Saat pasar crypto mengalami flash crash kemarin, menghapus posisi leverage senilai $850 juta akibat peluncuran AI chatbot DeepSeek asal Tiongkok dan dampaknya pada perusahaan AI lainnya, mari kita lihat apa itu flash crash dan bagaimana pengaruhnya terhadap pasar.
Namun sebelum kita mulai, mari periksa apa yang sebenarnya terjadi.
Menurut pengamat pasar, pembantaian crypto pada hari Senin terjadi karena keruntuhan pasar saham seiring turunnya saham perusahaan AI seperti Nvidia dan OpenAI akibat peluncuran chatbot AI DeepSeek yang disebut sebagai alternatif ChatGPT. Hal ini menyebabkan penurunan tajam token AI di pasar crypto, meskipun Bitcoin dan Ethereum mengalami kerugian paling besar. Dalam 24 jam setelah peluncuran DeepSeek, kebanyakan token AI mengalami penurunan nilai pasar sebesar 20%, dengan beberapa di antaranya menghadapi penurunan 50–70%.
Apa itu flash crash crypto?
Flash crash crypto menggambarkan kombinasi kondisi pasar yang sempurna di mana nilai sebuah aset jatuh drastis dalam jangka waktu yang sangat singkat, seringkali berlangsung dalam hitungan menit atau jam, sebelum rebound ke tingkat mendekati level aslinya. Peristiwa-peristiwa ini menunjukkan kerentanan unik pasar crypto terhadap pergerakan harga mendadak, terutama mengingat sifat perdagangan 24/7 mereka dan peran signifikan dari sistem perdagangan otomatis. Tidak seperti pasar tradisional, yang memiliki pemutus sirkuit dan penghentian perdagangan, operasi terus menerus di pasar crypto berarti bahwa flash crash dapat terjadi kapan saja dan menyebar dengan cepat di seluruh tempat perdagangan global.
Sejarah flash crash crypto ditandai oleh insiden-insiden penting yang telah membentuk pemahaman peserta pasar tentang peristiwa-peristiwa ini. Pada tahun 2021, pasar cryptocurrency mengalami flash crash yang sangat parah yang menghilangkan nilai pasar sekitar $310 miliar dan memicu likuidasi Bitcoin senilai $10 miliar. Crash ini terutama dipicu oleh pemadaman listrik di wilayah Xinjiang, Tiongkok, tempat banyak operasi penambangan Bitcoin terbesar di dunia. Insiden ini menunjukkan bagaimana kerentanan infrastruktur dapat berpotensi menyebabkan bencana harga pasar secara luas, karena laju hash jaringan Bitcoin turun dari 215 menjadi 120 exahash per detik.
Apa yang terjadi selama flash crash?
Untuk memahami mekanisme flash crash, Flash Crash tahun 2010 berfungsi sebagai studi kasus penting, meskipun itu terjadi di pasar tradisional. Pada 6 Mei 2010, indeks saham utama AS mengalami volatilitas yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan Dow Jones Industrial Average kehilangan hampir 1.000 poin hanya dalam sepuluh menit sebelum pulih 600 poin dalam setengah jam berikutnya. Peristiwa ini, yang menguapkan hampir $1 triliun dalam nilai pasar, dimulai dengan kekhawatiran yang berkembang tentang situasi keuangan Yunani dan pemilu Inggris, yang menunjukkan bagaimana kegelisahan pasar yang lebih luas dapat menciptakan kondisi yang siap untuk flash crash.
Mengapa flash crash crypto terjadi?
Penyebab flash crash crypto adalah multifaset dan seringkali saling terkait. Perdagangan frekuensi tinggi (HFT) menjadi salah satu pemicu utama, dengan algoritma perdagangan otomatis yang mampu mengeksekusi volume besar perdagangan dalam hitungan milidetik. Sistem ini dapat bereaksi terhadap sinyal pasar lebih cepat daripada pedagang manusia, berpotensi meningkatkan pergerakan harga ke arah mana pun. Ketika beberapa sistem HFT merespons sinyal pasar yang sama secara bersamaan, aksi kolektif mereka dapat menciptakan efek domino, menekan harga turun secara dramatis.
Struktur pasar juga memainkan peran penting dalam dinamika flash crash. Sifat pasar cryptocurrency yang terfragmentasi, dengan berbagai bursa yang beroperasi secara mandiri, dapat menyebabkan ketidaksesuaian harga dan peluang arbitrase. Ketika penjual besar masuk ke pasar, mereka dapat memicu efek rantai di berbagai tempat perdagangan, dengan sistem otomatis yang memperkuat gerakan harga awal melalui penjualan cepat.
Leverage di pasar crypto secara signifikan berkontribusi pada skenario flash crash. Ketika harga mulai turun, pedagang dengan posisi leverage mungkin menghadapi panggilan margin yang memaksa mereka untuk menjual aset mereka untuk menutupi posisi mereka. Penjualan paksa ini menciptakan tekanan tambahan ke bawah pada harga, berpotensi memicu lebih banyak likuidasi dalam siklus yang memperkuat sendiri. Prevalensi leverage tinggi di pasar crypto membuat mereka sangat rentan terhadap peristiwa likuidasi berantai ini.
Kerentanan infrastruktur teknikal mewakili faktor penting lain dalam flash crash crypto. Seperti yang ditunjukkan oleh insiden 2021 yang dipicu oleh pemadaman pertanian penambangan di Tiongkok, gangguan pada jaringan blockchain yang mendasari dapat memicu penjualan panik pasar luas. Masalah teknis ini dapat berupa kemacetan jaringan dan pemadaman bursa hingga kesulitan penambangan dan reorganisasi blockchain, semua yang dapat berkontribusi pada kehancuran harga mendadak.
Memahami mekanisme ini sangat penting bagi peserta pasar, karena flash crash crypto terus membentuk evolusi pasar aset digital. Sementara pasar tradisional telah menerapkan berbagai pengaman terhadap peristiwa semacam itu, komitmen ruang cryptocurrency untuk desentralisasi dan perdagangan terus-menerus berarti bahwa flash crash tetap menjadi risiko inheren yang harus dipahami pedagang dengan hati-hati.