Bitcoin memasuki fase baru di mana pergerakan harga mereda dan guncangan pasar semakin diserap oleh investor institusional daripada pedagang ritel, sesuai dengan laporan triwulanan ARK Invest yang diterbitkan pada hari Rabu.
Penelitian tersebut berpendapat bahwa struktur pasar Bitcoin telah berubah secara fundamental setelah ekspansi dana yang diperdagangkan di bursa dan siklus deleveraging yang luas, menghasilkan profil volatilitas terendah dalam sejarah aset meskipun terjadi penurunan besar selama tahun 2025.
Volatilitas Bitcoin Jatuh Meskipun Penurunan Berlanjut
Laporan ARK mencatat bahwa tahun 2025 merupakan tahun paling tidak volatil untuk Bitcoin sepanjang sejarah, meskipun aset tersebut mengalami penurunan puncak-ke-palung lebih dari 36%.
Daripada memicu penjualan beruntun, koreksi terjadi selaras dengan aktivitas on-chain yang stabil dan konsolidasi di dekat harga yang direalisasikan oleh Bitcoin.
“Tahun 2025 menandai volatilitas tahunan terendah Bitcoin dalam sejarah,” bunyi laporan tersebut, menambahkan bahwa aksi harga semakin stabil di sekitar rata-rata on-chain-nya, yang berada di dekat $80,953 selama periode yang dianalisis.
Laporan tersebut mengaitkan pergeseran ini dengan perubahan komposisi kepemilikan, dengan investor ETF kini membentuk kelompok besar yang basis biayanya dekat dengan harga saat ini.
Struktur tersebut, kata ARK, telah mengurangi penjualan refleksif dan likuidasi yang secara historis memperbesar penurunan Bitcoin.
Flush Leverage Mengurangi Tekanan Penjualan Struktural
ARK menyoroti bahwa penurunan tajam dalam leverage spekulatif telah menghilangkan sumber ketidakstabilan utama dari pasar.
Likuidasi panjang telah banyak membersihkan risiko berlebih, sementara profitabilitas di antara perbendaharaan aset digital telah jatuh tajam, mengurangi insentif untuk menjual dalam kondisi lemah.
Baca Juga: Powell Mengatakan Sulit Untuk Berargumen Kebijakan Fed Masih Secara Signifikan Menahan “Profitabilitas perbendaharaan aset digital menurun sekitar 93%,” catat laporan tersebut, membingkai penurunan tersebut sebagai peristiwa pembersihan daripada keruntuhan sistemik.
Menurut analisis, deleveraging ini terjadi tanpa memicu lonjakan volatilitas yang berkelanjutan, menandakan bahwa pasar Bitcoin kini lebih mampu menyerap guncangan tanpa siklus umpan balik yang tidak stabil.
Kondisi Makro Menyiapkan Panggung Untuk Rezim Bitcoin Baru
Melihat ke depan, ARK menempatkan perilaku pasar Bitcoin yang berkembang dalam konteks makroekonomi yang lebih luas.
Laporan tersebut menggambarkan ekonomi AS sebagai “pegas yang dibebani,” dengan menunjuk pada penurunan inflasi, kemungkinan suku bunga yang lebih rendah, dan peningkatan produktivitas sebagai angin pendorong potensial di tahun 2026.
ARK juga menggambarkan paralel historis antara nilai emas saat ini dan periode sebelumnya yang mendahului rotasi modal ke aset alternatif.
“Valuasi emas relatif terhadap M2 telah mencapai level yang secara historis terkait dengan pergeseran ke aset berisiko,” bunyi laporan tersebut.
Implikasinya, menurut ARK, adalah bahwa Bitcoin mungkin sedang bertransisi dari instrumen spekulatif beta tinggi menjadi aset sensitif makro yang semakin tertanam dalam portofolio institusional.
Daripada berfokus pada apakah Bitcoin bangkit dari penurunan harga baru-baru ini, laporan tersebut menyarankan pertanyaan yang lebih penting adalah apakah rezim volatilitas rendah yang muncul ini mengubah cara Bitcoin dihargai, dialokasikan, dan diatur dalam beberapa tahun ke depan.
Baca Selanjutnya: Gedung Putih Berusaha Memecahkan Kebuntuan Perbankan–Kripto Mengenai Aturan Stablecoin