Bitcoin (BTC) subit une pression croissante, car le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, affirme que les nouveaux afflux de capitaux se sont totalement arrêtés, laissant le marché vulnérable à une éventuelle chute de 70 % qui dépend du fait de savoir si Strategy passe d’une stratégie d’accumulation à une stratégie de liquidation de ses avoirs.
Ce qui s’est passé : les afflux de capitaux s’arrêtent
Ki a publié le 1er février que le Bitcoin baisse parce que « la pression vendeuse persiste, sans nouveaux capitaux entrants ». Il a indiqué un indicateur de Realized Cap stagnant comme preuve.
Le dirigeant de CryptoQuant a expliqué que les premiers détenteurs prennent des bénéfices depuis l’année dernière, mais qu’une forte demande des ETF et les achats de Strategy maintenaient les prix proches de 100 000 $. « Maintenant, ces afflux se sont taris », a-t-il écrit.
Ki a décrit Strategy comme « un moteur majeur de ce rallye », mais a soutenu que le krach réflexif observé lors des cycles précédents est peu probable sans un revirement de Michael Saylor. « À moins que Saylor ne liquide massivement sa réserve, nous ne verrons pas de krach de -70 % comme lors des cycles précédents », a-t-il déclaré.
La baisse des cours a alimenté les spéculations sur le fait que Strategy pourrait être contrainte de liquider ses avoirs en Bitcoin. The Kobeissi Letter a abordé ces préoccupations dans un rapport de février 2025, indiquant qu’« une liquidation forcée de MSTR n’est pas nécessairement impossible, mais reste très improbable ». Le cabinet a expliqué qu’une véritable liquidation nécessiterait soit un vote des actionnaires, soit une faillite de l’entreprise. Ce scénario semble lointain, sachant que Saylor détient 46,8 % des droits de vote, bloquant de fait de telles mesures sans son accord.
Le scénario de base de l’analyste est « une large phase de consolidation horizontale » plutôt qu’un événement de liquidation directe.
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Pourquoi c’est important : la liquidité en stablecoins signale des tensions
Le contributeur de CryptoQuant Darkfost a fourni des éléments à l’appui, notant que les flux de stablecoins se sont brutalement inversés. Il a décrit l’environnement actuel comme « peu propice à la prise de risque ».
Le marché des stablecoins a augmenté de plus de 140 milliards de dollars depuis 2023, mais la capitalisation totale du marché a commencé à reculer en décembre. Darkfost a souligné qu’octobre a été le dernier mois clairement riche en liquidités, lorsque les flux nets mensuels moyens dépassaient 9,7 milliards de dollars.
Depuis novembre, ces afflux ont été « en grande partie effacés ».
Une baisse initiale de 9,6 milliards de dollars a été suivie d’une brève stabilisation, puis de nouveaux retraits supérieurs à 4 milliards de dollars, dont 3,1 milliards de dollars en provenance de Binance à elle seule.
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