Pasar stablecoin sedang tertekan akibat regulasi MiCA yang mulai diberlakukan bulan ini, di saat semakin banyak platform yang menghapus USDT dan USDC. Penambahan terbaru dalam daftar ini adalah bursa kripto Bitstamp dan crypto.com yang mengumumkan penghapusan Tether USDT dan Paypal USD pada 31 Januari 2025. Di latar belakang itu, mari kita pahami bagaimana undang-undang komprehensif ini ingin mengatur pasar kripto di semua 27 negara UE, melindungi kekhawatiran investor.
Apa itu Markest dalam Crypto Assets atau regulasi MiCA?
Regulasi MiCA mewakili upaya paling ambisius UE untuk menciptakan pendekatan terpadu terhadap pengawasan mata uang kripto. Sebelum implementasinya, bisnis kripto yang beroperasi di dalam UE menghadapi jaringan kompleks dari berbagai peraturan nasional, memerlukan banyak lisensi dan kepatuhan dengan persyaratan yurisdiksi yang berbeda. Lanskap regulasi yang terfragmentasi ini tidak hanya menciptakan tantangan operasional bagi bisnis tetapi juga membiarkan investor rentan terhadap potensi risiko.
Tujuan utama MiCA adalah untuk menetapkan lingkungan regulasi standar yang mempromosikan inovasi sambil memastikan perlindungan konsumen yang memadai. Kerangka kerja ini berlaku untuk semua penyedia layanan aset kripto (CASP) yang melayani kepentingan Eropa, terlepas dari lokasi geografis mereka. Cakupan ekstrateritorial ini menunjukkan komitmen UE terhadap pengawasan komprehensif terhadap kegiatan kripto yang mempengaruhi warganya.
Bagaimana ini mempengaruhi pasar stablecoin?
Pendekatan MiCA terhadap stablecoin merupakan salah satu aspek paling transformatifnya, memperkenalkan persyaratan ketat yang secara fundamental mengubah lanskap stablecoin. Regulasi tersebut mengambil sikap tegas terhadap stablecoin algoritmik, secara efektif melarang penggunaannya di pasar UE karena kekurangan cadangan eksplisit yang terikat dengan aset tradisional. Keputusan ini mencerminkan kekhawatiran UE tentang risiko stabilitas yang terkait dengan mekanisme algoritmik setelah kegagalan pasar yang signifikan.
Untuk stablecoin tradisional, MiCA menetapkan kerangka regulasi yang kuat melalui dua kategori utama: Token yang Dirujuk Aset (ART) dan Token Uang Elektronik (EMT). Kedua jenis ini harus mempertahankan cadangan yang likuid dengan rasio ketat 1:1 terhadap aset dasarnya. Penerbit EMT, yang biasanya adalah lembaga kredit yang berwenang, harus memberi tahu otoritas pengawas mereka dan menerbitkan buku putih terperinci sebelum menawarkan token mereka. Penerbit ART menghadapi persyaratan tambahan, termasuk keharusan mendirikan di UE dan mendapatkan persetujuan sebelumnya dari buku putih mereka.
Regulasi ini memperkenalkan klasifikasi "signifikan" untuk stablecoin yang memenuhi kriteria spesifik yang ditetapkan oleh Otoritas Perbankan Eropa. Penetapan ini membuat token-token tersebut tunduk pada pengawasan yang ditingkatkan dan persyaratan regulasi yang lebih ketat, memastikan bahwa proyek stablecoin yang lebih besar mempertahankan standar manajemen risiko dan operasional yang tepat.
Area di Luar Jangkauan MiCA
Meskipun cakupan MiCA luas, segmen-segmen tertentu dari ekosistem kripto tetap berada di luar lingkupnya secara langsung. Token Non-Fungible (NFT) umumnya berada di luar cakupan regulasi, kecuali jika mereka menunjukkan karakteristik yang mirip dengan aset kripto yang diatur lainnya. Namun, regulasi tersebut mencakup ketentuan yang rumit untuk NFT yang diterbitkan dalam seri besar, yang dapat diklasifikasikan sebagai fungible dan dengan demikian tunduk pada pengawasan regulasi.
Perlakuan terhadap platform keuangan terdesentralisasi (DeFi), Organisasi Otonom Terdesentralisasi (DAO), dan aplikasi terdesentralisasi lainnya menyajikan tantangan regulasi yang menarik. Meskipun platform yang benar-benar terdesentralisasi sebagian besar tidak terpengaruh oleh MiCA, definisi "desentralisasi yang benar" melibatkan pertimbangan teknis dan hukum yang kompleks. Proyek-proyek yang beroperasi di bidang ini dianjurkan untuk mencari panduan hukum yang berkualifikasi untuk memahami sepenuhnya kewajiban kepatuhan mereka.
Apa perubahan yang diberlakukan pada Januari 2025?
Penerapan MiCA mengikuti jadwal yang dirancang dengan hati-hati untuk memfasilitasi transisi dan adopsi yang lancar. Mulai Januari 2025, CASP harus memulai aplikasi lisensi mereka, yang menandai langkah konkret pertama menuju kepatuhan penuh. Regulasi ini menyediakan periode peralihan yang bijaksana hingga 18 bulan, memungkinkan penyedia yang ada untuk mempertahankan operasi mereka sambil menyesuaikan dengan persyaratan baru.
Selama periode transisi ini, yang berlangsung hingga Juli 2026, bisnis harus melakukan persiapan yang komprehensif. Ini termasuk menentukan kategori lisensi yang tepat, menyusun dokumen yang diperlukan, dan menyelaraskan operasi mereka dengan regulasi Anti Pencucian Uang (AML) dan Kenali Pelanggan Anda (KYC). Proses persiapan melibatkan penilaian internal yang rinci tentang fungsi operasional, kerangka keamanan, dan praktik transparansi.
Perubahan yang Menanti di 2026
Pada Juli 2026, semua CASP harus mencapai kepatuhan penuh dengan persyaratan MiCA. Ini mencakup memperoleh lisensi yang sesuai dari Otoritas Kompeten Nasional, menerapkan protokol keamanan yang canggih, dan menetapkan standar operasional yang memprioritaskan perlindungan konsumen. Regulasi ini mewajibkan pemisahan aset pelanggan yang ketat dari dana perusahaan, langkah-langkah perlindungan data yang kuat, dan prosedur manajemen risiko yang komprehensif.
Jalan Menuju Regulasi Global yang Lebih Terharmoniskan?
Regulasi MiCA lebih dari sekadar undang-undang Eropa. Sifatnya yang rinci menjadikannya ideal untuk yurisdiksi lain juga. Ini bisa segera berubah menjadi regulasi kripto global ketika banyak negara seperti Inggris, India, dan lainnya berusaha mengatur pasar stablecoin. Sebagai kerangka regulasi yang komprehensif, ini bisa bertindak sebagai cetak biru untuk undang-undang serupa di wilayah lain. Karena itu, MiCA menjadi perhatian bagi semua perusahaan Web3 dan proyek kripto yang akan datang.
Berdasarkan implementasi MiCA yang sukses, regulasi kripto serupa mungkin akan diperkenalkan di wilayah lain. Ini akhirnya dapat mengarah pada kerjasama global yang lebih besar dalam pengawasan pasar aset digital. Bagi investor kripto dan bisnis, memahami undang-undang ini penting untuk mengukur sentimen pasar ketika perubahan regulasi terjadi. Ini adalah kebutuhan strategis yang tidak bisa dihindari oleh perusahaan dan pedagang kripto.