Le président de Strategy, Michael Saylor, a confirmé que l'entreprise est en discussion avec MSCI avant l'échéance du 15 janvier, qui pourrait retirer le plus grand détenteur de Bitcoin coté en bourse au monde des principaux indices actions. Le fournisseur d'indices examine si les sociétés qui accumulent principalement des cryptomonnaies ressemblent à des fonds d'investissement, inéligibles à l'inclusion, ce qui pourrait déclencher 8,8 milliards de dollars de sorties de l'action Strategy selon les estimations de JPMorgan.
Ce qui s'est passé : le fournisseur d'indices examine le modèle d'accumulation de Bitcoin
MSCI a annoncé qu'il déciderait d'ici au 15 janvier s'il faut exclure les entreprises dont le modèle économique repose sur l'achat de cryptomonnaies, invoquant des inquiétudes quant à leur similarité structurelle avec les fonds d'investissement, qui ne peuvent actuellement pas être inclus dans ses indices.
Strategy, qui détient du Bitcoin via une combinaison de ventes d'actions et de financement par la dette, maintient actuellement des positions dans les indices MSCI USA et MSCI World. Ces inclusions de référence attirent des investissements passifs via des fonds négociés en bourse, soutenant à la fois la demande pour l'action et sa valorisation.
L'action de la société a reculé de 37 % cette année, dépassant largement la perte annuelle de 0,6 % de Bitcoin et suggérant un scepticisme des investisseurs quant à sa stratégie consistant à émettre des actions et à s'endetter pour accroître ses avoirs en cryptomonnaies.
Saylor a déclaré à Reuters lors d'un événement Binance à Dubaï que l'entreprise « participe à ce processus » avec MSCI, tout en contestant les prévisions de sorties de capitaux de JPMorgan. « À mon avis, cela ne fera aucune différence », a-t-il affirmé au sujet d'une éventuelle sortie des indices.
Strategy a révisé lundi ses prévisions de résultats annuels, anticipant désormais des pertes pouvant atteindre 5,5 milliards de dollars, contre un bénéfice de 24 milliards de dollars attendu un mois plus tôt. Cette révision fait suite à la plus forte baisse mensuelle de Bitcoin depuis la mi-2021, enregistrée en novembre. Saylor a reconnu la volatilité inhérente, notant que « l'action va être volatile, parce que l'entreprise est bâtie sur un bitcoin amplifié ». Il a ajouté que si Bitcoin chute de 30 % à 40 %, l'action baissera encore davantage « parce que l'action est conçue pour baisser ».
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Pourquoi c'est important : le modèle de trésorerie sous pression réglementaire
L'examen mené par MSCI menace un modèle de trésorerie d'entreprise qui a fait des émules sur les marchés publics, l'approche de Strategy ayant inspiré d'autres sociétés cotées à accumuler des actifs numériques pour offrir une exposition aux cryptomonnaies via les actions traditionnelles. Les analystes de JPMorgan ont averti dans une récente note qu'une exclusion soulèverait des questions sur les futurs coûts de l'entreprise et sa capacité à lever des capitaux en actions comme en dette.
D'autres fournisseurs d'indices pourraient suivre l'exemple de MSCI, amplifiant l'impact financier.
Strategy fonctionne avec un levier de 1,11 fois et pourrait supporter une baisse de 95 % du prix de Bitcoin, selon Saylor. Cependant, les critères proposés par MSCI excluraient toute entreprise dont les actifs numériques dépassent la moitié du total des actifs.
La récente baisse de Bitcoin pourrait contraindre des entreprises similaires à liquider leurs positions, créant une pression baissière supplémentaire sur les prix. L'action Strategy gagnait 2,1 % dans les échanges avant l'ouverture mercredi, alors que le sentiment général du marché montrait une légère amélioration.
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