Alors que l'Union européenne renforce son emprise sur le marché de la cryptographie avec la réglementation des marchés des crypto-actifs (MiCA), les utilisateurs recherchent des alternatives à l'USDT de Tether, qui fait face à des obstacles réglementaires.
Voyons ce que contient MiCA, pourquoi l'USDT est en difficulté, et cinq choix sûrs pour les stablecoins en Europe d'ici 2025, assurant conformité et confiance des utilisateurs.
Comprendre MiCA : Un cadre réglementaire pour les crypto-actifs
MiCA, ou la réglementation des marchés des crypto-actifs, est la première initiative législative complète de l'UE pour réglementer les crypto-actifs, visant à apporter une certitude juridique, protéger les consommateurs, et encourager l'innovation tout en assurant la stabilité financière. Elle est entrée en vigueur le 29 juin 2023 avec une mise en œuvre progressive, où les Titres III et IV, couvrant les stablecoins, sont devenus applicables le 30 juin 2024 et la réglementation complète le 30 décembre 2024.
En ce qui concerne les stablecoins, MiCA les classe en deux principaux types :
- Tokens de Monnaie Électronique (EMTs) : Stablecoins qui stabilisent leur valeur en se référant à une monnaie officielle unique, telle que l'USDT et l'USDC, fonctionnant de manière similaire à la monnaie électronique.
- Tokens Référencés par des Actifs (ARTs) : Stablecoins qui stabilisent la valeur en se référant à plusieurs actifs, comme un panier de devises ou de matières premières, avec des exemples incluant DAI et PAXG.
Les principales exigences pour les émetteurs incluent :
- Obtenir une autorisation des autorités compétentes, telles que l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR) en France.
- Maintenir des réserves adéquates, garantissant un soutien 1:1 avec des actifs liquides, et les séparer des actifs propres de l'émetteur.
- Fournir de la transparence à travers des livres blancs, des rapports réguliers, et des audits, assurant la protection des consommateurs et l'intégrité du marché.
Ce cadre vise à unifier des réglementations nationales auparavant fragmentées, établissant des règles plus claires pour les fournisseurs de services en crypto-actifs (CASP) et les émetteurs de tokens, impactant particulièrement les stablecoins du fait de leur rôle significatif dans l'écosystème crypto.
Pourquoi l'USDT est en difficulté en Europe : Défis réglementaires et de conformité
L'USDT de Tether, un stablecoin dominant ancré au USD avec une capitalisation boursière dépassant les 138 milliards de dollars selon des rapports récents, fait face à des obstacles significatifs en Europe en raison de sa non-conformité avec MiCA. Les principaux problèmes incluent :
- Manque d'autorisation : MiCA exige que les émetteurs de stablecoins soient autorisés, mais Tether Limited n'a pas obtenu la licence EMI ou équivalente nécessaire dans l'UE, suscitant des préoccupations parmi les régulateurs.
- Problèmes de transparence : L'examen historique de la réserve de l'USDT, avec des controverses passées sur la preuve de ses réserves en dollars américains ou équivalents, entre en conflit avec les exigences de transparence et de rapport de MiCA. Des rapports suggèrent que Tether a rencontré des défis pour fournir des attestations de réserve auditables, compliquant davantage sa position.
- Actions des bourses : De grandes bourses ont réagi à l'application de MiCA. Par exemple, Coinbase a annoncé en décembre 2024 qu'il retirerait l'USDT pour les utilisateurs européens avant le 13 décembre, en raison de la non-conformité, tandis que Crypto.com a suivi, restreignant le trading de USDT au 31 janvier 2025. Ces actions reflètent la pression réglementaire sur USDT, avec des interdictions ou restrictions potentielles affectant son utilité dans l'UE.
L'incertitude autour de la conformité de l'USDT, combinée aux exigences strictes de réserve et de liquidité de MiCA (par exemple, nécessitant 60% ou plus dans des banques de l'UE pour les grands émetteurs), rend économiquement difficile pour Tether d'opérer, entraînant potentiellement des perturbations du marché pour les utilisateurs européens.
Alternatives sûres à l'USDT : Stablecoins conformes à MiCA pour 2025
Compte tenu des défis de l'USDT, voici cinq stablecoins conformes à MiCA qui peuvent être utilisés en toute sécurité en Europe d'ici 2025, offrant un éventail d'options adossées au USD et à l'euro pour répondre aux divers besoins des utilisateurs :
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USDC (USD Coin) :
- Émetteur : Circle Internet Financial Limited, une entreprise fintech mondiale.
- Indexé sur : Dollar US, avec un ratio de rachat 1:1.
- Conformité : Circle a obtenu une licence EMI de l'ACPR française en juillet 2024, faisant de l'USDC le premier grand stablecoin conforme à MiCA, avec des attestations de réserve régulières assurant la transparence.
- Avantages : Largement accepté sur les bourses, soutenu par des actifs entièrement réservés détenus par des institutions financières de premier plan, convient aussi bien pour l'usage de détail que pour l'usage institutionnel.
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- Émetteur : StablR, une entreprise d'actifs numériques basée à Malte.
- Indexé sur : Dollar US, maintenant une valeur stable grâce à des réserves en espèces à 100%.
- Conformité : StablR a obtenu une licence EMI à Malte en juillet 2024, assurant la conformité à MiCA, et utilise la plateforme Hadron de Tether pour la KYC, AML, et la gestion des risques.
- Avantages : Offre une option réglementée indexée sur le USD, avec des opérations sur l'Ethereum et Solana, renforçant l'accessibilité et la liquidité.
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- Émetteur : Circle Internet Financial Limited.
- Indexé sur : Euro, rachetable 1:1, idéal pour les transactions européennes.
- Conformité : Également conforme à MiCA via la licence EMI de Circle en France, assurant l'adhérence et la transparence réglementaire.
- Avantages : Directement indexé sur l'Euro, offrant une stabilité pour les utilisateurs de l'UE, et soutenu par des actifs réservés, facilitant les paiements transfrontaliers fluides.
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- Émetteur : Société Générale-FORGE, la division crypto de la Société Générale, une grande banque française.
- Indexé sur : Euro, avec une pleine collatéralisation et une transparence totale.
- Conformité : Émis par une entité régulée, assurant la conformité à MiCA, avec des opérations sur Ethereum, Solana, et une extension prévue sur le XRP Ledger d'ici 2025.
- Avantages : Soutenu par une banque réputée, offrant confiance et stabilité, notamment pour les clients institutionnels.
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- Émetteur : StablR.
- Indexé sur : Euro, avec des réserves en espèces à 100% pour la stabilité.
- Conformité : Conforme à MiCA via la licence EMI de StablR à Malte, assurant les standards réglementaires.
- Avantages : Offre une alternative indexée sur l'euro, avec des coûts de transaction faibles et une accessibilité mondiale, adaptée aux utilisateurs européens recherchant la conformité.
Ces alternatives reflètent la demande croissante pour des stablecoins régulés, avec des options indexées sur l'euro gagnant du terrain grâce à l'accent mis par MiCA sur la souveraineté monétaire, tandis que les options indexées sur le dollar comme USDC et USDR répondent aux utilisateurs ayant besoin de liquidités en dollars.
Conclusions finales
La mise en œuvre de MiCA transforme le paysage des stablecoins en Europe, incitant les utilisateurs vers des alternatives régulées pour assurer sécurité, transparence, et certitude légale.
Choisir des stablecoins conformes à MiCA comme USDC, USDR, EURC, EURCV, et EURR non seulement respecte les exigences réglementaires mais renforce également la confiance des utilisateurs et la stabilité du marché. Alors que l'UE continue à affiner son approche réglementaire, ces options sont prêtes à dominer, offrant un pont sécurisé entre la finance traditionnelle et l'économie numérique.