Bittensor (TAO) a dépassé 305 $ pour atteindre un nouveau sommet de 2026 cette semaine, menant un large rallye des altcoins à thème IA qui a relancé le débat : les jetons d’intelligence artificielle décentralisée représentent‑ils une thèse d’investissement durable ou simplement une nouvelle poussée dictée par le narratif dans un secteur encore sonné par une correction de 75 % en 2025 ?
La cassure de TAO
Le mouvement a commencé le 20 mars, lorsque TAO a bondi de 17 % en une seule séance après que le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a fait l’éloge des modèles d’entraînement IA décentralisés lors du discours d’ouverture du GTC 2026 de l’entreprise.
Huang a relevé sa prévision de revenus liés au matériel IA à 1 billion de dollars d’ici 2027, et lorsque Chamath Palihapitiya a évoqué la récente percée technique de Bittensor dans le podcast All‑In, le patron de Nvidia l’a comparée favorablement à Folding@home.
Cette percée technique, Covenant‑72B, est un modèle de langage de 72 milliards de paramètres pré‑entraîné entièrement sur du matériel décentralisé grand public par plus de 70 contributeurs dans le monde.
Un article arXiv associé l’a confirmé comme le plus grand pré‑entraînement enregistré d’un grand modèle de langage décentralisé, avec un score de 67,1 sur le benchmark MMLU.
TAO progressait déjà depuis son creux du 11 février autour de 143 $, si bien que le rallye jusqu’à 310 $ représentait un gain d’environ 117 % en cinq semaines.
Le jeton est depuis revenu dans une fourchette de 265 à 280 $, avec une capitalisation d’environ 2,7 milliards de dollars.
Le moment viral est survenu le 24 mars, lorsque Jason Calacanis — co‑animateur du podcast All‑In, suivi par 1,1 million d’abonnés sur X — a posté « $tao > $btc », générant des centaines de milliers de vues et relançant les discussions sur le prix sur les réseaux sociaux crypto.
Le post pesait d’autant plus lourd que Calacanis avait célèbrement attribué à Bitcoin (BTC) entre 60 et 70 % de chances de tomber à zéro en 2018, lorsque l’actif évoluait vers 3 700 $.
Son revirement est plus que rhétorique. En septembre 2025, il a cofondé Stillcore Capital avec Mark Jeffrey et Rob Greer, un fonds exclusivement centré sur TAO et les jetons de sous‑réseaux Bittensor.
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Le secteur bondit de 42 % en une journée
Bittensor n’a pas été seul à s’envoler. Le 21 mars, la catégorie plus large des cryptos IA a grimpé d’environ 42 % en une seule séance, soit le mouvement sectoriel le plus violent de l’année sur une journée.
La capitalisation totale des jetons à thème IA s’élevait à environ 20,9 milliards de dollars au 24 mars.
Des définitions plus larges, incluant les agents IA et les projets adjacents au DePIN, portent ce chiffre près de 28 milliards de dollars. Dans tous les cas, le secteur reste à peu près à la moitié de son pic de fin 2024, proche de 55,5 milliards de dollars.
Ce contexte compte. La correction de 2025 a été sévère.
Collectivement, les jetons IA ont perdu environ 75 % de leur valeur, huit des dix plus gros jetons de la catégorie chutant de plus de 70 %. Les causes étaient structurelles plutôt que purement cycliques.
DeepSeek AI est apparu comme un concurrent centralisé qui a remis en cause la thèse d’utilité des projets d’IA décentralisée.
La posture agressive de la Réserve fédérale a comprimé l’appétit pour le risque. Et le départ houleux d’Ocean Protocol de l’ASI Alliance a sapé la confiance dans la gouvernance sectorielle.
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Pourquoi Bittensor se distingue
Parmi les altcoins IA, Bittensor a attiré le plus d’attention institutionnelle, et les raisons vont au‑delà de la seule performance de prix. Grayscale a déposé fin décembre 2025 une demande pour le premier produit d’échange Bittensor aux États‑Unis, sous le ticker GTAO, marquant son premier pari institutionnel sur l’IA décentralisée.
Le tout premier halving du réseau en décembre 2025 a réduit les émissions quotidiennes d’environ 7 200 à 3 600 TAO par jour.
Avec plus de 76 % de l’offre en circulation mise en staking, le flottant liquide reste mince. Cette rareté amplifie autant la dynamique de hausse que le risque de baisse.
L’écosystème de sous‑réseaux de Bittensor est passé à 128 sous‑réseaux actifs, soit presque le double des 65 du début 2025. Ces sous‑réseaux couvrent l’inférence IA, la découverte de molécules pharmaceutiques, la détection de deepfakes et la modélisation climatique.
Les 10 plus grands sous‑réseaux ont atteint une valorisation combinée de 550 millions de dollars en septembre 2025.
Les données sur les dérivés ont mis en évidence l’appétit institutionnel durant le rallye de mars. L’intérêt ouvert sur les futures TAO a presque triplé, passant de 131,9 millions de dollars le 4 mars à 361,1 millions le 17 mars. Deutsche Digital Assets a également lancé un produit d’échange TAO staké sur la SIX Swiss Exchange, ouvrant un nouveau point d’accès pour le capital institutionnel européen.
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NEAR Protocol et l’angle de l’abstraction de chaîne
NEAR Protocol (NEAR) a pleinement embrassé son identité de blockchain conçue pour l’IA, en s’appuyant sur la co‑signature par son cofondateur Illia Polosukhin de l’article fondateur sur les transformeurs « Attention Is All You Need ». Le jeton s’échange autour de 1,29 $ pour une capitalisation proche de 1,63 milliard de dollars.
Le 3 mars, NEAR a lancé Confidential Intents, une fonctionnalité qui chiffre les intentions de transaction pour éviter le frontrunning.
Ce lancement a déclenché un gain hebdomadaire de 41 % alors même que le Crypto Fear and Greed Index global restait en zone de peur extrême.
NEAR Intents a traité plus de 6 milliards de dollars de volume inter‑chaînes cumulé sur plus de 120 actifs. Le protocole a atteint 1 million de transactions par seconde dans un environnement de test shardé sur Google Cloud.
Les indicateurs d’utilisation sont solides : 46 millions d’utilisateurs actifs mensuels à la mi‑2025 et une valeur totale verrouillée en DeFi d’environ 218 millions de dollars.
Le jeton reste 94 % en dessous de son plus haut historique de 20,44 $. Cet écart entre l’activité réseau et le prix du jeton suggère soit une sous‑valorisation profonde, soit que le marché a revalorisé structurellement ce que valent les blockchains de couche 1 dans un environnement post‑hype.
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Render Network et la thèse sur la demande de GPU
Render Network (RENDER) occupe une niche différente de la plupart des jetons IA, en opérant comme un marché décentralisé de puissance de calcul GPU. Le jeton s’échange près de 1,68 $ pour une capitalisation d’environ 873 millions de dollars.
Le réseau a rendu 22 millions d’images en 2025 à lui seul, soit 35 % de son total historique de 67 millions d’images en une seule année.
Il s’est étendu au‑delà du rendu visuel vers le calcul IA d’entreprise, en intégrant des nœuds Nvidia H200 et AMD MI300X via son sous‑réseau Dispersed Compute.
Les coûts GPU sur les réseaux décentralisés sont de 18 à 30 fois inférieurs à ceux d’Amazon Web Services selon Messari, ce qui donne à Render une proposition de valeur concrète au‑delà du simple narratif. Mais seuls environ 842 757 RENDER ont été brûlés à ce jour via les paiements de tâches dans le cadre du modèle Burn‑and‑Mint Equilibrium, un montant modeste au regard de la capitalisation du jeton.
L’écart entre le narratif de la demande et le flux économique réel est la tension centrale dans la thèse d’investissement de Render. Le jeton est en baisse d’environ 82 % par rapport à son plus haut historique, ce qui suggère que le marché intègre le risque d’exécution plutôt que de rémunérer le seul potentiel.
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L’ASI Alliance après une rupture chaotique
Fetch.ai (FET) s’échange autour de 0,22 $ pour une capitalisation proche de 500 millions de dollars, ce qui en fait l’un des noms les plus controversés de la crypto IA.
Le jeton représente désormais l’Artificial Superintelligence Alliance, une fusion de Fetch.ai, SingularityNET et Ocean Protocol dont la première phase s’est achevée en juillet 2024.
Cette alliance s’est fracturée en octobre 2025 lorsque Ocean Protocol s’en est retiré sur fond de différends au sujet de conversions de jetons non autorisées.
Les accusations étaient graves : Ocean affirmait qu’environ 661 millions de jetons OCEAN avaient été convertis en 286 millions de FET et que des parts importantes avaient été dirigées vers des plateformes d’échange centralisées. Le reste de l’alliance — Fetch.ai, SingularityNET et CUDOS — a poursuivi le développement.
Fetch.ai a lancé ASI:One, une plateforme d’agents IA que VentureBeat a décrite comme visant à devenir le moteur de recherche de l’ère des agents.
Agentverse héberge désormais plus de 2 millions d’agents enregistrés. En janvier 2026, une intégration avec Visa pour les paiements d’agents IA a constitué une véritable étape marquante.
FET cote 94 % sous son plus haut historique de 3,45 $.
Son indice de force relative tourne autour de 34, signalant un momentum faible malgré le rebond de mars. La controverse de gouvernance et la dilution du jeton liée à la fusion continuent de peser sur le sentiment.
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Virtuals Protocol et le modèle de launchpad pour agents
Virtuals Protocol (VIRTUAL) a inauguré une approche différente pour AI crypto en construisant une launchpad pour des agents IA tokenisés. Le token se négocie autour de 0,72 $ avec une capitalisation boursière proche de 500 millions de dollars.
Le protocole permet aux utilisateurs de créer, tokeniser et monétiser des agents IA multimodaux sans expertise technique.
Plus de 21 000 tokens d’agents ont été lancés sur la plateforme pour le seul mois de novembre 2024, lorsque la frénésie autour des agents IA a atteint son apogée.
Virtuals s’est étendu de Base à Ethereum (ETH), Solana (SOL) et Ronin. Sa tokenomics inclut un mécanisme de rachat et de burn conçu pour créer une pression déflationniste. Mais le token reste environ 85 % en dessous de son sommet de janvier 2025, ce qui reflète la rapidité avec laquelle le narratif des agents IA s’est refroidi après l’euphorie initiale.
La valeur à long terme du protocole dépend de la capacité des agents IA tokenisés à générer une activité économique durable ou, au contraire, du fait que le modèle de launchpad produise le même type de prolifération et de dilution de tokens qui a miné l’ère des ICO.
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ElizaOS et le récit de mise en garde
À l’autre bout du spectre se trouve ElizaOS (ELIZAOS), anciennement connu sous le nom d’ai16z, qui incarne le récit de mise en garde du cycle des agents IA. Une DAO de capital-risque dirigée par des agents IA, autrefois valorisée à 2,66 milliards de dollars à son sommet de janvier 2025, a effectivement chuté au statut de micro-cap.
Le projet a changé de marque après que Andreessen Horowitz a demandé l’arrêt de l’utilisation du nom a16z.
Un swap de tokens de 1 pour 6, d’AI16Z vers ELIZAOS, a porté l’offre totale à 11 milliards de tokens, diluant davantage les détenteurs existants. Le token se négocie désormais autour de 0,001 $ avec une capitalisation boursière proche de 7 millions de dollars.
L’histoire d’ElizaOS illustre ce qui se passe lorsque le momentum narratif s’évapore et qu’il n’y a ni revenus sous-jacents ni activité réseau pour soutenir une valorisation. Elle fait contrepoint au rallye actuel de TAO et rappelle que les tokens estampillés IA ne sont pas interchangeables en termes de risque.
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Les arguments des baissiers sont solides aussi
Tout le monde n’est pas convaincu que le rallye de mars signale quelque chose de durable. Une enquête Global Fund Manager de Bank of America a révélé que 45 % des gérants de fonds considèrent désormais une bulle IA comme le principal risque de queue sur le marché, contre 11 % quelques mois plus tôt.
L’industrie IA au sens large a dépensé environ 400 milliards de dollars pour générer seulement 60 milliards de revenus en 2025, un ratio que le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a qualifié d’insoutenable. Jeff Bezos a qualifié l’environnement actuel de bulle industrielle. Sam Altman lui-même a averti que les gens surinvestiraient et perdraient de l’argent. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a spécifiquement désigné une correction du secteur IA comme le plus grand risque pour le Bitcoin en 2026.
Pour la crypto IA spécifiquement, le problème de captation de valeur reste irrésolu. La recherche institutionnelle de Coinbase a reconnu que cartographier la captation de valeur dans ce secteur est difficile, en se demandant si les tokens liés à l’IA évolueront au‑delà de la simple spéculation.
Un article évalué par des pairs analysant 891 tokens basés sur Ethereum a constaté une baisse de 90 % de l’utilisation utilitaire moyenne depuis 2017, alors même que le trading spéculatif explosait.
Bittensor fait face à des critiques spécifiques sur la centralisation. Son OpenTensor Foundation demeure l’unique validateur de blocs sous un consensus de type Proof of Authority.
Les 10 principaux validateurs de sous‑réseaux contrôlent environ 67 % du poids des mises. Le réseau a été entièrement interrompu en juillet 2024 après un hack de 8 millions de dollars, ce qui pose des questions sur les revendications de résilience qui sous‑tendent son argumentaire d’IA décentralisée.
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Le fossé entre le capital IA et les valorisations de la crypto IA
Un seul point de données illustre plus clairement que tout autre la déconnexion entre IA et crypto IA.
OpenAI et Anthropic ont levé collectivement environ 140 milliards de dollars depuis février 2026, tandis que l’ensemble du marché des tokens de crypto IA vaut environ 20 milliards de dollars.
Pour chaque dollar de capital‑risque investi dans des entreprises crypto en 2025, environ 40 cents sont allés à des entreprises construisant aussi de l’IA, contre 18 cents l’année précédente. Mais ce capital se dirige massivement vers les couches d’infrastructure et de produit, et non vers des écosystèmes tokenisés.
Silicon Valley Bank a désigné la convergence IA‑crypto parmi ses cinq tendances déterminantes pour 2026, et Pantera Capital a mis en avant l’IA couplée au DePIN comme thème d’investissement clé. L’intérêt institutionnel est réel.
Mais l’intérêt institutionnel pour un narratif et le capital institutionnel affluant vers des tokens sont deux choses différentes, et le second a été bien plus sélectif que le premier.
La dominance du Bitcoin reste élevée à 58,16 %, et l’Altcoin Season Index se situe à seulement 35 sur 100. Ce contexte suggère que le marché plus large n’est pas encore passé en mode « risk‑on » pour les altcoins en général, encore moins pour un sous‑secteur qui a perdu les trois quarts de sa valeur l’année dernière.
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Conclusion
Le rallye des altcoins IA de mars 2026 est réel mais fragile. L’exploit Covenant‑72B de Bittensor représente une véritable avancée technique pour l’IA décentralisée, et la convergence du narratif GTC de Nvidia, du soutien de Calacanis et du dépôt d’ETF de Grayscale a créé un fort momentum à court terme.
Mais la capitalisation du secteur, passée de 20 à 28 milliards de dollars, reste à la moitié de son sommet de 2024, la plupart des tokens se trouvent 80 à 94 % en dessous de leurs plus hauts historiques, et l’écart entre les flux de capitaux vers l’IA traditionnelle et les valorisations de la crypto IA continue de se creuser.
Les tokens les plus susceptibles de conserver leurs gains sont ceux dont l’usage réseau est vérifiable.
L’écosystème de sous‑réseaux de Bittensor et l’infrastructure d’abstraction de chaîne de NEAR se distinguent, tandis que les projets aux métriques opaques font face à des obstacles de crédibilité plus élevés.
La variable critique n’est pas un nouveau keynote ou un tweet viral — c’est la capacité des réseaux d’IA décentralisés à démontrer une activité économique qui justifie les valorisations des tokens indépendamment du momentum narratif.
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