Saat pasar kripto mengalami flash crash kemarin, menghapus posisi leverage senilai $850 juta terkait pelepasan chatbot AI DeepSeek Cina dan dampaknya pada perusahaan AI lainnya, mari kita lihat apa itu flash crash dan bagaimana hal tersebut mempengaruhi pasar.
Namun sebelum kita mulai, mari kita lihat apa yang sebenarnya terjadi.
Menurut pengamat pasar, pemandangan pertumpahan darah kripto pada hari Senin terjadi akibat kehancuran pasar saham ketika perusahaan-perusahaan AI seperti saham Nvidia dan OpenAI menurun akibat peluncuran chatbot AI DeepSeek yang dihadirkan sebagai alternatif untuk ChatGPT. Hal ini menyebabkan penurunan tajam pada token AI di pasar kripto, meskipun Bitcoin dan Ethereum mengalami kerugian terbanyak. Dalam 24 jam setelah peluncuran DeepSeek, sebagian besar token AI mengalami penurunan nilai pasar sebesar 20%, dengan beberapa di antaranya menghadapi kerugian hingga 50–70%.
Apa itu crypto flash crash?
Sebuah crypto flash crash menggambarkan badai sempurna dari kondisi pasar di mana nilai aset jatuh secara dramatis dalam kurun waktu yang sangat singkat, sering kali hanya dalam hitungan menit atau jam, sebelum kembali mendekati level aslinya. Peristiwa ini menunjukkan kerentanan unik pasar kripto terhadap pergerakan harga mendadak, terutama mengingat sifat perdagangan tanpa henti 24/7 dan peran penting sistem perdagangan otomatis. Tidak seperti pasar tradisional, yang memiliki pemutus sirkuit dan penghentian perdagangan, operasi berkelanjutan pasar kripto berarti bahwa flash crashes dapat terjadi kapan saja dan menyebar dengan cepat di seluruh arena perdagangan global.
Sejarah crypto flash crashes diwarnai dengan kejadian-kejadian penting yang membentuk pemahaman peserta pasar tentang peristiwa tersebut. Pada tahun 2021, pasar cryptocurrency mengalami flash crash yang sangat parah yang menghapus sekitar $310 miliar nilai pasar dan memicu likuidasi Bitcoin senilai $10 miliar. Crash ini sangat dipicu oleh pemadaman listrik di wilayah Xinjiang, Cina, rumah bagi banyak operasi penambangan Bitcoin terbesar di dunia. Insiden ini menyoroti bagaimana kerentanan infrastruktur dapat berdampak pada bencana penetapan harga seluruh pasar, karena daya hash jaringan Bitcoin anjlok dari 215 menjadi 120 exahash per detik.
Apa yang terjadi selama flash crashes?
Untuk memahami mekanisme flash crashes, Flash Crash 2010 menjadi studi kasus penting, meskipun terjadi di pasar tradisional. Pada tanggal 6 Mei 2010, indeks saham utama AS mengalami volatilitas yang sangat tinggi, dengan Dow Jones Industrial Average kehilangan hampir 1.000 poin dalam sepuluh menit sebelum pulih 600 poin dalam setengah jam berikutnya. Peristiwa ini, yang mengaburkan nilai pasar hingga hampir $1 triliun, dimulai dengan kekhawatiran yang meningkat mengenai situasi keuangan Yunani dan pemilu Inggris, menunjukkan bagaimana kecemasan pasar yang lebih luas dapat menciptakan kondisi yang siap untuk flash crashes.
Mengapa crypto flash crashes terjadi?
Penyebab crypto flash crashes bersifat majemuk dan sering kali saling terkait. Trading frekuensi tinggi (HFT) merupakan salah satu katalis utama, dengan algoritma perdagangan otomatis yang dapat mengeksekusi volume perdagangan besar dalam hitungan milidetik. Sistem ini dapat merespons sinyal pasar lebih cepat daripada pedagang manusia, yang berpotensi memperbesar pergerakan harga ke segala arah. Ketika beberapa sistem HFT merespons sinyal pasar yang sama secara bersamaan, tindakan kolektif mereka dapat menghasilkan efek domino, mendorong harga turun secara dramatis.
Struktur pasar juga memainkan peran penting dalam dinamika flash crash. Sifat pasar cryptocurrency yang terfragmentasi, dengan banyak bursa yang beroperasi secara independen, dapat menyebabkan perbedaan harga dan peluang arbitrase. Ketika penjual besar masuk ke pasar, mereka dapat memicu reaksi berantai di berbagai arena perdagangan, dengan sistem otomatis memperbesar pergerakan harga awal melalui penjualan cepat.
Leverage di pasar kripto sangat berkontribusi pada skenario flash crash. Ketika harga mulai turun, pedagang dengan posisi leverage mungkin menghadapi panggilan margin, memaksa mereka untuk menjual aset mereka untuk menutupi posisi mereka. Penjualan paksa ini menciptakan tekanan tambahan ke bawah pada harga, yang berpotensi memicu lebih banyak likuidasi dalam siklus yang memperkuat dirinya sendiri. Prevalensi leverage tinggi di pasar kripto menjadikannya sangat rentan terhadap peristiwa likuidasi berjenjang ini.
Kerentanan infrastruktur teknis merupakan faktor penting lainnya dalam crypto flash crashes. Seperti yang ditunjukkan oleh insiden tahun 2021 yang dipicu oleh pemadaman farm penambangan Cina, gangguan pada jaringan blockchain yang mendasarinya dapat memicu penjualan panik di seluruh pasar. Masalah teknis ini dapat mencakup kemacetan jaringan dan pemadaman bursa hingga kesulitan penambangan dan reorganisasi blockchain, yang semuanya dapat menyebabkan kejatuhan harga secara tiba-tiba.
Memahami mekanisme ini sangat penting bagi peserta pasar, karena crypto flash crashes terus membentuk evolusi pasar aset digital. Meskipun pasar tradisional telah menerapkan berbagai tindakan pencegahan terhadap peristiwa semacam itu, komitmen ruang cryptocurrency terhadap desentralisasi dan perdagangan berkelanjutan berarti bahwa flash crashes tetap menjadi risiko yang harus dinavigasi dengan hati-hati oleh para pedagang.