Mysten Labs, principal contributeur à la blockchain Sui, a annoncé mercredi un nouveau protocole de prêt et de rendement en Bitcoin (BTC) appelé Hashi, avec des engagements de participation précoce de BitGo, Bullish, FalconX, Ledger, Fordefi, Cubist et Erebor Bank.
Le protocole est conçu pour permettre aux détenteurs de Bitcoin d’emprunter des stablecoins et de générer du rendement en utilisant du BTC natif on-chain, sans recourir à des tokens enveloppés ni à des intermédiaires centralisés.
Moins de 0,5 % de l’offre totale de Bitcoin est actuellement déployée dans la finance décentralisée, selon l’annonce de Sui, ce qui reflète des obstacles structurels de longue date, notamment une gestion opaque du collatéral, le risque de réhypothécation et la dépendance aux actifs enveloppés.
Hashi est la tentative de Mysten Labs de lever ces barrières via une vérification on-chain et une gestion programmatique du collatéral, bâties sur Sui.
Comment fonctionne Hashi
Le protocole se concentrera d’abord sur le prêt garanti par du BTC, permettant aux utilisateurs d’emprunter des stablecoins contre leurs avoirs en Bitcoin, tandis que les partenaires institutionnels fourniront la liquidité.
Hashi utilisera une garde par calcul multipartite et des smart contracts Sui pour gérer le collatéral, remplaçant les hypothèses de confiance externes par un règlement on-chain. Un devnet est attendu à court terme, avec un lancement mainnet prévu plus tard en 2026. Des audits et une vérification formelle sont programmés avant toute mise en production publique.
Les partenaires institutionnels devraient assurer les fonctions de garde, d’infrastructure et de marchés de capitaux. Le système inclut également des projets de couverture d’assurance sur le collatéral en BTC et d’émission d’obligations adossées au Bitcoin, même si ces deux éléments sont encore au stade pré-lancement.
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Pourquoi la DeFi sur Bitcoin a du mal à décoller
Les marchés de prêt en Bitcoin se sont fortement contractés après l’effondrement en 2022 de BlockFi et de Celsius Network, où la réhypothécation – la pratique consistant à réutiliser le collatéral des clients pour générer des prêts supplémentaires – a amplifié les pertes et détruit la confiance des utilisateurs.
La reprise est progressive. En janvier, Coinbase a relancé aux États‑Unis les prêts adossés au Bitcoin, permettant aux utilisateurs éligibles d’emprunter jusqu’à 100 000 $ en USDC contre leur BTC détenu. Strike met en avant un collatéral ségrégué et non réhypothéqué dans ses contrats de prêt, et Ledn opère des prêts garantis par du BTC avec des contrôles de risque similaires.
Hashi arrive sur un marché en reprise mais encore prudent. Les participants institutionnels semblent être les premiers utilisateurs visés, l’accès au détail étant attendu à mesure que la liquidité et l’infrastructure d’audit se développent.
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