Bank Sentral Eropa (ECB) bersama bank-bank sentral nasional di Uni Eropa mendorong agar penerbit stablecoin dibebaskan dari ketentuan MiCA yang mengharuskan hingga 60% cadangan ditempatkan sebagai deposito perbankan.
Pokok-Pokok Utama:
- Bank-bank sentral UE meminta Brussel menghapus kewajiban minimum 30% dan 60% cadangan stablecoin dalam bentuk deposito bank.
- Mereka mengusulkan pengganti berupa ambang likuiditas, diukur dari porsi aset cadangan yang jatuh tempo dalam satu dan lima hari kerja.
- Dokumen itu memperingatkan bahwa rush pada satu token besar bisa memicu penarikan dana dari bank dengan kecepatan yang berpotensi menekan likuiditas.
Usulan ECB atas Aturan Cadangan MiCA
European System of Central Banks—yang menggabungkan ECB dengan 27 bank sentral nasional—pada Selasa menyampaikan rekomendasi resmi yang secara langsung menyasar salah satu pilar perlindungan utama rezim MiCA. Masukan tersebut diajukan sebagai bagian dari tanggapan terhadap kaji ulang Komisi Eropa atas Markets in Crypto-Assets Regulation, kerangka regulasi yang sejak tahun lalu mengatur penerbit token di seluruh blok.
Di bawah aturan yang berlaku saat ini, penerbit wajib menyimpan sedikitnya 30% cadangan dalam bentuk deposito bank, dan 60% untuk token yang dikategorikan signifikan.
Bank-bank sentral ingin kuota tersebut dihapus.
Sebagai gantinya, mereka mendukung penerapan ambang minimum untuk porsi aset cadangan yang jatuh tempo dalam satu dan lima hari kerja, dengan mengacu pada rancangan standar European Banking Authority sebagai titik awal. Draft itu mengusulkan lantai 40% aset jatuh tempo satu hari dan 60% lima hari untuk token signifikan, serta 20% dan 30% untuk token yang lebih kecil.
Menurut kelompok tersebut, repo reverse overnight dan obligasi pemerintah jangka pendek bisa memberikan bantalan likuiditas serupa tanpa perlu mengalirkan dana melalui sistem perbankan sama sekali.
Baca Juga: Dogecoin Kalahkan Hampir Semua Token Besar Saat Short Seller Terhimpit
Risiko Bank Run dari Stablecoin
Aturan deposito itu “menciptakan keterkaitan langsung antara penerbit dan institusi kredit,” tulis dokumen tersebut. Rush pada satu token akan memaksa penerbit menarik dana dari bank secara cepat, dan bank yang mengandalkan sumber pendanaan itu bisa menghadapi tekanan likuiditas serius.
Risiko penularan juga sudah terjadi dengan arah sebaliknya. Pada Maret 2023, gejolak di Silicon Valley Bank memicu rush pada USD Coin (USDC), karena penerbitnya, Circle, menempatkan sebagian cadangan di bank tersebut. Analisis lain mencatat bahwa simpanan penerbit jauh lebih mudah keluar dibanding tabungan rumah tangga yang mereka gantikan, sekaligus memberikan imbal hasil lebih rendah ketimbang surat utang pemerintah jangka pendek yang bisa dipegang penerbit sebagai alternatif.
Dokumen itu juga mengajukan keberatan kedua terkait skema multi-issuance, yakni model di mana grup global memperlakukan token yang dicetak di dalam blok sebagai fungible dengan token yang dicetak di luar blok. Otoritas pengawas menghadapi “tantangan material” dalam menegakkan MiCA, ujar bank-bank sentral, karena entitas yang mengabaikan rezim perizinan tetap bisa menjangkau konsumen di dalam kawasan, meninggalkan investor tanpa perlindungan.
Peringatan ECB Soal Stablecoin
Tekanan dari Frankfurt kian menguat sepanjang tahun ini. Sebuah working paper ECB pada Maret menemukan bahwa adopsi stablecoin yang lebih luas berpotensi menggerus dana pihak ketiga di bank dan menekan kapasitas penyaluran kredit, meski total simpanan di kawasan euro—mendekati 17 triliun euro—masih jauh melampaui ukuran pasar stablecoin global yang sekitar 300 miliar dolar AS.
Senin lalu, ECB meluncurkan Pontes, sebuah sistem penyelesaian (settlement) yang memungkinkan institusi memindahkan aset ter-tokenisasi menggunakan uang bank sentral, bukan token privat.
Selanjutnya: OpenAI Dihantam Gugatan di British Columbia Terkait Penembakan Sekolah dengan 8 Korban
