Bitcoin (BTC) commence peut‑être à entrer dans la même machinerie financière que celle qui alimente les prêts hypothécaires, les crédits adossés à des titres et les marchés de crédit structuré, selon le prêteur crypto Ledn, qui prévoit désormais que les prêts à la consommation adossés au Bitcoin pourraient devenir une industrie de 1 000 milliards de dollars au cours de la prochaine décennie, à mesure que la finance institutionnelle se sentira plus à l’aise pour traiter le BTC comme collatéral plutôt que comme actif spéculatif.
Cette prévision fait suite à ce que Ledn décrit comme la première opération de titres adossés à des actifs collatéralisés par du Bitcoin de qualité investissement plus tôt cette année, une émission de 200 millions de dollars qui a reçu la note BBB- de S&P Global.
Selon Ledn, ces obligations se négocient désormais environ 5 % plus serré sur les marchés secondaires qu’au moment de l’émission, ce qui signale un confort institutionnel croissant à l’égard des structures de crédit adossées au Bitcoin.
« Cette transition est déjà en cours », a déclaré Mauricio Di Bartolomeo, cofondateur et CSO de Ledn, à Yellow.com lorsqu’on lui a demandé si le Bitcoin évoluait d’un actif spéculatif vers un collatéral financier de premier ordre.
« Le Bitcoin est détenu par des dizaines de millions de personnes, près de 200 sociétés cotées et plus d’une douzaine de gouvernements », a indiqué Di Bartolomeo. « S&P a attribué plus tôt cette année la note investment grade aux ABS de Ledn adossés au Bitcoin, et ces obligations se négocient aujourd’hui environ 5 % plus serré qu’à l’émission. »
Ledn affirme que la confiance, et non la technologie, freine les prêts en Bitcoin
La projection de l’entreprise s’appuie sur ce qu’elle décrit comme un important « fossé entre la demande et l’adoption ».
Une nouvelle enquête commandée par Ledn et réalisée par Protocol Theory a révélé que 88 % des détenteurs de crypto aux États‑Unis et en Australie envisageraient d’emprunter en mettant en garantie leurs actifs numériques, alors que seulement 14 % le font actuellement.
Ledn soutient que cette différence représente un vaste marché inexploité qui pourrait à terme atteindre une échelle comparable à celle des prêts adossés à des titres ou des marchés hypothécaires dans la finance traditionnelle.
La société estime que l’obstacle principal n’est plus l’accès ou l’infrastructure technique, mais la confiance.
« C’est surtout une question de confiance, et ce déficit de confiance a une origine précise », a déclaré Di Bartolomeo.
« Celsius, BlockFi et maintenant les effondrements de la DeFi ont appris à toute une génération de détenteurs de crypto que la mauvaise plateforme peut faire perdre définitivement votre Bitcoin. »
Le secteur des prêts crypto a subi des effondrements catastrophiques lors du krach de marché de 2022, effaçant des milliards d’actifs clients et portant un coup sévère à la confiance dans les prêteurs crypto centralisés.
Des exploits plus récents dans la finance décentralisée n’ont fait que renforcer ces craintes.
« L’exploit de Kelp DAO le mois dernier rappelle clairement pourquoi les gens sont nerveux », a déclaré Di Bartolomeo. « Chaque événement de ce type remet l’horloge de la confiance à zéro pour toute la catégorie des protocoles de prêt de finance décentralisée. »
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Les marchés de crédit Bitcoin commencent à ressembler davantage à la finance traditionnelle
L’argument plus large de Ledn est que les prêts en Bitcoin convergent progressivement avec la finance collatéralisée traditionnelle plutôt que de la remplacer.
L’entreprise compare l’emprunt adossé au Bitcoin aux pratiques de gestion de patrimoine bien établies dans lesquelles les investisseurs empruntent sur la base d’actions, d’immobilier ou d’or au lieu de liquider leurs positions de long terme.
L’enquête a révélé que 72 % des répondants considèrent que les prêts adossés à la crypto offrent une liquidité pratique sans obliger les investisseurs à vendre leurs positions en Bitcoin.
Di Bartolomeo a soutenu que l’institutionnalisation de la titrisation adossée au Bitcoin pourrait devenir le mécanisme qui fera finalement croître le marché jusqu’aux centaines de milliards.
« Le marché atteint cette taille lorsque le reste du système financier dispose des outils permettant de souscrire du Bitcoin à grande échelle, sur des conditions standard, via des structures familières », a‑t‑il déclaré.
Ledn estime que c’est la maturité opérationnelle, plutôt que l’enthousiasme spéculatif, qui déterminera si les prêts adossés au Bitcoin atteignent une échelle institutionnelle.
La société a indiqué que les répondants classaient les pratiques de gestion des risques, la réputation, la clarté des conditions et l’historique opérationnel avant les taux ou les caractéristiques des produits lorsqu’ils choisissent des plateformes de prêt.
L’adoption institutionnelle pourrait redéfinir le rôle financier du Bitcoin
L’émergence de produits de crédit adossés au Bitcoin de qualité investissement pourrait également transformer la manière dont la finance traditionnelle perçoit le Bitcoin lui‑même.
Alors que le Bitcoin a historiquement été présenté principalement comme une réserve de valeur ou un actif technologique spéculatif, la collatéralisation introduit un cas d’usage institutionnel plus pratique.
« Le Bitcoin reste de l’or numérique », a déclaré Di Bartolomeo. « La mise en collatéral ajoute une fonction par‑dessus. »
Cette distinction est importante car les marchés mondiaux du collatéral sous‑tendent une grande partie de la finance moderne, des hypothèques et prêts adossés à des titres aux marchés repo et au crédit structuré.
Si le Bitcoin entre de plus en plus dans ces systèmes comme collatéral reconnu, son rôle au sein du secteur financier pourrait s’étendre bien au‑delà du simple trading sur les bourses ou des réserves de trésorerie.
Les prévisions de Ledn restent très ambitieuses par rapport à la taille actuelle du marché. Galaxy Research a estimé que l’ensemble du marché des prêts crypto – finance décentralisée, prêteurs centralisés et plateformes institutionnelles confondus – avait atteint environ 73,6 milliards de dollars à son précédent pic en 2025.
Pourtant, Ledn affirme que la trajectoire générale devient de plus en plus visible à mesure que l’infrastructure institutionnelle autour des marchés de crédit Bitcoin arrive à maturité.
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