GameFi vient de connaître l'un de ses mois les plus contradictoires jamais enregistrés. L'activité quotidienne sur la chaîne a augmenté, mais les prix des jetons ont chuté. Des projets phares ont fermé, mais de nouveaux capitaux à risque ont permis de maintenir la production de nouveaux titres.
La dominance de Bitcoin à 64-65 % a aspiré l'oxygène des alt-coins et a forcé de nombreux jetons de jeux à atteindre leurs plus bas de l'année, même si le nombre de portefeuilles actifs uniques (UAW) dans les dApps de jeux a dépassé les 4 millions par jour et un cumul de 119,8 millions pour la période de 30 jours. Dans cette revue, nous déballons le tableau complet : utilisateurs, volumes, financements, guerres de chaînes, leaders et retardataires, et le calendrier de lancement de juin/juillet pour savoir si le jeu Web3 touche le fond ou se réinitialise calmement pour le troisième trimestre.
Contexte macroéconomique : la liquidité migre vers Bitcoin
- Froid des alt-coins : La capitalisation boursière totale de GameFi a glissé à environ 14 milliards de dollars américains au cours de la seconde moitié de juin, une baisse de 7 % d'un mois sur l'autre qui reflète la chute plus large des alt-coins.
- Rotation « risque-off » : La montée implacable de Bitcoin, suivie d'un bref rejet à 110 k $ US, a poussé la dominance de BTC à environ 65 %, asséchant les flux des jetons de jeux.
- Pénurie de financement : Le dernier décompte de DappRadar montre 91 millions de dollars américains levés pour les jeux Web3 au premier trimestre 2025 (-68 % en glissement annuel). Mai n'a apporté que 9 millions de dollars américains, le chiffre mensuel le plus bas depuis fin 2020.
Pourtant, des poches de capital subsistent : Arbitrum Gaming Ventures et Paradigm ont co-dirigé un nouveau tour de 9 millions de dollars américains pour Wildcard Alliance/Thousands Protocol, et a16z Speedrun a été en vedette avec 5 millions de dollars américains pour Spekter Games.
Tendances des utilisateurs et des volumes – ce que dit la donnée de la chaîne
L'activité quotidienne est stable à en hausse, mais les dépenses sont fortement en baisse, preuve que de nombreux portefeuilles interagissent avec des mini-applications gratuites ou des réseaux de test plutôt que de s'engager avec un capital sérieux. L'indice Truflation GameFi, qui suit les prix des jetons de 30 jeux leaders, reflète cette divergence : il a imprimé 75,64 points le 27 juin, inchangé d'un jour à l'autre mais en baisse de 14,7 % d'un mois sur l'autre par rapport à 88,68 points.
Performance des chaînes – gagnants et lutteurs
Points clés à retenir
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Sei Network entre dans le Top-5 grâce à des succès mobiles légers Hot Spring et Archer Hunter, soulignant l'appétit pour des boucles sans friction “tap-to-earn”.
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Ronin reste la marque à battre dans la reconnaissance de détail mais sa chute de 25 % montre à quelle vitesse la part de marché fuit lorsque aucun lancement phare n'arrive dans un mois donné.
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L'efficacité des coûts de Layer-2 l'emporte toujours, opBNB conserve sa pole position malgré une faible attrition des portefeuilles.
Leaders & retardataires en termes de jetons – bilan des prix de juin
Principaux gagnants (30 jours)
Principaux déclineurs (30 jours)
Financement & Fusions et Acquisitions – le capital continue de murmurer “optionnalité”
Observation : Les chèques rétrécissent mais se concentrent fortement sur l'infrastructure et la propriété intellectuelle de marque, pas sur les ponzinomics expérimentaux de jetons. L'achat sur le marché libre par Animoca de jetons Cross The Ages (CTA) renforce le mantra “choisir la qualité & se concentrer”.
Lancements de produits notables & événements (juin/début juillet)
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IFA Rivals (Mythical Chain) – lancé le 12 juin avec des kits NFT Adidas.
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Sparkball construction précoce sur Somnia – Steam Next Fest (9-16 juin).
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Tokyo Beast main-net + $TGT en direct; championnat de 1 m $ US prévu.
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Seraph Saison 3 – 12 juin, 5 millions $SERAPH dans le pool de prix.
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Expansion de Gods Unchained “Guardians of Elderym” – 24 juin.
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BloodLoop tireur d'élite – début sur Epic Games Store 23 juin.
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Pengu Clash (Pudgy Penguins × NASCAR) – mini-jeu TON le 18 juin.
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Vente Spotlight de Bombie (BOMB) sur KuCoin – 10 juin; retour de la bourse aux lanceurs après une pause de 12 mois.
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Off the Grid migre la communauté vers le main-net GUNZ; réindexation complète en juillet.
Points de stress de l'industrie – pourquoi les capitulations continuent
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Réalité de la piste : Les fermetures de mai (Nyan Heroes, Ember Sword, The Mystery Society) mettent en évidence le décalage entre la consommation et le financement. Un titre multijoueur mid-core coûte toujours 20-40 millions de dollars américains pour atteindre la bêta ouverte, le double ou le triple des tailles de chèques récentes.
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Les pièges de la conception économique : Les clics mobiles à succès (Hamster Kombat, Notcoin) atteignent leur sommet en semaines, pas en années. Les éviers et sources durables restent le saint graal.
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Choc des étiquettes AAA : Le budget rapporté de 1 milliard de dollars américains de GTA VI fixe une barre intimidante, pourtant les attentes des joueurs continuent de s'approcher de ce niveau de finition.
Modèles de conception pour des économies GameFi durables
Un mythe tenace dans le jeu Web3 est qu'une feuille de token-omics astucieuse peut remplacer un design attrayant et à rejouer. La réalité dit le contraire : la valeur à vie se résume toujours au plaisir par minute. Les meilleures “boucles économiques” observées en juin partagent trois traits :
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Progression limitée dans le temps : La version Somnia de Sparkball bloque les cosmétiques derrière des quêtes quotidiennes consécutives, retardant la pression de vente des baleines qui récoltent tôt et vendent.
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Tampons à double jeton : Tokyo Beast répartit les gains en une monnaie douce hors chaîne (“Meat”) pour les mises à niveau courantes et $TGT pour les tournois de haute volée. Le flux entre les deux ralentit les crashs réflexifs.
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Philosophie fondée sur l'évier : La Saison 3 de Seraph a expédié cinq fonctionnalités de drainage d'or (frais de transmog, emplacements d'ascension, taxes de primes de classement) avant d'élargir les voies d'acquisition. Cet ordre importe; les joueurs perçoivent les nouvelles récompenses comme un complément plutôt qu'une inflation de rattrapage.
Les premières télémétries de ces titres montrent une rétention supérieure de 30 à 40 % au jour 30 par rapport aux lancements comparables du premier trimestre, un signe que l'industrie pourrait enfin codifier un manuel post-Axie où l'utilité précède le rendement. Attendez-vous à ce que les L2 comme Ronin et Ton intègrent des modèles de contrats intelligents de référence pour ces boucles dans leurs SDK d'ici le quatrième trimestre.
Signaux de croissance – signaux qui comptent
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La propriété intellectuelle traditionnelle est là pour rester : Sega (Ragnarok), Ubisoft, Netmarble, Sony (Soneium L2) ont tous expédié des pilotes au deuxième trimestre. Un accord Tencent-Nexon serait le plus grand crossover Web2/Web3 à ce jour.
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Densité de l'écosystème sur les nouvelles L1 : Les 43 jeux suivis de Sei, dont 13 avec plus de 50 k portefeuilles hebdomadaires, prouvent que les chaînes construites à cet effet peuvent accélérer la masse critique lorsque les frais de gaz sont négligeables.
- Rotation narrative : Bien que les dApps Social-Fi et IA aient volé la vedette narrative, leurs métriques on-chain sont toujours à égalité avec le jeu. Dès que la dominance de BTC refroidira, les jetons de jeu pourraient être les premiers à revenir à la moyenne étant donné leurs reculs plus aigus.
Surveillance réglementaire – Pourquoi la conformité remonte dans la liste des priorités
Bien que l'œil laser de la SEC se soit jusqu'ici concentré sur les plateformes de prêt et de staking DeFi, son agenda 2025 maintient “risque de commerce crypto & DeFi” dans le viseur, avec une table ronde dédiée et une nouvelle série d'avis Wells en mai 2025. Deux points d'éclair spécifiques à GameFi attirent maintenant une attention politique équivalente :
- Boîtes à butin on-chain contre règles nationales de jeu
Les organismes européens de protection des consommateurs et de surveillance des jeux revisitent les mécanismes de loot RNG comme “jeux de hasard à distance”. Un bref politique de l'UE en attente prévient que les boîtes à butin payantes pourraient bientôt être placées sous les directives de jeu, poussant les éditeurs vers la création de NFT déterministes pour la conformité (p. ex., rareté garantie après N tentatives).
- Marchés secondaires avec KYC
La règle VASP revue de Hong Kong (régime de licence élargi en janvier 2025, pleine application à partir du 1er juin) restreint le commerce de détail et oblige les marketplaces avec des flux au-dessus du seuil “investisseur professionnel” de 8 m HK à géo-barrer les utilisateurs non vérifiés. En réponse, Ronin et Immutable ont discrètement poussé les étiquettes de juridiction de portefeuille et le blocage régional à la mi-juin, de petites, mais significatives, concessions visant à maintenir les cotations de grande bourse.
Pourquoi c'est important – Dans un marché où le capital est rare, risque réglementaire = risque existentiel. Les studios qui peuvent présenter un “trésor prêt pour MiCA, infrastructure SOC-2 et zéro exposition aux loot-box” sautent déjà la file de diligence. Plusieurs VC demandent maintenant un mémo de conformité autonome en plus de la diapositive de token-économie; les fondateurs qui intègrent l'ingénierie juridique dans l'architecture du premier sprint sont ceux qui signent encore les term-sheets.
Perspectives quantitatives – indications données par les chiffres pour le troisième trimestre
Carte des scénarios
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Cas de base (55 % de chances) : BTC se négocie entre 95 et 110 k; la cap boursière GameFi stagne, les principales chaînes se battent pour la part de portefeuilles, les mini-apps réussies de Telegram recyclent des utilisateurs dans des écosystèmes de plus haute valeur (TON, Ronin, Sei).
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**Haut (25 %) : Alt-season ** Contenu : étincelles si la dominance du BTC tombe en dessous de 58 %—cherchez des noms à bêta élevée (WEMIX, MASK) pour réévaluer de 40 à 60 %.
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Inconvénient (20%) : Un autre choc macroéconomique (surprise faucon du FOMC, flambée géopolitique) pousse le BTC sous les 90 k ; la capitalisation de GameFi reteste le creux de 17 milliards de dollars US de juin.
Points à retenir pour les constructeurs et les investisseurs
Conclusion – sommes-nous déjà au fond ?
Le GameFi a quitté juin avec des blessures sur tous les indicateurs clés majeurs sauf un : les gens continuent de se présenter. Le secteur s'est contracté en termes de dollars, mais les comptes de portefeuilles, les téléchargements de mini-apps et le nombre de développeurs ont tous légèrement augmenté. Le capital se rationne plutôt que de fuir, et les géants traditionnels, de Tencent à Sony, intègrent discrètement des éléments blockchain dans des franchises familières.
Le “moment Minecraft” du jeu Web3, un titre qui est d'abord amusant puis tokenisé, n'est pas encore arrivé. Mais les fondations posées aujourd'hui (UC-gaz bas, portefeuilles multi-chaînes, infrastructures de partage pour créateurs) signifient que l’éventuelle percée ressemblera probablement moins à un rapide coup de pouce et plus à la couche de jeu par défaut de la décennie à venir. Pour l'instant, les constructeurs qui survivront au désert de liquidité de 2025-H2 émergeront dans un paysage avec moins de concurrents et des coûts d'acquisition d'utilisateurs bien plus cléments.
Prenez une potion, réparez votre armure et continuez à grinder ; le donjon peut être brutal, mais le tableau de butin commence enfin à avoir du sens.