Anthropic demanderait à ses actionnaires de confier au directeur général Dario Amodei et à ses six cofondateurs 50,1 % des droits de vote sur la plupart des grandes décisions de gouvernance, avant ce qui pourrait devenir une IPO record.
À retenir :
- Les sept cofondateurs d’Anthropic détiendraient ensemble 50,1 % des voix sur la plupart des sujets grâce à une nouvelle catégorie d’actions.
- Le Long-Term Benefit Trust conserverait la main sur la majorité du conseil, tandis que les sièges réservés aux fondateurs passeraient de deux à trois.
- L’IPO est attendue entre fin octobre et novembre, avec une valorisation visée proche de 2 000 milliards de dollars.
Un plan pour verrouiller le contrôle du vote chez Anthropic
Le créateur de Claude veut faire approuver par ses actionnaires une nouvelle catégorie de titres conférant un pouvoir de vote collectif à ses fondateurs, selon un article du 24 septembre citant des sources proches du dossier cité. Le schéma s’inspire de Palantir Technologies et resterait en vigueur tant qu’au moins trois des sept fondateurs conserveraient une participation minimale. Des articles ultérieurs ont montré montré que ces actions seraient logées dans une société à responsabilité limitée distincte, une structure collective atypique pour une introduction en Bourse technologique.
Les élections au conseil d’administration feraient figure de grande exception.
Le Long-Term Benefit Trust d’Anthropic, une structure indépendante où siège notamment l’ancien président de la Réserve fédérale Ben Bernanke, garderait le pouvoir de nommer la majorité des sept administrateurs. Le nombre de sièges réservés aux fondateurs passerait de deux à trois. Les salariés recevraient également une autre catégorie d’actions, conçue pour départager certaines décisions de gouvernance en cas de blocage.
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Un contrôle fondateur façon Palantir
Les fondateurs de Palantir s’arrêtent juste en dessous de 50 % des voix. Anthropic irait donc un cran plus loin, relève une analyse de marché notée.
Les nouveaux titres ne confèrent aucun droit économique supplémentaire, un point important alors que la participation individuelle de chaque fondateur reste inhabituellement faible et que tous se sont engagés à céder 80 % de leur patrimoine, une promesse qu’Amodei a décrite dans un essai publié en janvier.
Nic Puckrin, fondateur de Coin Bureau, a estimé ce mois-ci que la rareté des titres et l’engouement général pour l’IA pourraient peser autant que les fondamentaux d’Anthropic dans sa valorisation sur le marché privé. Selon lui, le véritable test de la conviction des investisseurs interviendra après la cotation, une fois l’action librement négociable. Il pointe aussi du doigt ce qu’il décrit comme un financement circulaire alimentant les valorisations de l’IA, citant par exemple certains accords entre Nvidia et BlackRock.
Trajectoire de valorisation de l’IPO Anthropic
L’introduction est désormais anticipée pour fin octobre ou novembre, même si un précédent article évoquait un possible report au-delà des élections de mi-mandat américaines. Anthropic viserait une valorisation d’environ 2 000 milliards de dollars, ce qui en ferait la société d’intérêt public la plus valorisée jamais introduite aux États-Unis.
L’entreprise a levé 65 milliards de dollars en mai, sur la base d’une valorisation post-money de 965 milliards de dollars. Sur les marchés secondaires, la valorisation implicite est montée à 1 200 milliards de dollars en juillet, alors même que les intermédiaires signalaient la rareté des transactions, faute de vendeurs. Depuis, les estimations de valorisation d’Anthropic sur le secondaire oscillent entre environ 1 050 et 1 500 milliards de dollars.
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