SpaceX rejoindra le Nasdaq-100 avant l’ouverture des marchés le 7 juillet, obligeant les fonds indiciels passifs à acheter des milliards de dollars d’actions, seulement quelques semaines après la plus grande IPO jamais réalisée.
Points clés :
- SpaceX rejoint le Nasdaq-100 avant l’ouverture le 7 juillet, l’inclusion la plus rapide de l’histoire de l’indice.
- J.P. Morgan estime à environ 4,3 milliards de dollars les achats passifs liés au seul Nasdaq-100, auxquels s’ajoutent ceux des fonds Russell.
- Les sceptiques, dont Jeremy Grantham, préviennent que l’action semble surévaluée après une forte hausse depuis son introduction le 12 juin.
Entrée de SpaceX dans l’indice prévue pour le 7 juillet
Le Nasdaq a confirmé la décision après la clôture du 26 juin. La place boursière a réécrit ce printemps ses règles d’éligibilité, permettant aux très grandes nouvelles introductions de rejoindre l’indice après seulement 15 séances de cotation, contre plusieurs mois auparavant.
Cette dérogation a ouvert la voie au fabricant de fusées, coté sous le symbole SPCX, seulement quelques semaines après ses premiers pas en Bourse le 12 juin. Plus de 800 milliards de dollars répliquent l’indice, dominé par l’Invesco QQQ Trust, l’un des fonds les plus échangés du marché ; tout portefeuille conçu pour le reproduire doit donc désormais détenir l’action. SpaceX entre avec un poids proche de 1 %, limité par un flottant réduit qui alimente néanmoins une forte demande mécanique.
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Les flux passifs testent l’action SpaceX
Les analystes de J.P. Morgan estiment que l’entrée dans le Nasdaq-100 à elle seule pourrait générer environ 4,3 milliards de dollars d’achats passifs à mesure que les trackers se rééquilibrent. SpaceX a également été intégré aux indices Russell 1000 et Russell 3000, où les fonds indiciels pourraient ajouter près de 3 milliards de dollars supplémentaires autour de la date du changement, en plus des flux liés au Nasdaq-100.
Tout le monde ne croit pas à ce rallye. Le vétéran de l’investissement Jeremy Grantham a qualifié l’action de bulle, et le titre a reculé d’environ 32 % par rapport à un pic proche de 225 $, porté en début de cotation par un flottant très limité. Morningstar a estimé la juste valeur autour de 780 milliards de dollars, bien en dessous de la capitalisation d’environ 2,1 billions de dollars du premier jour, tandis que le S&P 500 a, jusqu’ici, refusé d’ajouter l’action.
Les critiques soutiennent que la combinaison de la procédure accélérée et d’un flottant public proche de 5 %, bien en deçà du seuil habituel de la SEC, a soutenu le prix d’ouverture au détriment des investisseurs particuliers et des épargnants pour la retraite.
Les débuts de SPCX alimentent le débat sur la valorisation
Ces achats constituent un événement ponctuel. Une étude évalue la demande indicielle à près de 10 milliards de dollars, soit environ 8 % du flottant, tandis que l’objectif de cours consensuel à 12 mois se situe autour de 188 $, un écart qui reflète de profonds désaccords sur le rythme de croissance possible de l’entreprise.
SpaceX a connu un premier mois mouvementé en Bourse. Le prix d’introduction a été fixé à 135 $ par action le 12 juin, valorisant la société à 1,77 billion de dollars ; elle a levé environ 86 milliards de dollars lors de la plus grosse IPO de l’histoire, avant de grimper vers 225 $ puis de corriger. La semaine dernière, l’entreprise a vendu 25 milliards de dollars de billets senior, augmentant son levier au moment même où commencent les achats forcés liés aux indices, ajoutant des charges d’intérêts à une société encore déficitaire.
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