Avez-vous toujours voulu posséder de l'or mais avez rencontré divers obstacles ? Découvrez les stablecoins adossés à l'or, habilement conçus pour vous aider à réaliser vos rêves !

Les stablecoins adossés à l'or représentent une innovation significative à l'intersection de la finance traditionnelle et de la technologie blockchain. Ces actifs numériques, liés à la valeur de l'or physique, visent à combiner la stabilité des métaux précieux avec la flexibilité des crypto-monnaies.

Dès 2025, le marché des stablecoins adossés à l'or a connu des succès et des revers, avec Tether Gold (XAUT) s'imposant comme un acteur dominant, tandis que des projets comme le Perth Mint Gold Token (PMGT) ont cessé leurs opérations en raison de défis réglementaires et opérationnels.

Ce rapport explore les dimensions techniques, économiques et réglementaires des stablecoins adossés à l'or, évalue leurs avantages et limitations, présente les principaux projets et prévoit leur trajectoire future dans le paysage des actifs numériques en évolution.

Que sont les stablecoins adossés à l'or ?

Les stablecoins adossés à l'or sont des jetons basés sur la blockchain conçus pour maintenir une valeur stable en associant chaque unité à une quantité spécifique d'or physique.

Contrairement aux crypto-monnaies volatiles telles que Bitcoin ou Ethereum, ces jetons tirent leur stabilité de prix des réserves d'or détenues dans des coffres sécurisés par des entités émettrices.

Le concept repose sur le modèle stablecoin plus large, qui fixe généralement la valeur à des devises fiduciaires comme le dollar américain, mais substitue l'or comme garantie sous-jacente. Cette approche séduit les investisseurs cherchant à s'exposer au rôle historique de l'or en tant que réserve de valeur tout en profitant des avantages de la blockchain—transparence, divisibilité et transférabilité mondiale.

Contexte historique et émergence du marché

L'idée de tokeniser l'or précède la blockchain, mais l'avènement de la technologie a permis un suivi précis de la propriété et une fractionnalisation. Des projets précoces comme DigixDAO (2014) et Tether Gold (2020) ont été pionniers du concept, tandis que des acteurs institutionnels tels que la Perth Mint ont expérimenté des jetons soutenus par le gouvernement.

Ces initiatives visaient à résoudre les limitations traditionnelles de l'or—coûts de stockage élevés, illiquidité et inaccessibilité aux investisseurs de détail—en numérisant la propriété via des registres distribués.

Comment fonctionnent les stablecoins adossés à l'or

Collatéralisation et gestion des réserves

Chaque stablecoin adossé à l'or est soutenu par des réserves d'or physique, généralement stockées dans des coffres à haute sécurité. Par exemple, Tether Gold (XAUT) détient des barres d'or London Good Delivery en Suisse, chaque jeton représentant une once troy (31,1 grammes) d'or.

Les émetteurs sont censés réaliser des audits réguliers pour vérifier l'adéquation des réserves, garantissant un ratio de 1:1 entre les jetons en circulation et l'or en coffre. Ce mécanisme de collatéralisation empêche les écarts de prix au-delà des bandes étroites liées au prix au comptant de l'or.

Mécanismes de rachat

Les détenteurs de jetons peuvent échanger leurs actifs contre de l'or physique ou des équivalents en monnaie fiduciaire, un processus régi par des contrats intelligents.

Tether Gold permet le rachat par expédition de lingots en Suisse ou conversion en USD, tandis que le jeton DGX proposé par DigixDAO envisageait un rachat direct en grammes d'or depuis des coffres singapouriens.

Ces processus s'appuient sur la transparence de la blockchain pour valider la propriété et automatiser les règlements, réduisant le risque de contrepartie par rapport aux certificats d'or traditionnels.

Infrastructure blockchain

La plupart des stablecoins adossés à l'or fonctionnent sur des blockchains programmables comme Ethereum, utilisant les standards ERC-20 ou TRC-20.

Tether Gold prend en charge à la fois les réseaux Ethereum et Tron, permettant l'interopérabilité inter-chaînes. Le choix de la blockchain affecte la vitesse des transactions, les frais et la fonctionnalité—le passage d’Ethereum à la Proof-of-Stake (PoS) en 2022 a amélioré l'efficacité énergétique de Tether Gold, l'alignant sur les tendances de durabilité.

Le mécanisme de fixation : lier les jetons numériques à l'or physique

Dynamique de stabilité des prix

Le lien avec l'or est maintenu par des incitations à l'arbitrage. Si un jeton se négocie en dessous de sa valeur adossée à l'or, les acheteurs l'achètent et le rachètent contre de l'or physique, réduisant l'offre et faisant monter le prix.

Inversement, si le jeton se négocie à un prix supérieur, les émetteurs émettent de nouveaux jetons pour capitaliser sur la demande et stabiliser le prix. Ce mécanisme reflète les stablecoins adossés à des fiats, mais introduit des complexités dues aux coûts de stockage et de transport de l'or.

Défis pour maintenir le lien

Des divergences peuvent survenir lors de turbulences du marché ou de pénuries de liquidités. Par exemple, le Perth Mint Gold Token (PMGT) a rencontré des goulets d'étranglement au rachat alors que son dépositaire luttait avec la pression réglementaire, érodant la confiance des investisseurs et conduisant à son interruption.

Les projets réussis atténuent ces risques par une sur-collatéralisation, des réseaux de coffres diversifiés et des outils d'audit en temps réel.

Avantages et inconvénients des stablecoins adossés à l'or

Avantages

1. Stabilité : La faible volatilité de l'or comparée aux crypto-monnaies rend ces jetons attrayants pour la couverture et les transactions.
2. Accessibilité : La propriété fractionnée (par ex., les incréments de 0,000001 once de Tether Gold) abaisse les barrières à l'entrée pour les investisseurs de détail.
3. Transparence : L'immutabilité de la blockchain fournit une preuve d'audit des réserves, répondant aux problèmes de confiance dans les marchés de l'or papier.
4. Portabilité : L'or numérique peut être transféré mondialement en quelques minutes, contournant les obstacles logistiques des lingots physiques.

Risques et limitations

1. Risque de contrepartie : Dépendance à la solvabilité et à l'intégrité des émetteurs—l'effondrement du PMGT a souligné les vulnérabilités lorsque les dépositaires rencontrent des problèmes juridiques.
2. Incertitude réglementaire : Positions mondiales variées sur les jetons adossés à des actifs créent des complexités de conformité, notamment dans les cadres de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
3. Coûts opérationnels : Le stockage et l'assurance de l'or physique entraînent des dépenses qui peuvent être répercutées sur les utilisateurs via des frais ou des écarts de prix.
4. Liquidité du marché : Les jetons de niche comme le DGX luttent avec de faibles volumes de trading, entravant la découverte des prix et l'adoption.

5 principaux stablecoins adossés à l'or

Tether Gold (XAUT)

Développement historique et profil de l'émetteur

Lancé en janvier 2020 par Tether Holdings, la même entité derrière le stablecoin USDT, XAUT s'est imposé comme un pionnier de l'or tokenisé de qualité institutionnelle.

Tether a tiré parti de son infrastructure existante dans les stablecoins adossés à des fiats pour créer un équivalent en or, capitalisant sur ses partenariats avec des dépositaires comme le MKS PAMP GROUP basé en Suisse. Le projet visait à combler le fossé entre les marchés de l'or traditionnels et la finance décentralisée (DeFi), offrant une alternative réglementée aux crypto-monnaies spéculatives.

Infrastructure technologique

XAUT fonctionne à la fois comme un jeton ERC-20 sur Ethereum et un jeton TRC-20 sur Tron, permettant l'interopérabilité inter-chaînes. Après la fusion de l'Ethereum en Proof-of-Stake (2022), les transactions XAUT sur Ethereum sont devenues plus économes en énergie, réduisant l'empreinte carbone du jeton d'environ 99,95%.

Les détenteurs interagissent avec les contrats intelligents pour associer les jetons à des barres d'or spécifiques stockées dans des coffres suisses. Chaque jeton représente une once troy (31,1g) d'or pur à 99,99%, avec une propriété fractionnée jusqu'à 0,000001 onces (0,000031g), facilitée par la précision décimale d'Ethereum.

Gestion des réserves et audits

Tether publie des rapports d'attestation mensuels par des auditeurs tiers tels que Moore Cayman, vérifiant que l'or en coffre correspond à l'offre en circulation. L'or est stocké en barres de livraison agréées de Londres, le standard mondial pour les grandes transactions d'or.

En 2024, Tether a annoncé un explorateur de blockchain permettant aux utilisateurs de retracer leurs jetons XAUT jusqu'à des numéros de série de barres spécifiques—une caractéristique de transparence surpassant les ETF d'or traditionnels.

Performance du marché

En février 2025, XAUT possède une capitalisation de marché de 721 millions de dollars avec environ 246 000 jetons en circulation. Les volumes de trading quotidiens atteignent en moyenne 3,5 millions de dollars, principalement sur des exchanges centralisés comme Binance et Kraken.

Malgré la concurrence, XAUT reste dominant grâce au réseau de liquidité de Tether et à l'intégration avec des plateformes DeFi telles qu'Aave, où il sert de garantie pour les prêts.

Paxos Gold (PAXG)

Vision fondatrice et conformité réglementaire

Paxos Trust Company, fondée en 2012 par Charles Cascarilla et Rich Teo, a lancé PAXG en septembre 2019 après avoir obtenu une charte du Département des services financiers de New York (NYDFS).

Cette approbation réglementaire a positionné PAXG comme une alternative fiable aux jetons d'or non régulés, attirant les investisseurs institutionnels. Le projet visait à moderniser la propriété de l'or en éliminant les coûts de stockage et en permettant des règlements instantanés.

Architecture technique

PAXG est un jeton ERC-20 sur Ethereum, chaque unité soutenue par une once troy d'or accrédité par la LBMA stocké dans les coffres de Brink à Londres.

L'architecture des contrats intelligents permet un rachat direct pour de l'or physique, bien que des seuils de rachat minimum s'appliquent (généralement 430 onces pour une barre complète).

Contrairement à XAUT, PAXG évite les déploiements multi-chaînes, privilégiant la sécurité d'Ethereum par rapport à la flexibilité inter-chaînes.

Transparence des réserves

Paxos publie des attestations mensuelles par WithumSmith+Brown, confirmant une collatéralisation de 1:1. En 2023, Paxos a introduit un outil d'audit basé sur la blockchain permettant une vérification en temps réel des réserves—une fonctionnalité adoptée plus tard par des concurrents. Les réserves sont assurées par Lloyd's de Londres, couvrant le vol et les dommages physiques.

Adoption et cas d'utilisation

La capitalisation du marché de PAXG a atteint 611 millions de dollars en 2025, stimulée par des partenariats avec des prêteurs crypto comme Nexo, qui a acheté 5 millions de dollars de PAXG en 2020.

Le jeton est intégré aux services crypto de PayPal, permettant aux utilisateurs américains d'acheter des fractions de PAXG. Cependant, sa conformité réglementaire limite les intégrations DeFi par rapport à XAUT, car de nombreux protocoles évitent les actifs régulés par NYDFS.

Modèle d’Émission Décentralisée

Aurus Technologies Ltd., une startup fintech basée au Royaume-Uni et fondée en 2018, a développé AWG comme un protocole sans permission permettant aux raffineries accréditées par la LBMA de frapper leurs propres jetons adossés à l’or.

Contrairement aux émetteurs centralisés comme Tether, Aurus agit en tant que fournisseur d’infrastructure blockchain plutôt qu’en tant que dépositaire direct. Les ateliers de frappe partenaires (par exemple, EMCD Bullion) gèrent indépendamment les réserves tout en respectant les normes de contrat intelligent d'Aurus.

Tokenomics et Mécanisme de Parité

Chaque jeton AWG représente 1 gramme d’or pur à 99,99%, stocké dans des coffres assurés en Suisse, à Singapour et à Dubaï. Le protocole incite à l'arbitrage via la frappe/burn dynamique :

• Lorsque l’AWG se négocie au-dessus de l’or au comptant, les ateliers frappent de nouveaux jetons, augmentant l’offre.
  Quand l’AWG se négocie en dessous du comptant, les ateliers retirent de l’or, réduisant l’offre.

Cette stabilisation algorithmique, combinée à des frais de transaction de 0,15%, maintient la parité dans une marge de 0,5% du prix de marché de l’or.

Intégration Blockchain

AWG utilise la norme ERC-20 d'Ethereum, avec des plans d'extension vers Polygon pour réduire les frais. L'application mobile Aurus permet le stockage sans dépositaire et les transferts instantanés, ciblant les utilisateurs de détail sur les marchés émergents.

Les frais de stockage sont 0,4 % annuels pour les portefeuilles vérifiés par KYC, augmentant à 2 % pour les détenteurs anonymes, une structure conçue pour décourager l'utilisation illicite.

Position de Marché

Bien que plus petit que XAUT et PAXG, la capitalisation boursière d'AWG a atteint 180 millions de dollars en 2025, portée par l'adoption en Turquie et au Nigéria en tant que protection contre l'hyperinflation.

Plus de 50 tonnes métriques d'or sont tokenisées sur la plateforme, représentant environ 5% de la production mondiale annuelle d'or.

Intégration de la Chaîne d'Approvisionnement pour Meld Gold (MELD)

Rôle de l'Algorand

Meld exploite le consensus Pure Proof-of-Stake d’Algorand pour une finalité quasi-instantanée (blocs de 4,5 secondes) et des frais bas (~0,001 $ par transaction). Les swaps atomiques permettent des échanges directs entre MELD et les Algorand Standard Assets (ASAs), permettant de nouveaux cas d’utilisation DeFi. Par exemple, le DEX Tinyman propose des pools de liquidité MELD/ALGO avec des APYs pouvant atteindre 12%.

Innovations Réglementaires

Meld opère sous le Régime de Licence d’Actifs Numériques d’Australie (2024), nécessitant un reporting des réserves en temps réel à la Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC). La plateforme utilise des réseaux d’oracle pour injecter les prix de l’or LBMA sur la blockchain, assurant la précision de la parité dans une marge de 0,25%.

Indicateurs de Croissance

La capitalisation boursière de Meld a dépassé 95 millions de dollars en 2025, avec environ 30 000 onces tokenisées. Son marché principal est constitué d'institutions de la région Asie-Pacifique recherchant de l'or conforme aux critères ESG, car Meld fournit des certificats de compensation carbone pour chaque once extraite.

Perth Mint Gold Token (PMGT) (Interrompu)

Expérience Soutenue par le Gouvernement

Émise en 2019 par la Perth Mint détenue par l'État australien et la société fintech Trovio, le PMGT était le premier jeton d'or garanti par le gouvernement. Chaque jeton représentait 1 once d'or soutenu par le crédit souverain noté AAA de l'Australie-Occidentale. Le projet visait à perturber les ETFs comme GLD en offrant une propriété basée sur la blockchain.

Chute et Leçons

Le PMGT s'est effondré en 2023 après qu'AUSTRAC (le chien de garde financier de l'Australie) a infligé une amende de 1,8 million de dollars à la Perth Mint pour des violations de la LBC, y compris le manquement à signaler les transactions suspectes. Le processus de rachat opaque de la menthe - nécessitant des visites en personne à Perth - a encore érodé la confiance. À son apogée, la capitalisation boursière du PMGT était de 2,3 millions de dollars, mais la liquidité s'est évaporée lorsque les échanges ont supprimé le jeton.

Perspectives d’Avenir pour les Stablecoins adossés à l’Or

Facteurs d'Adoption

1. Demande Institutionnelle : Les fonds spéculatifs et les entreprises peuvent adopter des jetons d’or pour diversifier leurs trésoreries, attirés par la vérifiabilité de la blockchain.
2. Marchés Emergents : Les populations des économies sujettes à l’inflation pourraient adopter l'or numérique comme une alternative stable aux devises locales.
3. Intégration DeFi : Collatéraliser des jetons d’or dans des protocoles de finance décentralisée (DeFi) pourrait débloquer de la liquidité pour les prêts et le farming de rendement.

Obstacles Réglementaires et Technologiques

1. Normes Globales : Harmoniser les réglementations entre juridictions reste crucial. Le cadre MiCA de l'UE (2024) établit des précédents pour la transparence des réserves et la délivrance de licences aux émetteurs.
2. Innovations en Matière de Garde : Les avancées dans les solutions de garde décentralisée pourraient réduire la dépendance aux coffres centralisés, atténuant ainsi les risques de contrepartie.

Prédictions du Marché : Moteurs de Croissance et Défis

Catalyseurs de Prix

Les prévisions concernant l'or suggèrent que les prix pourraient atteindre 2 727,94 $/oz d'ici 2025, augmentant la valeur des garanties pour les stablecoins.
Bloomberg Intelligence prévoit un TCAC de 15% pour les jetons soutenus par l'or d'ici 2030, alimenté par les intégrations DeFi.

Tendances d'Adoption

1. Demande Institutionnelle : L'ETF tokenisé sur l'or de BlackRock (soutenu à 30% par XAUT) en 2024 a attiré des entrées de 500 millions de dollars.
2. Marchés Emergents : La base d'utilisateurs turcs d'AWG a augmenté de 300% en 2024 au milieu d'une inflation de 75% de la livre turque.

Innovations Technologiques

DeFi 2.0 : L'intégration de MELD avec la Folks Finance d'Algorand permet des prêts adossés à l'or à 5% APY.

CBDC Synergies : Les essais de l'euro numérique par la BCE incluent le PAXG comme actif de réserve.

Facteurs de Risque

1. Incertitude Réglementaire : Les exigences de réserve de MiCA en 2024 pourraient forcer des émetteurs plus petits comme CACHE à se retirer.
2. Volatilité de l'Or : JPMorgan met en garde contre le fait qu'une récession en 2025 pourrait entraîner des fluctuations du prix de l'or de ±20%, testant la stabilité de la parité.
3. Risques de Garde : 70% des jetons adossés à l'or dépendent de 3 dépositaires (Brink's, Malca-Amit, Loomis), créant des vulnérabilités systémiques.

Perspectives pour 2030

Les analystes projettent que la capitalisation boursière du secteur pourrait dépasser les 5 milliards de dollars d'ici 2030 si les émetteurs :

1. Adoptent des solutions de garde décentralisées (ex. fédérations style tBTC).
2. Obtiennent une clarté réglementaire sous des cadres comme les directives de la MAS sur les actifs numériques à Singapour.
3. S'étendent vers les dérivés tokenisés (ex. contrats à terme sur l’or en chaîne).

Conclusion

Les stablecoins adossés à l'or représentent une synthèse convaincante entre stockage de valeur ancien et technologie de pointe.

Alors que des projets comme Tether Gold démontrent la viabilité du modèle, la disparition du PMGT souligne les risques inhérents en matière de garde et de conformité.

Pour que ces jetons atteignent une adoption grand public, les émetteurs doivent prioriser la transparence, forger des partenariats réglementaires et améliorer la liquidité. À mesure que l'infrastructure de la blockchain évolue, les stablecoins adossés à l'or pourraient redéfinir la finance mondiale, offrant un pont numérique vers la sécurité intemporelle de l'or.