou des équivalents en fiat, un processus régi par des contrats intelligents.
Tether Gold permet le rachat via expédition de lingots en Suisse ou conversion en USD, tandis que le token DGX proposé par DigixDAO planifiait un rachat direct de grammes d'or depuis des coffres à Singapour.
Ces processus reposent sur la transparence de la blockchain pour valider la propriété et automatiser les règlements, réduisant le risque de contrepartie par rapport aux certificats d'or traditionnels.
Infrastructure blockchain
La plupart des stablecoins adossés à l'or opèrent sur des blockchains programmables comme Ethereum, utilisant les standards ERC-20 ou TRC-20.
Tether Gold soutient les réseaux Ethereum et Tron, permettant l'interopérabilité cross-chain. Le choix de la blockchain influe sur la vitesse des transactions, les frais, et la fonctionnalité—le passage d'Ethereum au Proof-of-Stake (PoS) en 2022 a amélioré l'efficacité énergétique des transactions XAUT, alignant le token avec les tendances de durabilité.
Le mécanisme d'ancrage : Lier des tokens numériques à l'or physique
Dynamique de la stabilité des prix
L'ancrage à l'or est maintenu grâce à des incitations à l'arbitrage. Si un token se négocie en dessous de sa valeur adossée à l'or, les acheteurs l'achètent et le rachètent contre de l'or physique, réduisant l'offre et poussant le prix à la hausse.
Inversement, si le token s'échange à une prime, les émetteurs frappent de nouveaux tokens pour capitaliser sur la demande, stabilisant le prix. Ce mécanisme reflète les stablecoins adossés à des devises fiduciaires mais introduit des complexités dues aux coûts de stockage et de transport de l'or.
Défis du maintien de l'ancrage
Des divergences peuvent survenir pendant les turbulences du marché ou les pénuries de liquidités. Par exemple, le Perth Mint Gold Token (PMGT) a fait face à des goulets d'étranglement dans le rachat alors que son dépositaire avait des difficultés avec un examen réglementaire, érodant la confiance des investisseurs et conduisant à sa cessation.
Les projets réussis atténuent ces risques par une sur-collatéralisation, des réseaux de coffres diversifiés et des outils d'audit en temps réel.
Avantages et inconvénients des Stablecoins adossés à l'or
Avantages
- Stabilité: La faible volatilité de l'or par rapport aux cryptomonnaies rend ces tokens attrayants pour les couvertures et les transactions[1].
- Accessibilité: La propriété fractionnée (par exemple, les incréments de 0,000001 once de Tether Gold) abaisse les barrières d'entrée pour les investisseurs de détail[5].
- Transparence: L'immutabilité de la blockchain offre une preuve d'audit des réserves, répondant aux problèmes de confiance des marchés de l'or papier[3].
- Portabilité: L'or numérique peut être transféré mondialement en quelques minutes, dépassant les obstacles logistiques des lingots physiques.
Risques et limitations
- Risque de contrepartie: Dépendance à solvabilité et intégrité des émetteurs—l'effondrement du PMGT a souligné les vulnérabilités lorsque les dépositaires font face à des difficultés légales.
- Incertitude réglementaire: Les positions globales variables sur les tokens adossés à des actifs créent des complexes de conformité, particulièrement dans les cadres de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
- Coûts opérationnels: Stocker et assurer l'or physique entraîne des dépenses qui peuvent être répercutées sur les utilisateurs via des frais ou des spreads de prix.
- Liquidité du marché: Les tokens de niche comme DGX luttent avec des volumes de négociation faibles, entravant la découverte des prix et l'adoption.
5 principaux Stablecoins adossés à l'or
Tether Gold (XAUT)
Développement historique et profil de l'émetteur
Lancé en janvier 2020 par Tether Holdings, la même entité derrière le stablecoin USDT, XAUT s'est imposé comme un pionnier de l'or tokenisé de qualité institutionnelle.
Tether a exploité son infrastructure existante dans les stablecoins adossés à des devises fiduciaires pour créer un équivalent or, capitalisant sur ses partenariats avec des dépositaires comme le groupe suisse MKS PAMP. Le projet visait à combler le fossé entre les marchés de l'or traditionnels et la finance décentralisée (DeFi), en offrant une alternative réglementée aux cryptomonnaies spéculatives.
Infrastructure technologique
XAUT fonctionne en tant que token ERC-20 sur Ethereum et token TRC-20 sur Tron, permettant l'interopérabilité cross-chain. Après la fusion d'Ethereum en Proof-of-Stake (2022), les transactions XAUT sur Ethereum sont devenues plus économes en énergie, réduisant l'empreinte carbone du token d'environ 99,95%.
Les détenteurs interagissent avec des contrats intelligents pour associer des tokens à des barres d'or spécifiques stockées dans des coffres suisses. Chaque token représente une once troy (31,1 g) d'or pur à 99,99 %, avec une propriété fractionnée jusqu'à 0,000001 once (0,000031 g), facilitée par la précision décimale d'Ethereum.
Gestion et audits des réserves
Tether publie des rapports d'attestation mensuels réalisés par des auditeurs tiers comme Moore Cayman, vérifiant que l'or en coffre correspond à l'offre en circulation. L'or est stocké sous forme de lingots London Good Delivery, la norme mondiale pour les grandes transactions d'or.
En 2024, Tether a annoncé un explorateur blockchain permettant aux utilisateurs de tracer leurs tokens XAUT à des numéros de séries de barres spécifiques—une fonctionnalité de transparence surpassant les ETF d'or traditionnels.
Performance du marché
En février 2025, XAUT affiche une capitalisation boursière de 721 millions de dollars avec environ 246 000 tokens en circulation. Les volumes de négociation quotidiens atteignent en moyenne 3,5 millions de dollars, principalement sur des bourses centralisées comme Binance et Kraken.
Malgré la concurrence, XAUT reste dominant grâce au réseau de liquidité de Tether et à son intégration avec des plateformes DeFi comme Aave, où il sert de garantie pour les prêts.
Paxos Gold (PAXG)
Vision fondatrice et conformité réglementaire
Paxos Trust Company, fondée en 2012 par Charles Cascarilla et Rich Teo, a lancé PAXG en septembre 2019 après avoir obtenu une charte du New York Department of Financial Services (NYDFS).
Cette approbation réglementaire a positionné PAXG comme une alternative de confiance aux tokens d'or non réglementés, séduisant les investisseurs institutionnels. Le projet visait à moderniser la propriété de l'or en éliminant les coûts de stockage et en permettant des règlements instantanés.
Architecture technique
PAXG est un token ERC-20 sur Ethereum, chaque unité étant adossée à une once troy d'or accrédité LBMA stocké dans les coffres de Brink à Londres.
L'architecture du contrat intelligent permet le rachat direct en lingots physiques, bien que des seuils minimums de rachat s'appliquent (généralement 430 onces pour une barre complète).
Contrairement à XAUT, PAXG évite les déploiements multi-chaînes, privilégiant la sécurité d'Ethereum sur la flexibilité cross-chain.
Transparence des réserves
Paxos publie des attestations mensuelles par WithumSmith+Brown, confirmant une collatéralisation 1:1. En 2023, Paxos a introduit un outil d'audit basé sur la blockchain permettant la vérification des réserves en temps réel—une fonctionnalité plus tard adoptée par des concurrents. Les réserves sont assurées via Lloyd's de Londres, couvrant le vol et les dommages physiques.
Adoption et cas d'utilisation
La capitalisation boursière de PAXG a atteint 611 millions de dollars en 2025, alimentée par des partenariats avec des prêteurs en crypto comme Nexo, qui a acheté pour 5 millions de dollars de PAXG en 2020.
Le token est intégré aux services de crypto de PayPal, permettant aux utilisateurs américains d'acheter des fractions de PAXG. Cependant, sa conformité réglementaire limite les intégrations DeFi comparé à XAUT, car de nombreux protocoles évitent les actifs réglementés par le NYDFS.
AurusGOLD
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Content: (AWG)
Modèle d'Émission Décentralisée
Aurus Technologies Ltd., une startup fintech britannique fondée en 2018, a développé AWG comme un protocole sans permission permettant aux raffineries accréditées par la LBMA de frapper leurs propres jetons adossés à l'or.
Contrairement aux émetteurs centralisés comme Tether, Aurus agit comme un fournisseur d'infrastructure blockchain plutôt qu'un dépositaire direct. Les partenaires de frappe (par exemple, EMCD Bullion) gèrent indépendamment les réserves tout en respectant les normes de contrat intelligent d'Aurus.
Tokenomics et Mécanisme de Parité
Chaque jeton AWG représente 1 gramme d'or pur à 99,99%, stocké dans des coffres assurés en Suisse, à Singapour et à Dubaï. Le protocole incite à l'arbitrage par le biais de frappe/brûlage dynamique :
- Lorsque l'AWG se négocie au-dessus de l'or au comptant, les frappeurs créent de nouveaux jetons, augmentant l'offre.
Lorsque l'AWG se négocie en dessous du comptant, les frappeurs retirent de l'or, réduisant l'offre.
Cette stabilisation algorithmique, combinée à des frais de transaction de 0,15%, maintient la parité dans une fourchette de 0,5% par rapport au prix du marché de l'or.
Intégration Blockchain
AWG utilise le standard ERC-20 d'Ethereum, avec des projets d'expansion vers Polygon pour des frais plus bas. L'application mobile Aurus permet le stockage non-dépositaire et les transferts instantanés, ciblant les utilisateurs de détail dans les marchés émergents.
Les frais de stockage sont de 0,4% par an pour les portefeuilles vérifiés par KYC, augmentant à 2% pour les détenteurs anonymes — une structure conçue pour décourager l'utilisation illicite.
Position sur le Marché
Bien que plus petit que XAUT et PAXG, le capital de marché d'AWG a atteint 180 millions de dollars en 2025, stimulé par l'adoption en Turquie et au Nigeria comme couverture contre l'hyperinflation.
Plus de 50 tonnes métriques d'or sont tokenisées sur la plateforme, représentant environ 5% de la production mondiale annuelle d'or.
Meld Gold (MELD)
Intégration de la Chaîne d'Approvisionnement
Lancé en 2023 via un partenariat avec Algorand, Meld Gold a réinventé la chaîne d'approvisionnement de l'or de l'Australie en tokenisant les lingots à la source.
Les sociétés minières comme Evolution Mining et les raffineries comme ABC Refinery utilisent la blockchain de Meld pour tokeniser l'or directement des mines, réduisant les intermédiaires. Chaque token MELD représente 1 once d'or stockée dans les coffres de Brink à Sydney et Singapour.
Rôle d'Algorand
Meld exploite le consensus Pure Proof-of-Stake d'Algorand pour une finalité quasi-instantanée (blocs de 4,5 secondes) et des frais bas (~0,001 $ par transaction). Les swaps atomiques permettent des échanges directs entre MELD et les Algorand Standard Assets (ASAs), permettant de nouveaux cas d'utilisation DeFi. Par exemple, le DEX Tinyman offre des pools de liquidité MELD/ALGO avec des rendements annuels jusqu'à 12%.
Innovations Réglementaires
Meld fonctionne sous le régime de licence des actifs numériques de l'Australie (2024), nécessitant un rapport des réserves en temps réel à la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC). La plateforme utilise des réseaux d'oracles pour alimenter les prix de l'or LBMA sur la blockchain, garantissant une parité précise dans une fourchette de 0,25%.
Indicateurs de Croissance
Le capital de marché de Meld a dépassé 95 millions de dollars en 2025, avec environ 30 000 onces tokenisées. Son marché principal est constitué d'institutions Asie-Pacifique cherchant de l'or conforme aux critères ESG, Meld fournissant des certificats de compensation carbone pour chaque once extraite.
Perth Mint Gold Token (PMGT) (Discontinué)
Expérience Soutenue par le Gouvernement
Émis en 2019 par la Perth Mint, appartenant à l'État australien, et la société fintech Trovio, le PMGT était le premier jeton d'or garanti par le gouvernement. Chaque jeton représentait une once d'or adossée par la note AAA de crédit souverain de l'Australie-Occidentale. Le projet visait à perturber les ETF comme GLD en offrant une propriété basée sur la blockchain.
Effondrement et Leçons
Le PMGT s'est effondré en 2023 après que l'AUSTRAC (le régulateur financier australien) a infligé une amende de 1,8 million de dollars à la Perth Mint pour des violations AML, y compris l'absence de déclaration de transactions suspectes. Le processus de rachat opaque de la Mint, nécessitant des visites en personne à Perth, a encore érodé la confiance. À son apogée, le capital de marché du PMGT était de 2,3 millions de dollars, mais la liquidité s'est évaporée alors que les échanges ont radié le jeton.
Perspectives d'Avenir pour les Stablecoins Adossés à l'Or
Facteurs d'Adoption
- Demande Institutionnelle: Les fonds spéculatifs et les entreprises peuvent adopter des jetons d'or pour la diversification du trésor, attirés par l'auditabilité de la blockchain.
- Marchés Émergents: Les populations dans les économies sujettes à l'inflation pourraient adopter l'or numérique comme une alternative stable aux devises locales.
- Intégration DeFi: Collatéraliser les jetons d'or dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi) pourrait libérer de la liquidité pour les prêts et la culture du rendement.
Obstacles Réglementaires et Technologiques
- Normes Globales: Harmoniser les réglementations à travers les juridictions reste crucial. Le cadre MiCA de l'UE (2024) établit des précédents pour la transparence des réserves et la licence des émetteurs.
- Innovations en Garde: Les avancées dans les solutions de garde décentralisée pourraient réduire la dépendance aux coffres centralisés, atténuant les risques de contrepartie.
Prévisions de Marché : Moteurs de Croissance et Défis
Catalyseurs de Prix:
Les prévisions pour l'or suggèrent que les prix pourraient atteindre 2 727,94 dollars/oz d'ici 2025, augmentant la valeur collatérale des stablecoins. Bloomberg Intelligence prévoit un TCAC de 15% pour les jetons adossés à l'or d'ici 2030, alimenté par les intégrations DeFi.
Tendances d'Adoption:
Demande Institutionnelle : L'ETF d'or tokenisé de BlackRock en 2024 (adossé à 30 % par XAUT) a attiré des flux de 500 millions de dollars. Marchés Émergents : La base d'utilisateurs turque d'AWG a augmenté de 300% en 2024 en raison de l'inflation de la livre turque à 75%.
Innovations Technologiques:
DeFi 2.0 : L'intégration de MELD avec Folks Finance d'Algorand permet des prêts adossés à l'or à un rendement annuel de 5%. Synergies CBDC : Les essais de l'euro numérique de la BCE incluent le PAXG comme un actif de réserve.
Facteurs de Risque
Incertitude Réglementaire : Les exigences de réserve de MiCA de 2024 pourraient forcer des émetteurs plus petits comme CACHE à sortir. Volatilité de l'Or : JPMorgan avertit qu'une récession en 2025 pourrait provoquer des fluctuations des prix de l'or de ±20%, testant la stabilité de la parité. Risques de Garde : 70 % des jetons adossés à l'or dépendent de 3 dépositaires (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), créant des vulnérabilités systémiques.
Perspectives pour 2030
Les analystes prévoient que le capital de marché du secteur dépassera 5 milliards de dollars d'ici 2030 si les émetteurs : Adoptent des solutions de garde décentralisée (par exemple, des fédérations de type tBTC). Assurent la clarté réglementaire sous des cadres comme les directives sur les actifs numériques de la MAS à Singapour. S'étendent aux dérivés tokenisés (par exemple, les futures sur l'or sur la blockchain).
Conclusion
Les stablecoins adossés à l'or représentent une synthèse séduisante entre la valeur ancestrale de stockage et la technologie de pointe.
Alors que des projets comme Tether Gold démontrent la viabilité du modèle, la disparition du PMGT souligne les risques inhérents à la garde et à la conformité.
Pour que ces jetons atteignent une adoption grand public, les émetteurs doivent prioriser la transparence, établir des partenariats réglementaires et améliorer la liquidité. À mesure que l'infrastructure blockchain évolue, les stablecoins adossés à l'or pourraient redéfinir la finance mondiale, offrant un pont numérique vers la sécurité intemporelle de l'or.