Kapitalisasi pasar Bitcoin melebihi $1,357 triliun saat nilainya melampaui $68.500 pada akhir Oktober 2024, sehingga mempertahankan keunggulan mencolok sebesar $1 triliun atas Ethereum. Meskipun persentase Ethereum di pasar kripto turun menjadi sekitar 13,9%, supremasi Bitcoin telah melebihi 58%, sehingga meneguhkan posisinya sebagai pemimpin dalam dunia cryptocurrency.
Kesenjangan pasar yang melebar ini menantang teori populer "Flippening," yang memperkirakan Ethereum akan melampaui Bitcoin dalam hal kapitalisasi pasar. Namun pada tahun 2024, perbedaan ini tampak sekuat sebelumnya, dengan status Bitcoin sebagai "emas digital" yang sebagian besar memacu permintaan institusional dan ritel yang kuat.
Dengan kapitalisasi pasar hampir $314 miliar dan nilai perdagangan sekitar $2.525, Ethereum sekarang menghadapi kesulitan tertentu pasca Ethereum 2.0. Berupaya untuk meningkatkan skalabilitas, transisi Proof-of-Stake (PoS) telah mengubah arsitektur jaringan Ethereum, tetapi dengan konsentrasi node validator, ini menimbulkan pertanyaan tentang risiko sentralisasi. Risiko ini, bersama dengan sedikit minat institusional dalam ETF Ethereum, menurunkan kemungkinan Ethereum melampaui Bitcoin dalam waktu dekat.
Apa Itu Flippening: Bisakah Ethereum Mengungguli Bitcoin sebagai Permata Mahkota Kripto?
Awalnya diusulkan selama lonjakan Ethereum pada tahun 2017, gagasan tentang Flippening telah menimbulkan banyak spekulasi tentang waktu di mana Ethereum akan lebih kapitalisasi pasar daripada Bitcoin. Mendukung hampir dua kali volume transaksi harian Bitcoin, transisi PoS Ethereum pada tahun 2022 telah membuat blockchain bersinar dalam kontrak cerdas, DeFi, dan NFT.
Namun, model suplai terbuka Ethereum dan ketergantungan pada permintaan jaringan untuk tekanan deflasi membawa volatilitas harga yang mengurangi stabilitasnya dibandingkan Bitcoin. Dengan dana masuk sebesar $18,75 miliar, dana masuk ke ETF Bitcoin melampaui dana masuk yang masih datar ke ETF Ethereum. Persetujuan ETF Bitcoin oleh otoritas pengatur lebih cepat daripada ETF Ethereum yang berkembang, sehingga menawarkan kedewasaan dan stabilitas yang belum tercapai.
Flippening memerlukan metrik sederhana namun signifikan. Ethereum harus lebih dari dua kali lipat kapitalisasi pasar saat ini jika ingin melampaui Bitcoin. Ini berarti baik kenaikan harga ETH yang mencolok sementara Bitcoin tetap stabil atau kombinasi apresiasi ETH dan penurunan BTC. Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini berkisar antara 45 dan 50 persen dari Bitcoin, rasio yang telah berubah secara signifikan dari waktu ke waktu.
Perubahan ini dapat didorong sebagian besar oleh keunggulan teknis Ethereum. Dengan beralih ke Proof-of-Stake melalui "The Merge," jaringan ini telah secara drastis mengurangi konsumsi energinya, sehingga menangani salah satu keluhan utama yang diarahkan terhadap mata uang kripto Proof-of-Work seperti Bitcoin.
Kesadaran lingkungan ini mungkin menarik investor institusional yang tertekan untuk menjaga kepatuhan ESG dalam portofolio mereka.
Kasus menonjol lainnya untuk Flippening adalah ekosistem DeFi yang berkembang di Ethereum. Ethereum telah menjadi platform pilihan untuk keuangan terdistribusi dengan hampir $40 miliar terkunci dalam sistem DeFi. Selain investasi spekulatif, permintaan yang digerakkan oleh utilitas untuk ETH—untuk transaksi serta sebagai agunan—membentuk proposisi nilai dasar.
Salah satu batasan utama Ethereum—biaya dan kecepatan transaksi—dapat diatasi oleh peningkatan skalabilitas melalui solusi Layer 2 dan implementasi sharding akhir.
Pengembangan teknis ini akan memungkinkan Ethereum menangani ribuan transaksi per detik dengan biaya rendah, sehingga menarik pengembang dan pengguna ke jaringan.
Flippening dapat dipicu oleh adopsi institusional secara langsung. Meskipun Bitcoin menguasai investasi institusional dalam kripto saat ini, daya hasil Ethereum melalui staking dan pentingnya dalam ekosistem Web3 membuatnya semakin menarik bagi perbendaharaan perusahaan dan uang investasi. Lebih mendukung tren ini adalah meningkatnya jumlah ETF ETH dan program staking institusional.
Di jalan menuju supremasi Ethereum, bagaimanapun, hambatan besar masih ada. Keunggulan perintis dan pengenalan merek Bitcoin tidak bisa dikesampingkan. Kesederhanaannya dan fokus tunggal pada menjadi penyimpan nilai memberi kejelasan bagi investor konvensional. Selain itu, dengan suplai tetap sebanyak 21 juta koin, Bitcoin menciptakan narasi kelangkaan yang tidak dapat dicocokkan oleh Ethereum.
Lanskap persaingan lebih lanjut mempersulit pendakian Ethereum. Solana, Cardano, dan blockchain lapisan 1 alternatif lainnya terus berkembang dan merebut pangsa pasar dalam ranah platform kontrak cerdas. Ethereum harus menjaga keunggulan teknologinya dan efek jaringannya jika ingin menghentikan fragmentasi basis pengembang dan pengguna.
Tujuh Alasan Bitcoin Mengungguli Ethereum
1. Minat Institusional Lebih Kuat
Dominasi Bitcoin dalam adopsi institusional terus menetapkan tolok ukur baru di sektor cryptocurrency. Kesuksesan luar biasa ETF Bitcoin, mengumpulkan $48 miliar dalam aset bersih dalam bulan-bulan awal mereka, menunjukkan tingkat kepercayaan institusional yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Pencapaian ini sangat kontras dengan ETF Ethereum, yang berjuang untuk mempertahankan arus masuk yang konsisten dan, dalam beberapa kasus, mengalami arus keluar yang signifikan.
Perbedaan dalam minat institusional bukan hanya tentang angka. Lembaga keuangan besar secara konsisten mengutip rekam jejak Bitcoin yang lebih panjang dan proposisi nilainya yang lebih sederhana sebagai faktor kunci dalam keputusan investasi mereka.
Raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock dan Fidelity telah memprioritaskan penawaran Bitcoin, memperkuat posisinya sebagai cryptocurrency gerbang bagi investor institusional.
2. Narasi Emas Digital
Narasi "emas digital" di sekitar Bitcoin terbukti sangat tangguh dan terus menguat dari waktu ke waktu. Batas suplai tetapnya sebesar 21 juta koin menciptakan model kelangkaan yang sangat berarti bagi investor tradisional yang terbiasa dengan pasar logam mulia.
Kepastian matematis ini dalam jadwal suplai Bitcoin memberikan lindung nilai yang meyakinkan terhadap inflasi dan ketidakpastian kebijakan moneter.
Tokenomik Ethereum yang lebih kompleks, meskipun inovatif, kurang memiliki narasi kelangkaan yang sederhana ini. Peralihan jaringan ke Proof-of-Stake dan model suplainya yang dinamis, meskipun mungkin menguntungkan untuk efisiensi jaringan, membuatnya lebih sulit bagi investor tradisional untuk menilai ETH sebagai aset penyimpan nilai murni.
3. Desentralisasi dan Keamanan
Komitmen Bitcoin terhadap Proof-of-Work, meskipun intensitas energinya tinggi, telah terbukti menjadi pembeda penting dalam hal keamanan jaringan dan desentralisasi. Daya komputasi signifikan yang diperlukan untuk menjaga jaringan Bitcoin menciptakan model keamanan yang kuat yang tetap tidak terkompromi sejak diluncurkan.
Transisi Ethereum ke Proof-of-Stake telah menimbulkan kekhawatiran yang sah tentang risiko sentralisasi.
Persyaratan 32 ETH untuk menjalankan node validator (sekitar $100.000 dengan harga saat ini) menciptakan penghalang yang signifikan untuk masuk. Data menunjukkan bahwa sejumlah kecil entitas mengontrol sebagian besar ETH yang dipertaruhkan, yang berpotensi merusak prinsip desentralisasi jaringan.
4. Batas Suplai yang Terprediksi
Batas suplai tetap Bitcoin mewakili salah satu proposisi nilainya yang paling kuat. Prediktabilitas jadwal emisi Bitcoin, dengan peristiwa pengurangan setengah secara teratur yang mengurangi suplai baru, menciptakan kerangka kerja yang jelas untuk apresiasi nilai jangka panjang. Kepastian matematis ini sangat kontras dengan sistem moneter tradisional dan bahkan mata uang kripto lainnya.
Penerapan EIP-1559 Ethereum memperkenalkan mekanisme pembakaran yang dapat membuat ETH deflasioner dalam kondisi tertentu. Namun, model suplai dinamis ini, meskipun canggih, memperkenalkan kompleksitas dan ketidakpastian yang banyak investor temukan sebagai tantangan untuk dimasukkan ke dalam model penilaian mereka. Selama periode aktivitas jaringan rendah, Ethereum dapat tetap mengalami inflasi bersih, menciptakan ketidakpastian tentang dinamika suplai jangka panjang.
5. Aktivitas Whale Meningkat
Kehadiran yang berkelanjutan dari investor whale di pasar Bitcoin menandakan kepercayaan yang langgeng dari peserta pasar yang canggih. Penurunan 70% dalam aktivitas whale Ethereum sejak tahun 2021 menimbulkan pertanyaan tentang keyakinan jangka panjang investor besar terhadap ETH. Kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan dan menarik investor bernilai tinggi serta institusi telah berkontribusi pada stabilitas pasar dan kedalaman likuiditasnya.
Data on-chain mengungkapkan bahwa alamat whale Bitcoin telah mengakumulasi selama penurunan pasar, menunjukkan tangan yang kuat dan wawasan investasi jangka panjang. Perilaku ini kontras dengan pola pergerakan yang lebih volatil di alamat whale Ethereum, yang sering menunjukkan tingkat pergantian yang lebih tinggi.
6. Likuiditas Tinggi dan Aksesibilitas
Metode likuiditas superior Bitcoin meluas ke platform keuangan tradisional maupun desentralisasi. Integrasinya ke dalam produk dan layanan keuangan tradisional telah menciptakan banyak jalan bagi partisipasi pasar dalam skala besar. Kedalaman pasar Bitcoin memungkinkan posisi substansial untuk dimasuki atau keluar dengan penyimpangan minimal, pertimbangan penting untuk investor institusional.
Meskipun ekosistem DeFi Ethereum lebih luas, likuiditasnya seringkali terfragmentasi di berbagai protokol dan aplikasi. Fragmentasi ini dapat menyebabkan biaya perdagangan yang lebih tinggi dan lebih menantang dalam pelaksanaan perdagangan besar, terutama selama periode tekanan pasar.
7. Lingkungan Regulasi yang Menguntungkan
Lanskap regulasi secara konsisten mendukung Bitcoin dibandingkan Ethereum dan mata uang kripto lainnya. Persetujuan SEC terhadap ETF Bitcoin spot, sementara terus menunda produk serupa dari Ethereum, menyoroti preferensi regulasi untuk proposisi nilai Bitcoin yang lebih sederhana.
Kejelasan regulasi ini telah membuat Bitcoin lebih menarik bagi investor institusional dan penasihat keuangan yang menghindari risiko.
Penggolongan Bitcoin sebagai komoditas oleh berbagai regulator Here's the translation following your instructions:
Content Translation:
bodies provides clearer compliance frameworks for institutional adoption.
Ethereum's lebih kompleks fungsi dan peran dalam smart contracts dan DeFi telah menyebabkan pengawasan dan ketidakpastian regulasi yang lebih besar, terutama mengenai potensi klasifikasi sebagai keamanan.
Pemikiran Akhir
Diperkuat oleh batas pasokan tetap dan minat institusional yang kuat, peningkatan konsisten Bitcoin sebagai penyimpan nilai telah membuatnya berada di kelasnya sendiri. Ethereum harus mencapai harga mendekati $9.000 agar dapat mengungguli Bitcoin, yang akan menjadi kenaikan yang tidak masuk akal tanpa ada perubahan signifikan dalam kondisi pasar.
Sementara kapasitas teknologi dan ekosistem Ethereum terus berkembang dengan luar biasa, keuntungan utama Bitcoin dalam adopsi institusional, kejelasan naratif, keamanan, dan posisi regulasi telah menjadikannya sebagai mata uang kripto yang paling sering digunakan meskipun fitur teknisnya terus berubah.
Elemen-elemen yang dijelaskan di atas menunjukkan bahwa, bahkan ketika pasar mata uang kripto yang lebih besar berkembang dan dewasa, peran kepemimpinan ini mungkin akan bertahan.
Keuntungan ini menonjolkan proposisi nilai unik dari kedua aset tersebut, bukan mengurangi keberhasilan atau janji Ethereum. Keberhasilan Bitcoin dalam membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai digital telah menghasilkan parit dalam hal dominasi pasar dan penerimaan institusional yang bahkan kemampuan besar Ethereum belum dapat mengatasinya.
Perubahan tampaknya tidak mungkin terjadi pada tahun 2024, atau 2025. Dan sejujurnya, tidak terlalu jauh dari sekarang.