Ripple, la société de blockchain basée à San Francisco, mieux connue pour la cryptomonnaie XRP, se transforme rapidement en une nouvelle sorte de puissance financière. Elle pose une question : une entreprise native du crypto peut-elle se réinventer en poids lourd financier institutionnel sans perdre l'étincelle innovante de la technologie blockchain ?
Dans une série d'acquisitions agressives et de mouvements stratégiques, Ripple pousse la technologie crypto au cœur de la finance institutionnelle. L'achat récent de 1,25 milliard de dollars d’Hidden Road, un courtier principal mondial, et la croissance rapide de son propre stablecoin RLUSD (qui approche maintenant une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars) sont des jalons jumeaux qui soulignent les ambitions de Ripple.
Ayant été une startup axée sur les paiements transfrontaliers, Ripple se tient maintenant sur le bord de devenir un acteur majeur des marchés financiers traditionnels, utilisant sa trésorerie pour racheter des infrastructures financières clés et légitimer les actifs crypto aux yeux des gros capitaux.
L'acquisition de Hidden Road par Ripple, finalisée fin octobre, marque la première fois qu'une entreprise crypto possède un courtier principal multi-actifs mondial. L'accord, annoncé en avril et maintenant achevé, rebaptise Hidden Road en Ripple Prime et insère immédiatement Ripple dans la machine quotidienne du trading de style Wall Street. Les courtiers principaux sont centraux pour la finance institutionnelle : ils compensent les transactions, prêtent des titres, fournissent des effets de levier et gèrent les risques pour les fonds spéculatifs et les gestionnaires d'actifs. En prenant les rênes des opérations de Hidden Road – qui couvrent les changes, les dérivés, les actifs numériques, et les revenus fixes – Ripple obtient une influence directe sur comment et où les crypto s'intègrent dans cet écosystème. L'échelle de la plateforme est considérable, compensant environ 3 000 milliards de dollars en transactions annuellement pour plus de 300 clients institutionnels.
"Posséder un courtier principal signale que le crypto s'installe au centre même de la finance institutionnelle," a noté une analyse, soulignant que les courtiers principaux sont les gardiens du trading professionnel. Ils décident qui a accès aux emprunts, quels actifs comptent comme collatéraux, et comment les transactions sont réglées. Maintenant, avec Ripple aux commandes de cette porte d'entrée, l'entreprise peut s'assurer que les actifs crypto – en particulier XRP et RLUSD – sont traités au même niveau que les actions ou obligations plutôt que comme des excentricités exotiques. C'est un jeu non seulement pour la part de marché, mais pour la légitimité et le pouvoir de fixer les normes de l'industrie, alors que Ripple intègre les actifs basés sur la blockchain dans les pipelines financiers traditionnels.
Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a présenté l'accord avec Hidden Road en termes historiques.
Lors de l'annonce de l'acquisition, il l’a saluée comme une "opportunité unique dans une vie" de connecter l'économie du crypto aux marchés traditionnels. Pour Garlinghouse, amener un courtier principal sous le toit de Ripple signifie que le XRP n'est plus simplement un jeton numérique spéculatif ; il devient "une pièce critique de la tuyauterie" de la finance mondiale. En termes pratiques, Ripple Prime prévoit de commencer à régler certaines transactions sur la blockchain XRP Ledger (XRPL) au lieu des réseaux bancaires traditionnels plus lents.
En injectant XRP et RLUSD dans le processus de règlement, Ripple vise à démontrer que le crypto peut déplacer de grosses sommes rapidement et de manière fiable à des fins institutionnelles. "Nous sommes à un point d'inflexion pour la prochaine phase de l'adoption des actifs numériques," a déclaré Garlinghouse, notant que les pressions réglementaires américaines se sont atténuées et que le marché a finalement mûri pour accueillir une telle intégration. Notamment, l'entité américaine de Hidden Road a récemment obtenu une licence de courtier-négociant FINRA, ancrant encore plus le courtage principal de Ripple dans l'arène financière régulée.
Comme l'a observé un analyste, "Hidden Road n'est pas une flexion. C'est une infrastructure. C'est la dernière pièce du puzzle – donnant à Ripple un système de règlement de valeur mondial entièrement intégré et ultra-rapide." En bref, l'aventure de courtage principal de Ripple est conçue pour intégrer le crypto au cœur de Wall Street, brouillant la ligne entre les novices du crypto et les institutions financières établies.
RLUSD : Un Stablecoin sous les Projecteurs
Au centre de la stratégie de Ripple se trouve RLUSD, le stablecoin de la société indexé sur le dollar américain. Lancé seulement l'année dernière avec l'ambition de défier Tether et USDC, le RLUSD est rapidement devenu un pilier des offres institutionnelles de Ripple.
L'accord avec Hidden Road renforce immédiatement l'utilité de RLUSD : le stablecoin est maintenant utilisé comme collatéral pour les produits de courtage principal, et certains clients d’Hidden Road en dérivés ont déjà commencé à détenir des soldes en RLUSD au lieu de dollars traditionnels.
En encourageant les grands traders à régler des transactions et à poster des marges en RLUSD, Ripple insère effectivement son dollar numérique dans le système financier. Cela pourrait stimuler la demande pour le RLUSD au fur et à mesure que davantage d'institutions l'utilisent pour déplacer des fonds et sécuriser des transactions, plutôt que de s'appuyer sur des virements bancaires ou d'autres stablecoins. Jack McDonald, responsable des stablecoins chez Ripple, a rapporté que depuis l'annonce de l'accord, l'intérêt pour RLUSD parmi les clients institutionnels a grimpé, avec des soldes augmentant régulièrement.
Ripple a fait de grands efforts pour positionner RLUSD comme un stablecoin "réglementé" et digne de confiance pour les institutions.
En juillet, la société indépendante de notation Bluechip a classé RLUSD comme le stablecoin #1 pour la stabilité, la gouvernance et la qualité des actifs, lui attribuant une note rare de ‘A’. Le stablecoin est entièrement soutenu par des dépôts en espèces et des bons du Trésor américains, et Ripple a nommé la vénérable Bank of New York Mellon comme principal dépositaire des réserves de RLUSD.
De telles mesures sont destinées à rassurer les utilisateurs institutionnels (et les régulateurs) que RLUSD est géré avec la même rigueur qu'un fonds monétaire traditionnel. "Nous nous engageons à répondre aux attentes les plus élevées des utilisateurs institutionnels et des régulateurs," a déclaré Ripple lors de la présentation du rôle de BNY Mellon, soulignant l'intention de faire de RLUSD un actif numérique de catégorie bancaire.
Pourtant, malgré ces accolades, le verdict du marché sur RLUSD est prudent. Sur un total estimé de plus de 300 milliards de dollars de stablecoins en circulation dans le monde, la valeur marchande de RLUSD s'élève à environ 900 millions de dollars – le plaçant autour de la 20e place en taille. Cela ne représente qu'environ 0,3 % du secteur des stablecoins, une goutte d'eau à côté des géants comme Tether (plus de 80 milliards de dollars) ou USDC.
En d'autres termes, le stablecoin de Ripple a encore un long chemin à parcourir avant de devenir un nom familier dans le trading de crypto.
Même ainsi, la croissance de RLUSD a été frappante ces derniers mois.
Selon les derniers rapports d'attestation de Ripple, la circulation de RLUSD a plus que doublé de 400 millions de dollars en août à près de 900 millions de dollars à la fin octobre. Les responsables de l'entreprise disent que cet élan est le signe que la demande institutionnelle pour un stablecoin conforme et fiable s'accélère, surtout à mesure que de nouveaux cas d'utilisation émergent. Par exemple, Ripple a révélé qu'une entreprise de véhicules électriques a commencé à accepter RLUSD pour les paiements afin d'accélérer les règlements de ventes internationales.
Et dans certains marchés émergents, les plateformes fintech utilisent RLUSD pour les transferts de fonds et les échanges, attirées par sa stabilité 1:1 avec le dollar sans la volatilité de XRP. Ripple maintient que RLUSD n'est pas destiné à remplacer XRP mais à le compléter – agissant comme un "amplificateur de liquidité" qui peut faire le lien entre la banque traditionnelle et le réseau crypto. Le vrai test pour RLUSD sera de savoir s'il peut convertir sa crédibilité initiale en une adoption plus large. Si Ripple Prime réussit à intégrer RLUSD aux services de courtage principal, et si des partenariats comme la garde BNY Mellon inspirent confiance, RLUSD pourrait se rapprocher des grandes ligues des stablecoins dans les années à venir.
Une Frénésie de Dépenses pour Construire un Empire Crypto
La prise de contrôle de Hidden Road n'est qu'une pièce du parcours d'acquisition de Ripple – une stratégie agressive de fusions et acquisitions qui a vu l'entreprise dépenser bien plus de 2 milliards de dollars au cours des deux dernières années pour élargir son empreinte. Plutôt que de poursuivre une cotation publique ou une croissance organique seul, Ripple a été de toutes parts en train de racheter des entreprises qui comblent des lacunes critiques dans sa vision d'un réseau financier habilité par les crypto-monnaies de bout en bout.
Hidden Road est en réalité la cinquième acquisition majeure depuis 2023, partie d'un plan délibéré visant à assembler tous les outils nécessaires pour faire le lien entre le crypto et la finance institutionnelle.
"Nous sommes définitivement un acteur dans les fusions et acquisitions en ce moment," a déclaré Monica Long, présidente de Ripple, plus tôt cette année, indiquant que l'entreprise utilise des financements privés pour élargir rapidement les cas d'utilisation mondiaux de XRP.
La semaine dernière encore, Ripple a annoncé des plans pour acquérir GTreasury, un fournisseur de logiciels de gestion de trésorerie, pour 1 milliard de dollars. La plateforme de GTreasury est utilisée par les entreprises pour gérer les liquidités et les investissements – un signe que Ripple veut intégrer le crypto (et RLUSD) dans les opérations et les paiements de trésorerie d’entreprise. Quelques mois auparavant, en août 2025, Ripple avait accepté d'acheter Rail, une startup de paiements en stablecoin basée à Toronto, pour 200 millions de dollars. La technologie de Rail permet aux entreprises d'envoyer des paiements transfrontaliers via des stablecoins, et traiterait environ 10 % du volume mondial de paiements en stablecoin.
Cet accord, qui devrait être clôturé d'ici la fin de l'année 2025, renforcera le réseau de paiements en stablecoin de Ripple et aidera à "offrir la solution de paiements en stablecoin la plus complète du marché," a déclaré Monica Long à l'époque.
Les acquisitions antérieures se sont concentrées sur l'infrastructure derrière les actifs numériques. En juin 2024, Ripple a achevé l'achat de Standard Custody & Trust Co., un dépositaire crypto réglementé par l'État de New York.
L'acquisition d'un dépositaire réglementé par le NYDFS a donné à Ripple des licences convoitées et une plateforme sécurisée pour détenir des actifs numériques au nom de clients institutionnels. Elle a également amené le PDG de Standard, Jack McDonald, qui supervise maintenant les initiatives de stablecoin de Ripple – un mouvement stratégique tant sur le plan personnel que commercial.
En remontant plus loin, en mai 2023, Ripple a effectué sa première acquisition marquante en rachetant Metaco, un fournisseur suisse de technologie de garde et de tokenisation de crypto, pour 250 millions de dollars.
Ce mouvement visait à intégrer des solutions de garde de pointe dans les offres de Ripple, garantissant que les institutions disposent d'un moyen sûr de stocker Content: les crypto-actifs qu'ils utilisent sur le réseau de Ripple. (Ripple a même envisagé le secteur de la fiducie : il a accepté d'acquérir la société Nevada Fortress Trust à la fin de 2023, bien que cet accord ait apparemment été abandonné après des problèmes de diligence raisonnable - un rare obstacle dans l'expansion fulgurante de Ripple).
En somme, la frénésie d'achat de Ripple a consisté à construire un écosystème financier crypto complet sous un seul toit. Avec les paiements (Rail), la garde (Metaco, Standard Custody), la liquidité et le trading (Hidden Road), et maintenant les outils de trésorerie d'entreprise (GTreasury), Ripple assemble l'équivalent fonctionnel d'une institution financière traditionnelle, mais optimisé pour les actifs basés sur la blockchain.
Cette approche contraste avec de nombreuses entreprises crypto qui se sont concentrées sur un seul créneau ou ont attendu la clarté réglementaire. Ripple, regorgeant de liquidités - renforcé par ses avoirs en XRP et une victoire juridique historique contre la SEC qui a apporté de la clarté à son activité - parie qu'en possédant et intégrant ces capacités diverses, il se positionnera un pas en avant de ses concurrents cryptographiques, voire même de certaines banques. Les observateurs de l'industrie notent qu'il est très inhabituel pour une entreprise fintech privée de faire des acquisitions de cette ampleur et fréquence.
En comparaison, les accords de Ripple (qui dépassent cumulativement 2,5 milliards de dollars) rivalisent avec les investissements de certaines banques de taille moyenne. Les dirigeants de l'entreprise affirment que ces investissements sont nécessaires pour légitimer les cryptos aux yeux des clients institutionnels.
Chaque acquisition a apporté non seulement de la technologie et des clients, mais souvent des licences ou des chartes réglementaires qui aident Ripple à opérer sur des marchés régulés. Par exemple, les licences de courtage de Hidden Road et la charte de fiducie de Standard Custody élargissent le périmètre réglementaire de Ripple, lui permettant d'offrir des services que de nombreuses startups crypto ne pourraient pas proposer. Ripple semble façonner un nouveau modèle hybride : en partie opérateur de réseau crypto, en partie entreprise de Wall Street.
Ce que cela signifie pour XRP : Le nouveau rôle d'un jeton
Ces mouvements audacieux ont naturellement soulevé la question : Qu'est-ce que cela signifie pour le XRP, l'actif numérique au cœur de l'écosystème de Ripple ? Le XRP a été initialement créé comme monnaie relais pour les paiements transfrontaliers, et pendant des années, sa valeur a été largement drivé par le trading spéculatif et les fortunes juridiques de Ripple.
Maintenant, la stratégie évolutive de Ripple suggère un rôle élargi, plus utilitaire pour le XRP - un rôle lié aux vastes flux de finance institutionnelle plutôt qu'à la simple spéculation crypto au détail.
Si Ripple Prime et RLUSD réussissent, une grande partie des 3 000 milliards de dollars de transactions annuelles que traite Hidden Road pourrait progressivement exploiter le Ledger XRP pour le règlement.
En théorie, cela signifie que le XRP pourrait être utilisé pour régler les échanges de devises, les swaps ou d'autres actifs à une vitesse fulgurante, plutôt que de compter sur les transferts bancaires lents ou de laisser du capital inactif dans des chambres de compensation.
Une utilisation accrue dans des transactions réelles, à fort volume, soulignerait l'utilité du XRP et pourrait potentiellement stimuler la demande pour le jeton en tant qu'actif relais (par exemple, la conversion entre RLUSD et d'autres devises ou crypto-actifs sur le réseau de Ripple).
Jusqu'à présent, le marché a réagi avec un optimisme prudent. Dans la semaine où l'acquisition de Hidden Road a été finalisée, le prix du XRP a augmenté d'environ 8 %, se négociant brièvement autour de 2,50 $. Les traders semblaient accueillir le mouvement comme un développement positif, anticipant peut-être de nouveaux cas d'utilisation pour le XRP. Cependant, l'action des prix a été loin d'être explosive.
Le XRP continue de se négocier dans les dollars à un seul chiffre, bien en dessous de son plus haut historique, même si Ripple cumule les victoires de haute volée. Certains analystes interprètent ce manque d'appréciation drastique comme un signe de consolidation - voire une stratégie délibérée de Ripple. Selon un analyste crypto (connu sous le pseudonyme Crypto Levi), le prix modéré du XRP n'est "pas un signe de faiblesse mais plutôt un mouvement stratégique." Il argumente que Ripple pourrait préférer que le XRP reste sous le radar pendant que l'entreprise développe son infrastructure, évitant les excès spéculatifs jusqu'à ce que les fondations soient posées.
"Le XRP à 2 dollars n'est pas sous-évalué - il est délibérément réprimé," a suggéré Levi, postulant qu'une fois que la grande stratégie de Ripple sera pleinement en place, une réévaluation pourrait se produire rapidement plutôt que progressivement.
C'est bien sûr un point de vue optimiste, et il n'est pas rare dans les cercles crypto d'entendre des prévisions grandioses. Des voix plus mesurées dans l'industrie notent simplement que la véritable utilité prend du temps pour se traduire en valeur marchande. L'année à venir testera si l'adoption institutionnelle du réseau XRP peut créer une pression soutenue à la hausse sur le prix du jeton, ou si la concurrence et les obstacles réglementaires limitent son potentiel.
Les dirigeants de Ripple sont prudents pour encadrer l'avenir du XRP en termes d'utilité, pas seulement de prix.
En liant le XRP aux services de Ripple Prime, ils visent à faire du jeton une partie de la plomberie financière - afin que les banques et les fonds puissent utiliser le XRP invisiblement en arrière-plan pour régler les échanges ou gérer la liquidité, même si les traders de détail ne sont pas directement impliqués.
"Pour le XRP, cela signifie devenir une pièce critique de cette plomberie, pas juste un actif spéculatif," a souligné Garlinghouse lorsqu'il discutait de l'accord Hidden Road. Le pari à long terme de l'entreprise est que si le XRP alimente des volumes significatifs de transactions réelles, sa valeur reflétera éventuellement la demande pour ces transactions. Nous voyons déjà des indices de cela : l'initiative stablecoin de Ripple avec RLUSD pourrait amplifier le rôle du XRP, puisque un RLUSD prospère nécessite des ponts efficaces vers d'autres devises - un rôle que le XRP peut jouer sur le Ledger XRP. De plus, alors que Ripple forge des partenariats avec des banques et dépositaires (comme BNY Mellon pour les réserves RLUSD), cela ouvre potentiellement un chemin plus fluide pour que les institutions détiennent et utilisent le XRP à l'avenir.
Cependant, la concurrence dans l'espace crypto reste féroce. D'autres réseaux et stablecoins rivalisent pour être les couches de règlement de référence pour la finance traditionnelle.
Et bien que Ripple ait une longueur d'avance avec ses acquisitions, il doit maintenant relever le défi de les intégrer et de prouver que les efficacités de la blockchain peuvent effectivement améliorer les systèmes hérités. Si le XRP doit appréciquer de manière significative, il devra probablement montrer qu'il peut gérer des flux à grande échelle avec rapidité, économies de coûts et fiabilité - et que ces avantages sont suffisamment importants pour que les grandes institutions les remarquent.
Conclusion : Relier deux mondes financiers
Les actions récentes de Ripple équivalent à une expérience audacieuse : Une entreprise native de la crypto peut-elle se réinventer en tant que poids lourd financier institutionnel sans perdre l'étincelle innovante de la technologie blockchain ?
En achetant un courtier principal, une plateforme stablecoin, des dépositaires et plus encore, Ripple construit effectivement un pont entre le Far West des cryptos et les autoroutes établies de la finance mondiale.
C'est un pari à haut risque.
Si elle réussit, Ripple n'aura pas seulement sécurisé de nouvelles sources de revenus - cela pourrait fondamentalement remodeler la manière dont l'argent circule dans le monde, apportant l'efficacité des rails crypto dans l'usage mainstream.
Une transaction exécutée via Ripple Prime pourrait être réglée en secondes via XRP et RLUSD, là où auparavant cela prenait des jours à travers des banques correspondantes. Le département de trésorerie d'une entreprise américaine pourrait gérer la liquidité crypto aux côtés du fiat dans une interface unique. Un fonds d'investissement pourrait conserver des actifs avec les plateformes de Ripple en sachant qu'elles sont conformes aux régulations. Ces scénarios illustrent pourquoi les alliés de Ripple vantent sa trajectoire comme transformative.
Il n'y a bien sûr aucune garantie.
Ripple doit maintenant tenir ses promesses de ces acquisitions, intégrer des entreprises et cultures diverses, et satisfaire les attentes des régulateurs et des clients. Les géants de la finance traditionnelle observeront de près - certains avec scepticisme, d'autres peut-être avec un œil sur la collaboration.