Eskalasi ketegangan geopolitik yang terkait dengan Amerika Serikat memperkuat kekuatan dolar dengan mengalihkan beban ekonomi dari kenaikan biaya energi ke Eropa dan Asia, memperketat kondisi likuiditas global yang membebani pasar kripto, menurut laporan dari HTX Research.
The report mengatakan reaksi pasar saat ini kurang didorong oleh dinamika risk-off tradisional dan lebih oleh guncangan energi dari sisi penawaran yang berpusat di Selat Hormuz, jalur transit penting bagi arus minyak global. Sementara harga minyak naik karena risiko pasokan, dampaknya tidak merata di berbagai kawasan.
Eropa dan Asia, yang lebih bergantung pada energi impor yang mengalir melalui Selat tersebut, menghadapi tekanan biaya yang berkelanjutan yang berkontribusi pada pelemahan pertumbuhan dan pengetatan kondisi keuangan. Sebaliknya, Amerika Serikat, dengan kemandirian energi yang relatif lebih kuat dan kondisi pembiayaan yang lebih mendukung, kurang terekspos pada tingkat tekanan ekonomi yang sama.
Kekuatan Dolar Mencerminkan Dampak Global yang Tidak Merata dari Guncangan Energi
Perbedaan ini mendukung permintaan terhadap aset berdenominasi dolar, meskipun risiko geopolitik berasal dari keputusan kebijakan AS. Laporan tersebut mencatat bahwa modal cenderung mengalir menuju stabilitas relatif sistem keuangan AS dalam kondisi seperti ini, sehingga memperkuat dolar.
Pada saat yang sama, harga minyak yang lebih tinggi bertindak sebagai pajak global atas arus kas, meningkatkan biaya hidup dan memaksa institusi meninjau kembali ekspektasi inflasi, suku bunga, dan alokasi portofolio.
Kompresi Likuiditas Menekan Pasar Kripto
Pengetatan likuiditas global muncul sebagai saluran transmisi utama ke pasar aset digital. Hasil (yield) yang naik dan ekspektasi inflasi yang bertahan membatasi kemampuan bank sentral untuk melonggarkan kebijakan, sehingga mengurangi ketersediaan modal untuk aset ber volatilitas tinggi.
Laporan tersebut menekankan bahwa lingkungan ini bukan fase aset lindung nilai klasik. Alih-alih emas dan aset defensif yang reli, yield justru naik sementara aset berisiko, termasuk Bitcoin (BTC), berada di bawah tekanan. Hal ini mencerminkan kontraksi likuiditas, bukan rotasi ke aset aman.
Bitcoin mungkin tetap relatif tangguh karena likuiditas dan posisi institusionalnya, tetapi laporan tersebut mengatakan hal itu tidak menyiratkan potensi kenaikan segera. Ethereum (ETH) tetap lebih bergantung pada selera risiko dan arus masuk modal, sementara sebagian besar altcoin lebih terekspos pada penurunan likuiditas dan permintaan spekulatif.
Lebih jauh, laporan tersebut mengatakan pasar telah bergeser ke fase yang ditandai oleh defensif dan repricing, di mana arah pergerakan minyak, yield, dan likuiditas dolar akan terus membentuk kinerja kripto.
Baca Selanjutnya: