Glassnode, perusahaan analitik on-chain yang terkemuka, telah mengidentifikasi mengapa Solana (SOL) kurang berkinerja dibandingkan Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH). Menurut Glassnode, pertumbuhan kapitalisasi terealisasi Solana baru-baru ini melambat, mempengaruhi kinerjanya. Selama kuartal terakhir tahun 2024, Solana secara konsisten mengungguli baik Ethereum maupun Bitcoin. Namun, saat memasuki bulan Desember, Ethereum muncul sebagai pelopor, melampaui pesaingnya.

Saat ini, Bitcoin telah naik sekitar 18% selama sebulan terakhir, dengan Ethereum naik 28% sementara Solana hanya tumbuh 3%. Ini menandakan pergeseran signifikan di mana Solana, yang dulunya menjadi pemimpin, kini tertinggal.

Apa yang memicu pergeseran ini? Glassnode menyarankan bahwa jawaban terletak pada arus modal yang diamati pada mata uang kripto ini. Untuk memperkirakan aliran ini, perusahaan menggunakan indikator Realized Cap. Model ini menghitung total nilai aset digital dengan mempertimbangkan harga di mana token terakhir diperdagangkan di blockchain. Pada dasarnya, Realized Cap mencerminkan basis biaya dari semua koin yang beredar, mewakili total modal yang diinvestasikan.

Perubahan dalam Realized Cap ini menunjukkan pergerakan modal baik masuk maupun keluar dari aset. Seperti yang tergambar dalam grafik yang dibagikan oleh Glassnode, antara September dan awal Desember, Solana mengalami pertumbuhan positif pada metrik ini. Meskipun baik Bitcoin maupun Ethereum juga mengalami arus masuk modal, pertumbuhan Solana jauh lebih cepat.

Namun, bulan ini, dinamika pasar telah bergeser. Bitcoin dan Ethereum telah mengungguli Solana karena meningkatnya arus masuk modal mereka. Arus sebelumnya mendorong keunggulan awal Solana; penghentian arus ini membantu Bitcoin dan Ethereum mendominasi pasar.

Dalam hal harga SOL, berbeda dengan Bitcoin dan Ethereum yang baru-baru ini meroket, harga Solana tetap stagnan, diperdagangkan secara stabil sekitar $215.