SpaceX rejoindra le Nasdaq-100 avant l’ouverture des marchés le 7 juillet, forçant les fonds passifs à acheter des milliards de dollars d’actions, quelques semaines seulement après la plus grande introduction en Bourse de l’histoire.
Points clés :
- SpaceX rejoint le Nasdaq-100 avant l’ouverture du 7 juillet, la plus rapide inclusion dans l’indice jamais enregistrée.
- J.P. Morgan estime à environ 4,3 milliards de dollars les achats passifs liés au seul Nasdaq-100, les fonds Russell venant s’y ajouter.
- Les sceptiques, dont Jeremy Grantham, estiment que le titre semble surévalué après un rallye marqué depuis sa cotation du 12 juin.
Entrée de SpaceX dans l’indice prévue pour le 7 juillet
Le Nasdaq a confirmé ce changement après la clôture du 26 juin. La Bourse a réécrit ce printemps ses règles d’éligibilité, permettant aux très grandes nouvelles introductions de rejoindre l’indice après seulement 15 séances, contre plusieurs mois auparavant.
Cette dérogation a ouvert la voie au fabricant de fusées, coté sous le symbole SPCX, seulement quelques semaines après ses débuts sur le marché le 12 juin. Plus de 800 milliards de dollars répliquent l’indice, dominé par le Invesco QQQ Trust, l’un des fonds les plus échangés au monde ; tout portefeuille conçu pour le refléter doit désormais détenir le titre. SpaceX entre avec un poids proche de 1 %, limité par un flottant restreint qui alimente néanmoins une forte demande mécanique.
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Les flux passifs mettent le titre SpaceX à l’épreuve
Les analystes de J.P. Morgan estiment que l’entrée dans le Nasdaq-100 à elle seule pourrait générer environ 4,3 milliards de dollars d’achats passifs lors du rééquilibrage. SpaceX a également été intégré aux indices Russell 1000 et Russell 3000, où les fonds indiciels pourraient ajouter près de 3 milliards de dollars supplémentaires autour de la date du changement, en plus des flux liés au Nasdaq-100.
Tout le monde ne fait pas confiance au rallye. Le vétéran de l’investissement Jeremy Grantham a qualifié le titre de bulle, et l’action a chuté d’environ 32 % par rapport à un pic proche de 225 $, alimenté au départ par un flottant réduit. Morningstar a fixé la juste valeur autour de 780 milliards de dollars, bien en dessous de la capitalisation d’environ 2,1 billions de dollars du premier jour, tandis que le S&P 500 a, jusqu’à présent, refusé d’ajouter le titre.
Les critiques soutiennent que la combinaison de la procédure accélérée et d’un flottant proche de 5 %, bien inférieur au seuil habituel de la SEC, a soutenu le prix d’introduction au détriment des investisseurs particuliers et des épargnants pour la retraite.
Les débuts de SPCX alimentent le débat sur la valorisation
Ces achats ne sont qu’un événement ponctuel. Une étude estime la demande liée aux indices à près de 10 milliards de dollars, soit environ 8 % du flottant, tandis que l’objectif consensuel à 12 mois se situe autour de 188 $, un écart qui reflète de profonds désaccords sur la vitesse potentielle de croissance de l’entreprise.
SpaceX a connu un premier mois mouvementé sur les marchés publics. Le titre a été introduit à 135 $ le 12 juin, valorisant la société à 1,77 billion de dollars ; il a permis de lever environ 86 milliards de dollars dans la plus grande IPO jamais réalisée, puis a bondi vers 225 $ avant de se replier. La semaine dernière, l’entreprise a vendu 25 milliards de dollars de billets seniors, augmentant son levier au moment même où les achats forcés liés aux indices commencent, ajoutant des coûts d’intérêt à une société qui enregistre encore des pertes.
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