OpenAI prépare cette semaine un dépôt confidentiel d’introduction en Bourse, et les marchés de prédiction n’accordent plus à sa rivale Anthropic que 20 % de chances de devenir publique la première.
OpenAI vise des débuts en septembre
OpenAI devrait déposer confidentiellement un projet de prospectus dès vendredi, en collaboration avec Goldman Sachs et Morgan Stanley sur la documentation.
Le créateur de ChatGPT vise des débuts en septembre, avec une valorisation qui pourrait dépasser 1 000 milliards de dollars, comme l’a rapporté le Wall Street Journal et que CNBC a ensuite confirmé.
Ce calendrier a pris de court les traders sur les marchés d’événements comme Kalshi et Polymarket. Avant l’annonce du dépôt, Kalshi n’accordait à OpenAI que 32 % de chances de devancer Anthropic pour l’accès aux marchés publics.
Ces probabilités sont depuis montées à 83 %, tandis que Polymarket a vu les chances d’Anthropic d’être cotée la première s’effondrer de 69 % à 20 % en quelques heures.
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Pourquoi passer en premier est crucial
La logique stratégique derrière cette course est simple. La première grande IPO d’IA capte l’essentiel du capital institutionnel, fixe la référence de valorisation et oblige les rivaux à s’aligner dessus.
« Arriver en premier sur les marchés publics est très important, compte tenu de la course aux armements actuelle », a déclaré Dan Ives, responsable mondial de la recherche technologique chez Wedbush Securities, en soulignant l’avantage du premier entrant pour donner le ton des roadshows auprès des investisseurs.
Le calendrier suit également une remise à zéro juridique. Un jury californien a rejeté le week-end dernier toutes les accusations dans le procès intenté par Elon Musk contre Sam Altman et OpenAI, levant un nuage qui pesait sur le changement de gouvernance de l’entreprise.
La levée de fonds de mars d’OpenAI s’est conclue sur une valorisation de 852 milliards de dollars, avec 122 milliards de dollars levés auprès d’investisseurs comme Amazon, Nvidia, SoftBank et Microsoft.
Anthropic sous pression
Anthropic, créateur de Claude, était jusque-là le favori consensuel pour une cotation en premier. Son chiffre d’affaires annualisé est passé d’environ 9 milliards de dollars fin 2025 à près de 30 milliards fin mars, porté par la demande pour ses outils de programmation.
L’entreprise a mené des discussions préliminaires avec Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley au sujet d’une offre en octobre.
Une cotation d’OpenAI en septembre obligerait Anthropic à accélérer son processus ou à attendre 2027.
Le pipeline d’IPO est par ailleurs très chargé.
SpaceX a officiellement déposé mercredi un dossier de cotation au Nasdaq visant environ 1 500 milliards de dollars, ce qui signifie que ces trois entreprises pourraient ajouter près de 3 000 milliards de dollars de capitalisation nouvelle aux marchés publics.
Le parcours d’OpenAI jusqu’à ce moment est inhabituel, le laboratoire ayant été fondé comme organisation à but non lucratif en 2015. Le financement cumulé dépasse désormais 200 milliards de dollars, et les échanges sur le marché secondaire ont poussé les valorisations implicites au‑delà des niveaux fixés en mars.
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