Au milieu de la pression réglementaire en Europe, Tether (USDT) a annoncé le lancement d'un nouveau stablecoin adossé à l'euro, qui pourrait répondre aux exigences fixées par les régulateurs de la région. Cela survient à un moment où Tether est en voie de radiation pour ne pas avoir respecté le règlement sur les marchés des actifs numériques (MiCA), le cadre complet de l'UE pour les actifs numériques.

USDT représente plus de 70 % du marché des stablecoins avec une capitalisation boursière de plus de 100 milliards de dollars. Cela garantit que toute décision prise par Tether aura des répercussions sur le marché des crypto-monnaies, en particulier sur le marché des stablecoins.

USDT face à un avenir incertain

Le produit phare de Tether, l'USDT, est confronté à un avenir incertain en Europe alors que l'implémentation de MiCA approche. Les exigences strictes de la réglementation pour les émetteurs de stablecoins incluent le maintien de réserves substantielles et l'établissement d'une présence physique dans l'UE.

Les données de CryptoCompare montrent que les volumes de transactions USDT européens représentent environ 25 % des transactions USDT mondiales, ce qui représente plus de 5 milliards de dollars de volume d'échange quotidien. L'impact potentiel de la conformité réglementaire a soulevé des préoccupations parmi les plateformes d'échange de crypto-monnaies européennes, où les paires USDT représentent jusqu'à 40 % de l'activité de trading sur les principales plateformes.

EURT, EURQ et USDQ - Lequel offrira une nouvelle orientation ?

Le stablecoin adossé à l'euro de Tether représente une tentative de maintenir sa présence en Europe tout en s'adaptant aux exigences réglementaires. EURT est conçu dans un souci de conformité avec MiCA, avec des mesures de transparence améliorées et des protocoles de gestion des réserves plus stricts.

Cependant, face aux nouveaux défis de MiCA, Tether a annoncé l'arrêt de son soutien à EURT « compte tenu de l'évolution des cadres réglementaires concernant les stablecoins sur le marché européen ». L'entreprise a révélé qu'elle se concentrerait sur d'autres stablecoins comme EURQ et USDQ « jusqu'à ce qu'un cadre plus avers au risque soit en place, un cadre qui favorise l'innovation et offre stabilité et protection ».

Ces nouveaux stablecoins sont développés en collaboration avec la fintech néerlandaise Quantoz et conçus pour se conformer aux règles MiCA à venir.

La décision de Tether d'arrêter l'émission d'EUR₮ fait suite au manque relatif de demande pour le jeton, qui détient actuellement une capitalisation boursière de seulement 27 millions de dollars. En comparaison, des stablecoins comme l'EURC de Circle, avec une capitalisation boursière de 90 millions de dollars, et le Stasis Euro, avec 130 millions de dollars, ont vu une traction plus importante sur le marché européen.

Le marché existant des stablecoins en euros, dominé par l'EURC de Circle avec une capitalisation boursière de 300 millions de dollars, constitue une opportunité significative pour Tether. Les analystes de l'industrie projettent que le marché des stablecoins en euros pourrait croître jusqu'à 5 milliards de dollars d'ici 2025, porté par une adoption institutionnelle accrue et des exigences pour les paiements transfrontaliers.

Plus tôt, le 17 décembre, Tether a déclaré investir dans l'entreprise de stablecoins basée à Malte, StablR, qui possède un stablecoin adossé à l'euro, le StablR Euro (EURR), et un stablecoin adossé au dollar américain, le StablR USD (USDR). Au moment de l'annonce, l'EURR avait une capitalisation boursière de 3,4 millions de dollars, représentant environ 1 % du marché total des stablecoins basés sur l'euro.

Comment les controverses passées ont-elles affecté Tether ?

Le parcours de Tether a été marqué par de nombreuses controverses. En 2021, le règlement de 18,5 millions de dollars avec le bureau du procureur général de New York a résolu des allégations selon lesquelles Tether aurait mal représenté la couverture de ses réserves.

L'enquête a révélé qu'entre 2017 et 2019, Tether a opéré sans accès à des services bancaires réguliers, s'appuyant plutôt sur un réseau complexe de processeurs de paiement tiers. Pendant cette période, la capitalisation boursière de l'USDT est passée de 10 millions de dollars à plus de 2 milliards de dollars, soulevant des questions sur la source de cette croissance.

La fuite des Paradise Papers a exposé des liens étroits entre les dirigeants de Tether et Bitfinex, entraînant des enquêtes supplémentaires. Une étude académique de 2019 a suggéré qu'une seule baleine utilisant l'USDT était responsable de la course haussière du Bitcoin en 2017, bien que Tether ait contesté ces conclusions. Malgré le maintien d'une fraction seulement de ses réserves en liquidités - environ 82 % en papier commercial et d'autres actifs selon leur dernière attestation - l'USDT a réussi à maintenir son ancrage au dollar lors de plusieurs krachs du marché.

Tether pour maintenir sa domination ?

Les analystes et experts en crypto estiment que Tether maintiendra sa domination dans le secteur des stablecoins malgré les récents revers. Avec le lancement de l'EURQ et de l'USDQ, il trouvera son chemin à travers les réglementations européennes et le marché des crypto-monnaies observe avec anxiété comment il se débrouillera.

L'attestation de l'entreprise pour le quatrième trimestre 2023 a montré des améliorations significatives dans la qualité des réserves, avec maintenant 85 % des avoirs composés de bons du Trésor américain, contre 58 % l'année précédente.

Les données du marché vindiquent l'opinion des experts alors qu'elles montrent que la domination de Tether dans le secteur des stablecoins continuera de croître, avec la part de marché de l'USDT passant de 48 % en 2022 à plus de 70 % en 2024.

Bien que Tether soit susceptible de faire face à la concurrence d'autres émetteurs de stablecoins ainsi que d'institutions financières traditionnelles, il continuera de jouer un rôle majeur sur le marché des crypto-monnaies. JP Morgan estime que les stablecoins conformes à la réglementation pourraient capter jusqu'à 1 trillion de dollars de volume de transactions d'ici 2025, et l'adaptation de Tether en fait partie intégrante.