Paxos Labs a lancé PAXGy (PAXGY), un jeton adossé à PAX Gold (PAXG) qui permet de générer un rendement via le prêt d’or institutionnel, sans modifier le nombre de jetons détenus par les investisseurs.
Points clés :
- PAXGy met en œuvre les réserves de PAXG sur le marché institutionnel du leasing d’or, avec un rendement conçu pour s’exprimer via le taux de change plutôt que par des émissions de jetons.
- Les détenteurs peuvent déposer du PAXG ou échanger des stablecoins éligibles contre du PAXGy, désormais disponible sur plusieurs plateformes centralisées et on-chain.
- Le produit ajoute des risques de crédit, de liquidité et de marché à l’exposition à l’or tokenisé, et Paxos Labs prévient que la performance n’est pas garantie.
Rendements en or avec PAXGy
Paxos Labs explique que les détenteurs peuvent déposer du PAXG ou convertir des stablecoins pris en charge pour recevoir du PAXGy, soit via des plateformes partenaires, soit directement on-chain. Les réserves sous-jacentes au jeton sont ensuite prêtées à des emprunteurs institutionnels sélectionnés, via le marché établi du leasing d’or.
Le nombre de jetons détenus par l’investisseur ne varie pas. Le mécanisme de rendement repose sur l’appréciation du taux de change contre PAXG : avec le temps, un PAXGy peut devenir convertible contre davantage de PAXG. C’est le taux de conversion qui porte le rendement.
Parmi les partenaires de lancement figurent OKX, X Layer, 0x, Uniswap, Ether.Fi et Chainlink, ce qui permet d’accéder à PAXGy aussi bien sur des bourses centralisées que sur des protocoles décentralisés. La structure vise à maintenir une exposition à l’or tokenisé tout en utilisant un actif relié au marché institutionnel du prêt de métal.
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Risques liés au prêt
Ce montage introduit également des risques supplémentaires. Paxos Labs souligne que PAXGy comporte des risques de crédit, de liquidité et de marché, puisque ses réserves sont engagées dans des stratégies externes plutôt que de rester une simple exposition passive à l’or.
La progression de la valeur n’est en rien assurée. En cas de défaut d’un emprunteur ou de pertes liées à une stratégie de placement des réserves, Paxos Labs indique que le taux de change pourrait être révisé à la baisse, exposant les détenteurs à des pertes. C’est une différence majeure avec PAXG, conçu pour offrir une exposition directe à l’or physique conservé en garde institutionnelle, assortie de rapports réguliers d’attestation des réserves.
Le produit ne transforme pas l’or en actif productif de revenu par nature. Il expose les réserves à des contreparties de prêt qui paient pour accéder au métal, d’où l’apparition d’un rendement, mais aussi de risques que ne comporte pas une simple détention d’or tokenisé.
Paxos Labs estime que la capitalisation de l’or tokenisé dépasse désormais 5 milliards de dollars, tandis que les volumes échangés au premier trimestre 2026 ont déjà dépassé ceux de l’ensemble de l’année 2025. Avec PAXGy, la société veut relier ce marché en pleine croissance au système de prêt de lingots qui, de longue date, sert les emprunteurs institutionnels.
Pendant des années, le rôle de base de PAXG est resté simple : représenter de l’or physique on-chain, sans intégrer de stratégie de prêt exposant les réserves à des emprunteurs tiers. PAXGy bouscule ce modèle.
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