Ripple ne peut pas remplacer SWIFT, mais il n’en a pas besoin. La question plus réaliste est de savoir si XRP (XRP) peut saisir une part suffisante du marché des envois de fonds de 905 milliards de dollars pour peser réellement, tandis que SWIFT innove assez vite pour refermer ces brèches.
En résumé (TL;DR)
- SWIFT est un réseau de messagerie et de conformité intégré à plus de 11 500 institutions dans plus de 200 pays ; le remplacer exige bien plus qu’un règlement plus rapide
- La solution On-Demand Liquidity de Ripple a traité environ 15 milliards de dollars en 2024, soit environ 0,01 % des flux transfrontaliers mondiaux, ce qui montre une véritable traction dans certains corridors mais pas une échelle systémique
- La voie la plus crédible pour XRP est une perturbation sélective dans les corridors d’envois de fonds à coûts élevés et les marchés émergents, et non le remplacement global de l’infrastructure bancaire traditionnelle
Ce qu’est réellement SWIFT, et pourquoi cela compte
L’une des idées reçues les plus courantes dans le débat XRP-versus-SWIFT consiste à les considérer comme des substituts directs. SWIFT ne détient pas de fonds, ne compense pas les transactions et ne règle pas les paiements. C’est un réseau de messagerie standardisé et sécurisé qui transmet des instructions de paiement entre institutions financières.
Le règlement effectif a lieu via des systèmes distincts. Fedwire et CHIPS assurent la compensation aux États‑Unis, T2 couvre l’Europe, et des systèmes domestiques équivalents opèrent ailleurs. Comprendre cette distinction est crucial, car la proposition de valeur de Ripple cible une couche entièrement différente : l’infrastructure de règlement et de liquidité sous‑jacente aux messages de SWIFT.
L’échelle de SWIFT est considérable.
La coopérative relie plus de 11 500 institutions bancaires et de valeurs mobilières dans plus de 200 pays, offrant une connectivité à plus de 4 milliards de comptes dans le monde.
En 2024, le réseau a traité en moyenne 53,3 millions de messages par jour, soit plus de 11 milliards par an. Environ 44 % de ces messages sont des instructions de paiement, tandis qu’environ 51 % concernent des transactions sur titres.
L’infrastructure de conformité à elle seule crée un fossé presque imprenable. Ses éléments clés comprennent :
- Un registre KYC desservant près de 6 000 institutions financières et plus de 60 banques centrales
- Des outils de Compliance Analytics couvrant plus de 50 % de tout le trafic SWIFT, offrant des services de filtrage de sanctions, de surveillance AML et de lutte contre le financement du terrorisme
- Un Customer Security Programme imposant 27 contrôles de sécurité obligatoires, avec 91 % des membres déclarant leur conformité dès la première année
- Une intégration profonde aux cadres réglementaires de toutes les grandes juridictions financières
Tout concurrent doit répliquer non seulement le réseau de messagerie, mais cette superstructure de conformité dans son ensemble. Aucun projet blockchain n’y est parvenu.
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Ce que Ripple et XRP cherchent réellement à remplacer
Là où SWIFT orchestre les messages, Ripple Payments (anciennement RippleNet et On-Demand Liquidity) s’attaque à la tuyauterie du correspond banking sous ces messages. La mécanique est simple.
La monnaie fiduciaire locale de l’expéditeur est convertie en XRP, transférée sur le XRP Ledger en 3 à 5 secondes avec finalité déterministe, puis reconvertie dans la devise fiduciaire de destination par un partenaire de liquidité du côté receveur.
Les banques vivent une expérience « fiat in, fiat out ». Elles n’ont jamais besoin de détenir directement du XRP.
Les spécifications techniques du XRP Ledger sont réellement impressionnantes pour les besoins de règlement. Les coûts de transaction s’élèvent en moyenne à 0,0002 $ par opération, soit une fraction de centime comparée aux 25 à 35 $ typiques d’une transaction de correspond banking.
Le registre traite 1 500 transactions par seconde de façon native, avec une capacité théorique dépassant 65 000 TPS via des canaux de paiement.
L’argument économique central consiste à éliminer les comptes nostro et vostro préfinancés. Dans le correspond banking, une banque souhaitant envoyer des paiements dans une devise étrangère doit maintenir un compte approvisionné auprès d’une banque partenaire dans ce pays, libellé dans la devise locale.
Ces comptes représentent du capital immobilisé à l’étranger rapportant peu.
Ripple cite fréquemment un chiffre de « 5 000 milliards de dollars » attribué à McKinsey, mais cette attribution est trompeuse. Le rapport McKinsey Global Payments 2016 évoquait 27 000 milliards de dollars de soldes de comptes transactionnels en circulation dans le monde, couvrant tous les comptes de détail et commerciaux, et non les seules positions nostro/vostro.
Aucune institution de référence n’a publié d’estimation définitive du capital précisément bloqué dans ces comptes. Les estimations détaillées d’analystes du secteur suggèrent un montant probablement compris entre 400 milliards et plus de 1 000 milliards de dollars pour les 30 plus grandes banques correspondantes ainsi que des acteurs régionaux.
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Vitesse, coûts et préfinancement : là où Ripple dispose d’un vrai avantage
Les points de douleur que Ripple cible sont réels et bien documentés. Les relations de correspond banking ont diminué d’environ 30 % au cours de la dernière décennie, selon des données de la Réserve fédérale et de la BIS. Cette réduction des risques a laissé 15 juridictions avec moins de 20 relations de correspondants, principalement de petits territoires insulaires et des pays sanctionnés.
La structure des coûts reste pénalisante pour les transferts de faible valeur.
Les données de mars 2025 de la Banque mondiale montrent un coût moyen mondial des envois de fonds de 6,49 % pour un transfert de 200 $, soit plus du double de l’objectif de 3 % fixé par le G20 pour 2030.
Un paiement transfrontalier typique passe par une à trois banques intermédiaires, chacune ajoutant des frais et du temps de traitement. Les coûts opérationnels s’accumulent rapidement :
- Les frais de « payment repair » ajoutent 15 à 40 $ par transaction échouée
- Les marges de change appliquent couramment une majoration de 0,5 % à 3 % au‑dessus du taux médian du marché
- Les PME britanniques perdent à elles seules environ 70 000 £ par an en glissement de change
- Les paiements transfrontaliers échoués coûtent aux commerçants américains environ 3,8 milliards de dollars par an en ventes perdues
Ripple indique que les utilisateurs d’ODL enregistrent des économies de coûts de 60 % à 70 % par rapport aux corridors SWIFT traditionnels. Ces chiffres proviennent de Ripple lui‑même et n’ont pas été audités de façon indépendante ; ils doivent donc être considérés avec prudence.
En convertissant la monnaie fiduciaire en XRP puis de nouveau en fiduciaire en quelques secondes, Ripple Payments élimine théoriquement la nécessité de positionner la liquidité à l’avance sur les marchés de destination.
Pour une banque de taille moyenne maintenant des comptes nostro dans 20 devises, les économies de capital pourraient être significatives. SWIFT a lui‑même reconnu que le surfinancement et la faible visibilité sur les comptes à l’étranger restent de véritables points de douleur.
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Pourquoi il est encore bien plus difficile de remplacer SWIFT que ne le laissent entendre les récits crypto
SWIFT a répondu de manière agressive aux critiques sur la vitesse. L’initiative Global Payments Innovation (gpi), lancée en 2017, a transformé la rapidité des paiements transfrontaliers au sein de l’architecture existante. Plus de 4 000 banques ont adopté gpi, qui traite désormais environ 300 à 420 milliards de dollars par jour dans 150 devises.
En septembre 2025, SWIFT indiquait que 75 % des paiements atteignaient les banques bénéficiaires en moins de 10 minutes, dépassant l’objectif du G20 pour 2027 de 75 % en moins d’une heure.
Environ 41 % sont crédités en moins de cinq minutes. Près de 100 % sont finalisés en moins de 24 heures.
Une nuance cruciale se cache derrière ces statistiques.
L’analyse interne de SWIFT révèle que 80 % du délai total de paiement se situe sur le « dernier kilomètre », c’est‑à‑dire dans le traitement domestique à la banque bénéficiaire, et non dans la jambe transfrontalière SWIFT.
Même les alternatives basées sur la blockchain se heurtent au même goulot d’étranglement une fois les fonds arrivés dans le pays de destination.
Le nouveau Swift Payments Scheme, annoncé en septembre 2025, établit des règles à l’échelle du réseau pour les paiements transfrontaliers de détail.
Elles incluent la transparence des coûts en amont, la livraison en valeur intégrale et une visibilité de bout en bout, avec le soutien de plus de 50 banques et un MVP devant être mis en service au premier semestre 2026 dans 11 pays pilotes.
Le développement le plus significatif est peut‑être l’adoption propre à SWIFT de la technologie blockchain. Lors de Sibos 2025 à Francfort, le PDG Javier Pérez-Tasso a annoncé que SWIFT ajouterait un registre partagé basé sur la blockchain à son infrastructure, construit en partenariat avec Consensys et avec la contribution de plus de 30 institutions financières mondiales dans 16 pays. La liste comprend JPMorgan Chase, Bank of America, HSBC, Deutsche Bank, BNP Paribas et Citi.
Cela est important parce que cela sape un récit central de Ripple : que les infrastructures héritées ne peuvent pas s’adapter à la technologie blockchain. L’approche de SWIFT consiste à absorber les avantages de la blockchain tout en conservant ses effets de réseau, son infrastructure de conformité et la confiance des régulateurs.
La migration vers ISO 20022, achevée le 22 novembre 2025, renforce encore la position de SWIFT en permettant des données plus riches, un meilleur filtrage de conformité et des taux plus élevés de traitement direct de bout en bout.
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Ce que les banques pensent réellement des rails d’actifs numériques
L’enquête mondiale 2026 de Ripple sur les actifs numériques, publiée le 19 mars 2026, a révélé que 72 % des plus de 1 000 responsables financiers interrogés estiment qu’ils « doivent proposer » des solutions en actifs numériques pour rester compétitifs.
Ce chiffre phare nécessite une analyse prudente. L’enquête porte sur les actifs numériques au sens large, y compris les stablecoins, la tokenisation et la conservation, et non spécifiquement sur le règlement basé sur XRP.
Des enquêtes indépendantes brossent un tableau plus nuancé.
L’étude « Future of Money » d’Accenture d’octobre 2025, réalisée auprès de 208 banques et 226 clients entreprises, a montré que seulement 28 % des banques sont au stade de « l’offre ou de la mise à l’échelle » pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires, et seulement 9 % pour les dépôts tokenisés.
Les entreprises s’attendent à ce que l’utilisation des monnaies numériques pour les transactions transfrontalières passe de seulement 3 % aujourd’hui à seulement 6 % dans les trois prochaines années.
L’enquête Deloitte CFO Signals du T2 2025 menée auprès de 200 directeurs financiers nord-américains indique que seuls 23 % s’attendent à ce que les trésoreries utilisent des cryptomonnaies dans les deux ans, bien que ce chiffre grimpe à 40 % parmi les entreprises dont le chiffre d’affaires est de 10 milliards de dollars ou plus.
L’écart entre l’enthousiasme affiché et l’adoption réelle de XRP est frappant :
- Ripple revendique plus de 300 institutions financières partenaires dans plus de 55 pays
- Seulement environ 40 % d’entre elles, soit quelque 120 institutions, utilisent effectivement XRP pour l’On-Demand Liquidity (ODL) ; les autres utilisent l’infrastructure de messagerie de Ripple sans le jeton
- L’ODL a traité environ 15 milliards de dollars en 2024, pour un marché mondial des paiements transfrontaliers de 190 000 milliards de dollars
- Plusieurs sources crédibles notent que RippleNet peut croître en tant que réseau alors même que le nombre de transactions XRP diminue, car le jeton reste optionnel
L’enquête Fireblocks « State of Stablecoins 2025 » a constaté que 49 % des institutions utilisent déjà des stablecoins pour les paiements et que 41 % supplémentaires en sont au stade des projets pilotes.
Mais le marché plus large des stablecoins traite encore moins de 1 % des volumes quotidiens mondiaux de transferts d’argent.
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Où Ripple gagne déjà du terrain
Ripple a obtenu de véritables jalons réglementaires et commerciaux qui ne doivent pas être minimisés. L’affaire avec la SEC s’est conclue de manière définitive en août 2025, les deux parties abandonnant leurs appels après un règlement qui a réduit la pénalité initiale de 125 millions de dollars à un paiement de 50 millions.
L’arrêt historique de juillet 2023, selon lequel les ventes programmatiques de XRP sur les bourses publiques ne sont pas des titres financiers, a donné à XRP une clarté réglementaire dont la plupart des crypto-actifs ne disposent pas.
En décembre 2025, l’OCC a approuvé sous conditions Ripple National Trust Bank, plaçant l’entreprise aux côtés de Circle, BitGo et Fidelity Digital Assets sous la supervision d’une autorité bancaire fédérale.
Le stablecoin RLUSD, lancé en décembre 2024 à la fois sur le XRP Ledger et sur Ethereum (ETH), a atteint 1,5 milliard de dollars de capitalisation boursière début 2026.
Cela représente une croissance remarquablement rapide, même si cela reste modeste comparé aux 179 milliards de dollars de l’USDT de Tether et aux 76 milliards de dollars de l’USDC de Circle.
Des partenariats clés racontent l’histoire de l’adoption à ce jour.
AMINA Bank (anciennement SEBA Bank) est devenue en décembre 2025 la première banque européenne à utiliser la solution de paiement de bout en bout de Ripple. SBI Holdings entretient une relation étroite via la coentreprise SBI Ripple Asia, avec SBI Remit pionnière des transferts de fonds basés sur XRP du Japon vers les Philippines depuis 2021.
Tranglo, dans laquelle Ripple détient 40 % de participation, exploite l’ODL sur plus de 20 à 25 corridors en Asie du Sud-Est.
L’acquisition de Hidden Road (désormais Ripple Prime) pour 1,25 milliard de dollars, un courtier principal multi-actifs qui traite environ 3 000 milliards de dollars par an, a été la plus grande acquisition de l’histoire de la crypto et a donné à Ripple une infrastructure de niveau institutionnel pour plus de 300 clients.
Les ETF spot XRP ont commencé à être négociés en novembre 2025, attirant environ 1,18 milliard de dollars de flux cumulés d’ici la fin de l’année. Goldman Sachs a déclaré une position de 153,8 millions de dollars répartie sur quatre ETF XRP dans son rapport 13F du quatrième trimestre 2025.
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Le véritable champ de bataille : des corridors ciblés, pas un remplacement total
Le cadre le plus crédible pour comprendre la position concurrentielle de Ripple n’est pas « XRP remplace SWIFT », mais plutôt un marché segmenté où différentes solutions répondent à différents besoins.
SWIFT domine, et continuera probablement de dominer, les paiements institutionnels de grande valeur, les transactions complexes multipartites et la messagerie à forte intensité de conformité dont les grandes banques ont besoin.
L’opportunité de Ripple réside dans les segments où l’infrastructure en place est la plus faible.
Les corridors où Ripple a documenté une traction illustrent clairement ce schéma :
- Japon vers Philippines via SBI Remit, l’un des premiers corridors de transferts XRP en production
- États-Unis vers Mexique via Bitso, qui a géré environ 2 milliards de dollars de transactions XRP sur ce corridor en 2024
- Qatar vers Philippines via des prestataires de paiement spécialisés
- Brésil et corridors latino-américains via Travelex Bank, parmi la liste croissante de partenaires régionaux de Ripple
La région Asie-Pacifique représente 56 % du volume mondial d’ODL, reflétant l’ampleur des flux de remittances et une infrastructure bancaire relativement fragmentée.
Ces corridors partagent des caractéristiques communes : volumes de remises élevés, frais importants et populations mal desservies par la banque traditionnelle.
Le marché mondial des remittances a atteint environ 905 milliards de dollars en 2024, avec une croissance d’environ 4,6 % par an. Avec des coûts moyens toujours à 6,49 % et l’objectif G20/ODD de 3 % d’ici 2030 loin d’être atteint, le cas économique pour des alternatives moins chères est évident.
Mais la concurrence pour cette opportunité de disruption va bien au-delà de Ripple. Les stablecoins sur d’autres chaînes, en particulier l’USDT sur Tron (TRX) et l’USDC sur Ethereum et Solana (SOL), offrent des vitesses et des coûts similaires sans exiger des institutions qu’elles détiennent un actif-pont volatil. Les paiements B2B en stablecoins ont sauté de moins de 100 millions de dollars par mois au début de 2023 à plus de 6 milliards de dollars par mois à la mi-2025, soit une multiplication par 60.
L’acquisition de Bridge par Stripe pour 1,1 milliard de dollars et le lancement subséquent de l’acceptation de stablecoins pour les commerçants dans plus de 100 pays signalent l’engagement des fintechs traditionnelles envers les rails en stablecoins.
Le projet Nexus de la BRI, qui vise à interconnecter les systèmes nationaux de paiement instantané pour des paiements de détail transfrontaliers en 60 secondes, cible une mise en service en 2026 en Inde, Malaisie, Thaïlande, Singapour et aux Philippines, soit certains des corridors les plus forts de Ripple.
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Conclusion
L’opposition XRP contre SWIFT est un faux dilemme qui masque une réalité plus intéressante. La position de SWIFT dans les paiements institutionnels de grande valeur est pratiquement inattaquable. Son virage blockchain de septembre 2025, l’achèvement d’ISO 20022 et les améliorations de performance gpi démontrent une institution qui absorbe les menaces concurrentielles plutôt que d’y succomber.
Le véritable accomplissement de Ripple est d’avoir construit une infrastructure de règlement réglementée, de niveau institutionnel, qui fonctionne aux marges du système. Les corridors où des frais de 6,5 % et des délais de règlement de plusieurs jours restent la norme sont ceux où XRP présente l’argument le plus convaincant.
Trois enseignements se dégagent des faits.
- Premièrement, l’écart entre l’enthousiasme affiché et l’adoption effective dans les enquêtes institutionnelles est énorme, 72 % des responsables financiers affirmant que les actifs numériques sont nécessaires tandis que seulement 28 % des banques proposent réellement des services en stablecoins.
- Deuxièmement, le concurrent le plus redoutable de Ripple n’est peut-être pas SWIFT, mais plutôt les stablecoins libellés en dollars, qui offrent une efficacité transfrontalière sans la volatilité qui rend les trésoriers de banque nerveux.
- Troisièmement, la décision de SWIFT de construire sa propre couche blockchain avec Consensys et plus de 30 grandes banques suggère que l’issue finale sera l’absorption, non la disruption. La coopérative intégrera probablement des capacités de règlement tokenisé plus rapidement que Ripple ne pourra construire l’infrastructure de conformité et les effets de réseau nécessaires pour rivaliser à l’échelle de SWIFT.
La vraie question est de savoir si Ripple peut capter une part suffisante des opportunités de transferts de fonds et de marchés émergents pour bâtir une entreprise durable avant que les acteurs historiques ne comblent complètement l’écart.
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Alt text: Logos de Ripple et SWIFT superposés sur un réseau financier mondial représentant la concurrence dans les paiements transfrontaliers (Image : Shutterstock)