Alors que l'Union européenne renforce son emprise sur le marché des crypto- monnaies avec la réglementation [Markets in Crypto-Assets (MiCA)] (https://yellow.com/learn/mica-regulations-decoded-what-crypto-users-need-to-know), les utilisateurs recherchent des alternatives aux stablecoins de l'USDT de Tether, qui rencontre des obstacles réglementaires.
Voyons ce que MiCA implique, pourquoi l'USDT est en difficulté, et identifions cinq choix sûrs pour les stablecoins en Europe d'ici 2025, assurant conformité et confiance des utilisateurs.
##Comprendre MiCA : un cadre réglementaire pour les crypto-actifs
MiCA, ou la réglementation sur les marchés des crypto-actifs, est le premier effort législatif complet de l'UE pour réglementer les crypto-actifs, visant à fournir une certitude juridique, à protéger les consommateurs, et à favoriser l'innovation tout en assurant la stabilité financière. Il est entré en vigueur le 29 juin 2023, avec une mise en œuvre progressive, où les Titres III et IV, couvrant les stablecoins, sont devenus applicables le 30 juin 2024, et le règlement complet le 30 décembre 2024.
Pour les stablecoins, MiCA les classe en deux types principaux :
- Jetons de monnaie électronique (EMTs) : Stablecoins qui stabilisent leur valeur en se référant à une seule monnaie officielle, telle que l'USDT et l'USDC, fonctionnant de manière similaire à la monnaie électronique.
- Jetons référencés à des actifs (ARTs) : Stablecoins qui stabilisent la valeur en se référant à plusieurs actifs, comme un panier de monnaies ou de matières premières, avec des exemples incluant DAI et PAXG.
Les principales exigences pour les émetteurs incluent :
- Obtenir l'autorisation des autorités compétentes, comme l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) en France.
- Maintenir des réserves adéquates, assurant un adossement 1:1 avec des actifs liquides, et les séparer des actifs propres de l'émetteur.
- Assurer la transparence à travers des livres blancs, des rapports réguliers, et des audits, assurant la protection des consommateurs et l'intégrité du marché.
Ce cadre vise à unifier les réglementations nationales auparavant fragmentées, en établissant des règles plus claires pour les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (CASPs) et les émetteurs de jetons, en particulier en impactant les stablecoins en raison de leur rôle significatif dans l'écosystème crypto.
Pourquoi l'USDT est en difficulté en Europe : défis réglementaires
et de conformité
L'USDT de Tether, un stablecoin dominant adossé au dollar américain avec une capitalisation boursière dépassant 138 milliards de dollars selon des rapports récents, rencontre des obstacles significatifs en Europe en raison de sa non-conformité à MiCA. Les principaux problèmes incluent :
- Absence d'autorisation : MiCA exige que les émetteurs de stablecoins soient autorisés, mais Tether Limited n'a pas obtenu la licence EMI ou équivalente nécessaire dans l'UE, suscitant des inquiétudes parmi les régulateurs.
- Problèmes de transparence : Examen historique de l'adossement des réserves de l'USDT, avec des controverses passées sur la question de savoir s'il détient suffisamment de dollars américains ou d'équivalents, entre en conflit avec les exigences de transparence et de reporting de MiCA. Des rapports suggèrent que Tether a rencontré des difficultés pour fournir des attestations d'audit des réserves, compliquant encore sa position.
- Actions des bourses : Les principales bourses ont réagi à l'application de MiCA. Par exemple, Coinbase a annoncé en décembre 2024 qu'il retirerait l'USDT pour les utilisateurs européens d'ici le 13 décembre, invoquant la non-conformité, tandis que Crypto.com a suivi, restreignant le trading de l'USDT d'ici le 31 janvier 2025. Ces actions reflètent la pression réglementaire sur l'USDT, avec des interdictions ou des restrictions potentielles impactant son utilisabilité dans l'UE.
L'incertitude autour de la conformité de l'USDT, conjuguée aux stricts mandats de réserve et de liquidité de MiCA (par exemple, nécessitant 60% ou plus dans les banques de l'UE pour les grands émetteurs), rend économiquement difficile pour Tether d'opérer, entraînant potentiellement des perturbations du marché pour les utilisateurs européens.
Alternatives sûres à l'USDT : stablecoins conformes à MiCA pour 2025
Compte tenu des défis de l'USDT, voici cinq stablecoins conformes à MiCA qui peuvent être utilisés en toute sécurité en Europe d'ici 2025, offrant un mélange d'options adossées aux dollars américains et aux euros pour répondre aux besoins diversifiés des utilisateurs :
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USDC (USD Coin) :
- Émetteur : Circle Internet Financial Limited, une entreprise fintech mondiale.
- Adossé à : Dollar américain, avec un ratio de rachat de 1:1.
- Conformité : Circle a obtenu une licence EMI de l'ACPR française en juillet 2024, faisant de l'USDC le premier grand stablecoin conforme à MiCA, avec des attestations régulières de réserves assurant la transparence.
- Avantages : Largement accepté sur les bourses, adossé à des actifs entièrement réservés détenus par les principales institutions financières, et adapté à un usage à la fois de détail et institutionnel.
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- Émetteur : StablR, une société d'actifs numériques basée à Malte.
- Adossé à : Dollar américain, maintenant une valeur stable grâce à des réserves de trésorerie à 100%.
- Conformité : StablR a obtenu une licence EMI à Malte en juillet 2024, assurant la conformité à MiCA, et utilise la plateforme Hadron de Tether pour la KYC, la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), et la gestion des risques.
- Avantages : Offre une option régulée adossée au dollar américain, avec des opérations sur Ethereum et Solana, améliorant l'accessibilité et la liquidité.
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- Émetteur : Circle Internet Financial Limited.
- Adossé à : Euro, rachetable à 1:1, idéal pour les transactions européennes.
- Conformité : Également conforme à MiCA grâce à la licence EMI française de Circle, assurant l'adhésion réglementaire et la transparence.
- Avantages : Directement adossé à l'Euro, fournissant de la stabilité pour les utilisateurs de l'UE, et adossé à des actifs réservés, facilitant les paiements transfrontaliers sans interruption.
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- Émetteur : Société Générale-FORGE, la division crypto de la banque française géante Société Générale.
- Adossé à : Euro, avec une full collateralisation et transparence.
- Conformité : Émis par une entité régulée, assurant la conformité MiCA, avec des opérations sur Ethereum, Solana, et une expansion planifiée vers le Ledger XRP d'ici 2025.
- Avantages : Soutenu par une banque réputée, offrant confiance et stabilité, particulièrement pour les clients institutionnels.
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- Émetteur : StablR.
- Adossé à : Euro, avec des réserves de trésorerie à 100% pour la stabilité.
- Conformité : Conforme à MiCA grâce à la licence EMI de StablR à Malte, assurant des normes réglementaires.
- Avantages : Fournit une alternative adossée à l'euro, avec des coûts de transaction bas et une accessibilité mondiale, adapté aux utilisateurs européens recherchant la conformité.
Ces alternatives reflètent la demande croissante de stablecoins régulés, avec des options adossées à l'euro gagnant en traction en raison de l'accent mis par MiCA sur la souveraineté monétaire, tandis que les options adossées au dollar américain comme l'USDC et l'USDR répondent aux utilisateurs nécessitant de la liquidité en dollars.
Conclusion et implications
La mise en œuvre de MiCA transforme le paysage des stablecoins en Europe, poussant les utilisateurs vers des alternatives réglementées assurant sécurité, transparence, et certitude juridique.
Choisir des stablecoins conformes à MiCA tels que l'USDC, l'USDR, l'EURC, l'EURCV, et l'EURR non seulement s'aligne sur les exigences réglementaires mais renforce également la confiance des utilisateurs et la stabilité du marché. À mesure que l'UE continue de peaufiner son approche réglementaire, ces options sont prêtes à dominer, offrant un pont sûr entre la finance traditionnelle et l'économie numérique.