Avez-vous toujours voulu posséder de l'or mais rencontré divers obstacles ? Découvrez les stablecoins adossés à l'or, conçus magiquement pour vous aider à réaliser vos rêves ! Alors que le monde se rapproche rapidement d'une série de conflits militaires de grande envergure, de crises économiques et de récessions, l'or attire à nouveau l'attention des investisseurs à long terme.
Les stablecoins adossés à l'or représentent une innovation majeure à l'intersection de la finance traditionnelle et de la technologie blockchain. Ces actifs numériques, indexés sur la valeur de l'or physique, visent à combiner la stabilité des métaux précieux avec la flexibilité des crypto-monnaies.
En 2025, le marché des stablecoins adossés à l'or a connu à la fois des succès et des échecs, avec Tether Gold (XAUT) émergeant comme un acteur dominant, tandis que des projets comme le Perth Mint Gold Token (PMGT) ont cessé leurs activités en raison de défis réglementaires et opérationnels.
Ce rapport explore les dimensions techniques, économiques et réglementaires des stablecoins adossés à l'or, évalue leurs avantages et leurs limites, dresse le profil des principaux projets et prévoit leur trajectoire future dans le paysage des actifs numériques en évolution.
Que sont les stablecoins adossés à l'or ?
Les stablecoins adossés à l'or sont des jetons basés sur la blockchain conçus pour maintenir une valeur stable en liant chaque unité à une quantité spécifique d'or physique.
Contrairement à des crypto-monnaies volatiles comme Bitcoin ou Ethereum, ces jetons tirent leur stabilité de prix des réserves d'or détenues dans des coffres-forts sécurisés par les entités émettrices.
Le concept s'appuie sur le modèle de stablecoin plus large, qui associe généralement la valeur à des devises fiduciaires comme le dollar américain, mais substitue l'or en tant que garantie sous-jacente. Cette approche séduit les investisseurs recherchant une exposition au rôle historique de l'or comme réserve de valeur tout en tirant parti des avantages de la blockchain : transparence, divisibilité et transférabilité mondiale.
Contexte historique et émergence du marché
L'idée de tokeniser l'or précède la blockchain, mais l'avènement de cette technologie a permis un suivi précis de la propriété et de la fractionalisation. Les premiers projets tels que DigixDAO (2014) et Tether Gold (2020) ont été des pionniers du concept, tandis que des acteurs institutionnels tels que la Perth Mint ont expérimenté des jetons soutenus par le gouvernement.
Ces initiatives visaient à résoudre les limitations traditionnelles de l'or - coûts de stockage élevés, illiquidité et inaccessibilité pour les investisseurs de détail - en numérisant la propriété grâce à des registres distribués.
Comment fonctionnent les stablecoins adossés à l'or
Collatéralisation et gestion des réserves
Chaque stablecoin adossé à l'or est soutenu par des réserves d'or physique, généralement stockées dans des coffres-forts à haute sécurité. Par exemple, Tether Gold (XAUT) détient des barres d'or London Good Delivery en Suisse, chaque jeton représentant une once troy (31,1 grammes) d'or.
Les émetteurs sont censés effectuer des audits réguliers pour vérifier l'adéquation des réserves, assurant un ratio de 1:1 entre les jetons en circulation et l'or en coffre. Ce mécanisme de collatéralisation empêche les écarts de prix au-delà de bandes étroites liées au prix au comptant de l'or.
Mécanismes de rachat
Les détenteurs de jetons peuvent échanger leurs actifs contre de l'or physique ou des équivalents fiduciaires, un processus régi par des contrats intelligents.
Tether Gold permet le rachat via l'expédition de lingots en Suisse ou la conversion en USD, tandis que le jeton DGX proposé par DigixDAO envisageait le rachat direct de grammes d'or depuis des coffres singapouriens.
Ces processus s'appuient sur la transparence de la blockchain pour valider la propriété et automatiser les règlements, réduisant le risque de contrepartie par rapport aux certificats d'or traditionnels.
Infrastructure de la blockchain
La plupart des stablecoins adossés à l'or opèrent sur des blockchains programmables comme Ethereum, utilisant les standards ERC-20 ou TRC-20.
Tether Gold prend en charge les réseaux Ethereum et Tron, permettant l'interopérabilité inter-chaînes. Le choix de la blockchain affecte la vitesse des transactions, les frais et la fonctionnalité - le passage d'Ethereum à la Preuve d'Enjeu (PoS) en 2022 a amélioré l'efficacité énergétique de Tether Gold, l'alignant avec les tendances de durabilité.
Le mécanisme de liaison : Connecter les jetons numériques à l'or physique
Dynamiques de stabilité des prix
La liaison à l'or est maintenue par des incitations à l'arbitrage. Si un jeton se négocie en dessous de sa valeur adossée à l'or, les acheteurs l'achètent et le rachètent pour de l'or physique, réduisant l'offre et poussant le prix à la hausse.
Inversement, si le jeton se négocie à une prime, les émetteurs frappent de nouveaux jetons pour capitaliser sur la demande, stabilisant le prix. Ce mécanisme reflète celui des stablecoins adossés à des devises fiduciaires mais introduit des complexités dues aux coûts de stockage et de transport de l'or.
Défis pour maintenir la liaison
Les divergences peuvent survenir lors de turbulences du marché ou de pénuries de liquidité. Par exemple, le Perth Mint Gold Token (PMGT) a rencontré des embouteillages de rachat alors que son dépositaire peinait sous un examen réglementaire, érodant la confiance des investisseurs et menant à sa fin.
Les projets à succès atténuent ces risques grâce à une sur-collatéralisation, des réseaux diversifiés de coffres et des outils d'audit en temps réel.
Avantages et inconvénients des stablecoins adossés à l'or
Avantages
- Stabilité : La faible volatilité de l'or par rapport aux crypto-monnaies rend ces jetons attrayants pour la couverture et les transactions[1].
- Accessibilité : La propriété fractionnée (par exemple, les incréments de 0,000001 once de Tether Gold) abaisse les barrières d'entrée pour les investisseurs de détail[5].
- Transparence : L'immutabilité de la blockchain offre une preuve auditable des réserves, abordant les problèmes de confiance sur les marchés de l'or papier[3].
- Portabilité : L'or numérique peut être transféré mondialement en quelques minutes, contournant les obstacles logistiques des lingots physiques.
Risques et limites
- Risque de contrepartie : Dépendance à la solvabilité et à l'intégrité des émetteurs - l'effondrement de PMGT a souligné les vulnérabilités lorsque les dépositaires font face à des problèmes juridiques.
- Incertitude réglementaire : Les positions mondiales variées sur les tokens adossés à des actifs créent des complexités de conformité, notamment dans les cadres de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
- Coûts opérationnels : Le stockage et l'assurance de l'or physique génèrent des dépenses qui peuvent être répercutées sur les utilisateurs via des frais ou des écarts de prix.
- Liquidité du marché : Les tokens de niche comme DGX éprouvent des volumes d'échange faibles, entravant la découverte des prix et l'adoption.
5 principaux stablecoins adossés à l'or
Tether Gold (XAUT)
Développement historique et profil de l'émetteur
Lancé en janvier 2020 par Tether Holdings, la même entité derrière le stablecoin USDT, XAUT est apparu comme un pionnier dans l'or tokenisé de qualité institutionnelle.
Tether a tiré parti de son infrastructure existante dans les stablecoins adossés à des devises fiduciaires pour créer un équivalent en or, capitalisant sur ses partenariats avec des dépositaires comme le MKS PAMP GROUP basé en Suisse. Le projet visait à combler le fossé entre les marchés traditionnels de l'or et la finance décentralisée (DeFi), offrant une alternative réglementée aux crypto-monnaies spéculatives.
Infrastructure technologique
XAUT fonctionne à la fois en tant que jeton ERC-20 sur Ethereum et jeton TRC-20 sur Tron, permettant une interopérabilité inter-chaînes. Après la fusion d'Ethereum à la Preuve d'Enjeu (2022), les transactions XAUT sur Ethereum sont devenues plus écoénergétiques, réduisant l'empreinte carbone du jeton d'environ 99,95 %.
Les détenteurs interagissent avec des contrats intelligents pour associer les jetons à des barres d'or spécifiques stockées dans des coffres suisses. Chaque jeton représente une once troy (31,1g) d'or pur à 99,99 %, avec une propriété fractionnée jusqu'à 0,000001 once (0,000031g), facilitée par la précision décimale d'Ethereum.
Gestion des réserves et audits
Tether publie des rapports d'attestation mensuels par des auditeurs tiers tels que Moore Cayman, vérifiant que l'or en coffre correspond à l'offre en circulation. L'or est stocké sous forme de barres London Good Delivery, la norme mondiale pour les grandes transactions d'or.
En 2024, Tether a annoncé un explorateur blockchain permettant aux utilisateurs de suivre leurs jetons XAUT jusqu'à des numéros de série de barres spécifiques — une caractéristique de transparence surpassant les ETFs d'or traditionnels.
Performance du marché
En février 2025, XAUT possède une capitalisation boursière de 721 millions de dollars avec environ 246 000 jetons en circulation. Les volumes de transactions quotidiens s'élèvent en moyenne à 3,5 millions de dollars, principalement sur des échanges centralisés comme Binance et Kraken.
Malgré la concurrence, XAUT demeure dominant grâce au réseau de liquidité de Tether et à l'intégration avec des plateformes DeFi comme Aave, où il sert de garantie pour les prêts.
Paxos Gold (PAXG)
Vision fondatrice et conformité réglementaire
Paxos Trust Company, fondée en 2012 par Charles Cascarilla et Rich Teo, a lancé PAXG en septembre 2019 après avoir obtenu une charte du New York Department of Financial Services (NYDFS).
Cette approbation réglementaire a positionné PAXG comme une alternative fiable aux jetons d'or non réglementés, séduisant les investisseurs institutionnels. Le projet visait à moderniser la possession de l'or en éliminant les coûts de stockage et en permettant des règlements instantanés.
Architecture technique
PAXG est un jeton ERC-20 sur Ethereum, chaque unité étant soutenue par une once troy d'or accréditée LBMA stockée dans les coffres Brink's à Londres.
L'architecture du contrat intelligent permet le rachat direct de lingots physiques, bien que des seuils minimaux de rachat s'appliquent (généralement 430 onces pour une barre complète).
Contrairement à XAUT, PAXG évite les déploiements multi-chaînes, priorisant la sécurité d'Ethereum par rapport à la flexibilité inter-chaînes.
Transparence des réserves
Paxos publie des attestations mensuelles par WithumSmith+Brown, confirmant une collatéralisation de 1:1. En 2023, Paxos a introduit un outil d'audit basé sur la blockchain permettant une vérification des réserves en temps réel — une fonctionnalité adoptée plus tard par les concurrents. Les réserves sont assurées par Lloyd's de Londres, couvrant le vol et les dommages physiques.
Adoption et cas d'utilisation
La capitalisation boursière de PAXG a atteint 611 millions de dollars en 2025, grâce à des partenariats avec des prêteurs crypto comme Nexo, qui a acheté 5 millions de dollars de PAXG en 2020.
Le jeton est intégré aux services crypto de PayPal, Allowing users in the U.S. to buy fractions of PAXG. However, its regulatory compliance limits DeFi integrations compared to XAUT, as many protocols avoid NYDFS-regulated assets.
AurusGOLD (AWG)
Modèle d'émission décentralisé
Aurus Technologies Ltd., une startup fintech britannique fondée en 2018, a développé AWG comme un protocole sans autorisation permettant aux raffineries accréditées par la LBMA de créer leurs propres jetons adossés à l'or.
Contrairement aux émetteurs centralisés comme Tether, Aurus agit comme fournisseur d'infrastructure blockchain plutôt qu'en tant que dépositaire direct. Les ateliers partenaires (par exemple, EMCD Bullion) gèrent indépendamment les réserves tout en respectant les standards des contrats intelligents d'Aurus.
La tokenomics et le mécanisme de parité
Chaque jeton AWG représente 1 gramme d'or pur à 99,99 %, stocké dans des coffres assurés à travers la Suisse, Singapour et Dubaï. Le protocole incite à l'arbitrage par la création/destruction dynamique :
- Lorsque AWG se négocie au-dessus de l'or au comptant, des jetons sont créés, augmentant l'offre.
Lorsque AWG se négocie en dessous de l'or au comptant, les jetons sont retirés, réduisant l'offre.
Cette stabilisation algorithmique, combinée à des frais de transaction de 0,15 %, maintient la parité à 0,5 % près du prix du marché de l'or.
Intégration blockchain
AWG utilise la norme ERC-20 d'Ethereum, avec des plans d'expansion vers Polygon pour des frais plus bas. L'application mobile Aurus permet le stockage non-custodial et les transferts instantanés, ciblant les utilisateurs particuliers des marchés émergents.
Les frais de stockage sont de 0,4 % par an pour les portefeuilles vérifiés par KYC, augmentant à 2 % pour les détenteurs anonymes — une structure conçue pour décourager l'utilisation illicite.
Position sur le marché
Bien que plus petit que XAUT et PAXG, le marché d'AWG a atteint 180 millions de dollars en 2025, soutenu par son adoption en Turquie et au Nigeria comme couverture contre l'hyperinflation.
Plus de 50 tonnes d'or sont tokenisées sur la plateforme, représentant environ 5 % de la production annuelle mondiale d'or.
Meld Gold (MELD)
Intégration de la chaîne d'approvisionnement
Lancé en 2023 via un partenariat avec Algorand, Meld Gold a réinventé la chaîne d'approvisionnement en or d'Australie en tokenisant l'or à la source.
Les sociétés minières telles qu'Evolution Mining et les raffineries comme ABC Refinery utilisent la blockchain de Meld pour tokeniser l'or directement depuis les mines, réduisant les couches d'intermédiaires. Chaque jeton MELD représente 1 once d'or stockée dans des coffres de Brink à Sydney et Singapour.
Rôle d'Algorand
Meld exploite le consensus Pure Proof-of-Stake d'Algorand pour une finalité quasi-instantanée (blocs de 4,5 secondes) et des frais bas (~0,001 $ par transaction). Les swaps atomiques permettent les échanges directs entre MELD et Algorand Standard Assets (ASAs), permettant des cas d'utilisation DeFi innovants. Par exemple, le DEX Tinyman offre des pools de liquidité MELD/ALGO avec des rendements annuels allant jusqu'à 12 %.
Innovations réglementaires
Meld opère sous le régime de licence des actifs numériques d'Australie (2024), nécessitant un reporting en temps réel des réserves à la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC). La plateforme utilise des réseaux d'oracles pour fournir les prix de l'or de la LBMA sur la blockchain, assurant une précision de la parité à 0,25 %.
Indicateurs de croissance
La capitalisation du marché de Meld a dépassé 95 millions de dollars en 2025, avec environ 30 000 onces tokenisées. Son principal marché est constitué d'institutions de la région Asie-Pacifique à la recherche d'or conforme aux critères ESG, Meld fournissant des certificats de compensation carbone pour chaque once minée.
Perth Mint Gold Token (PMGT) (Interrompu)
Expérience soutenue par le gouvernement
Émis en 2019 par la Perth Mint, détenue par l'État australien, et la société fintech Trovio, PMGT était le premier jeton d'or garanti par le gouvernement. Chaque jeton représentait 1 once d'or soutenue par le crédit souverain AAA de l'Australie-Occidentale. Le projet visait à bouleverser les ETF comme GLD en offrant une propriété basée sur la blockchain.
Effondrement et leçons
PMGT s'est effondré en 2023 après que l'AUSTRAC (le contrôleur financier australien) a infligé une amende de 1,8 million de dollars à la Perth Mint pour des violations de LBC, y compris l'échec à signaler des transactions suspectes. Le processus opaque de rachat de la menthe — nécessitant des visites en personne à Perth — a encore érodé la confiance. À son apogée, la capitalisation boursière de PMGT était de 2,3 millions de dollars, mais la liquidité a disparu lorsque les échanges ont supprimé le jeton.
Perspectives d'avenir pour les stablecoins adossés à l'or
Facteurs d'adoption
- Demande institutionnelle: Les fonds spéculatifs et les entreprises pourraient adopter des jetons d'or pour la diversification des trésoreries, attirés par l’auditabilité de la blockchain.
- Marchés émergents: Les populations des économies sujettes à l'inflation pourraient embrasser l'or numérique comme une alternative stable aux devises locales.
- Intégration DeFi: La mise en garantie de jetons d'or dans les protocoles de finance décentralisée (DeFi) pourrait libérer de la liquidité pour le prêt et le yield farming.
Obstacles réglementaires et technologiques
- Normes mondiales: L'harmonisation des réglementations à travers les juridictions reste cruciale. Le cadre MiCA de l'UE (2024) établit des précédents pour la transparence des réserves et la licence des émetteurs.
- Innovations de garde: Les avancées dans les solutions de garde décentralisée pourraient réduire la dépendance aux coffres centralisés, atténuant les risques de contrepartie.
Prédictions du marché : moteurs de croissance et défis
Catalyseurs de prix :
Les prévisions concernant l'or suggèrent que les prix pourraient atteindre 2 727,94 $/oz d’ici 2025, augmentant la valeur de garantie pour les stablecoins. Bloomberg Intelligence prévoit un TCAC de 15 % pour les jetons adossés à l’or jusqu’en 2030, alimenté par les intégrations DeFi.
Tendances d'adoption :
Demande institutionnelle : Le FNB d'or tokenisé de BlackRock en 2024 (30 % soutenu par XAUT) a attiré des afflux de 500 millions de dollars. Marchés émergents : La base d'utilisateurs AWG en Turquie a augmenté de 300 % en 2024 au milieu d'une inflation de 75 % sur la livre turque.
Innovations technologiques :
DeFi 2.0 : L'intégration de MELD avec Folks Finance d'Algorand permet des prêts adossés à l'or avec un APY de 5 %. Synergies CBDC : Les essais de l'euro numérique de la BCE incluent le PAXG comme actif de réserve.
Facteurs de risque
Incertitude réglementaire : Les exigences de réserve de MiCA 2024 pourraient forcer de plus petits émetteurs comme CACHE à quitter le marché. Volatilité de l'or : JPMorgan avertit qu'une récession en 2025 pourrait provoquer des fluctuations du prix de l'or de ±20 %, testant la stabilité de la parité. Risques de garde : 70 % des jetons adossés à l'or dépendent de 3 dépositaires (Brink, Malca-Amit, Loomis), créant des vulnérabilités systémiques.
Perspectives 2030
Les analystes prévoient que la capitalisation boursière du secteur dépassera 5 milliards de dollars d'ici 2030 si les émetteurs : Adoptent des solutions de garde décentralisées (par exemple, des fédérations de style tBTC). Sécurisent la clarté réglementaire sous des cadres tels que les lignes directrices sur les actifs numériques de la MAS de Singapour. S'étendent aux dérivés tokenisés (par exemple, des contrats à terme sur l’or en chaîne).
Conclusion
Les stablecoins adossés à l'or représentent une synthèse convaincante entre le stockage de valeur ancien et la technologie de pointe.
Alors que des projets comme Tether Gold démontrent la viabilité du modèle, l’effondrement de PMGT souligne les risques inhérents à la garde et à la conformité.
Pour que ces jetons parviennent à une adoption généralisée, les émetteurs doivent donner la priorité à la transparence, établir des partenariats réglementaires, et améliorer la liquidité. À mesure que l'infrastructure blockchain évolue, les stablecoins adossés à l'or pourraient redéfinir la finance mondiale, offrant un pont numérique vers la sécurité intemporelle de l'or.