Ripple dikabarkan telah mengajukan penawaran sebesar $4–$5 miliar untuk mengakuisisi Circle, penerbit di balik USDC - salah satu dari stablecoin yang dipatok dollar terbesar di dunia. Namun menurut Bloomberg, penawaran tersebut dengan cepat ditolak.
Secara permukaan, ini tampak seperti kesepakatan yang tidak terwujud. Namun jika dilihat lebih dalam, ini mengungkapkan sesuatu yang jauh lebih signifikan: permainan catur berisiko tinggi yang sedang berlangsung di jantung medan pertempuran strategis crypto - stablecoin.
Ripple bukan hanya perusahaan di balik XRP. Ini adalah pemain infrastruktur keuangan yang sedang berkembang, mendorong untuk menggabungkan blockchain dengan jalur keuangan tradisional. Perusahaan baru-baru ini mengakuisisi firma perantara utama Hidden Road senilai $1,25 miliar, memperkuat ambisinya untuk menjadi konduit utama untuk crypto institusional dan penyelesaian lintas batas.
Meluncurkan stablecoinnya sendiri, RLUSD, pada akhir 2024 merupakan langkah lain ke arah tersebut. Tetapi kapitalisasi pasar RLUSD saat ini - yang berkisar sekitar $317 juta - masih jauh dari USDC yang menguasai $61,7 miliar. Bagi Ripple, mengakuisisi Circle akan segera menjadikannya bagian dari elite stablecoin global, memberikannya tidak hanya pangsa pasar tetapi juga kredibilitas regulatori, kematangan produk, dan kekuatan distribusi dalam satu gerakan.
Penawaran $5 miliar, bagaimanapun, tidaklah cukup.
Mengapa Circle Menolak
Dari luar, ini mungkin tampak seperti kesempatan yang terlewatkan - suntikan miliaran modal dan akses ke jejak internasional Ripple yang dalam. Namun Circle memiliki alasan untuk percaya bahwa mereka sedang menghadapi hadiah jangka panjang yang lebih besar.
Salah satunya, Circle sedang menuju IPO. Perusahaan telah mengajukan penawaran umum perdana di AS awal tahun ini, menempatkan dirinya sebagai pelopor stablecoin yang patuh dan transparan dengan dukungan dolar. Menerima penawaran Ripple mungkin berarti menjual dengan nilai rendah pada valuasi yang berpotensi jauh lebih tinggi, terutama ketika regulator dan institusi terus menyambut ide dolar yang ditokenisasi.
Kemudian ada perbedaan strategis. Sementara DNA Ripple berada pada pembangunan jaringan pembayaran berbasis blockchain (dengan sebagian besar bisnisnya terjadi di luar AS), Circle sangat fokus untuk menjadikan USDC sebagai pilar inti ekonomi dolar digital, bekerja sama erat dengan bank, fintech, dan pembuat kebijakan. Akuisisi bisa saja menciptakan ketidakselarasan misi - dan memicu pengawasan regulatori justru ketika kedua perusahaan mendapatkan daya tarik.
Memang, menggabungkan dua raksasa di iklim regulatori yang sudah sensitif kemungkinan akan mengundang penolakan yang signifikan dari pengawas global - terlebih lagi ketika pemerintah semakin mendekati melepaskan kerangka kerja stablecoin yang bisa membentuk siapa yang mendominasi dalam yurisdiksi berbeda.
Kenapa Ini Penting untuk Industri Crypto
Penolakan Circle tidak hanya tentang penilaian - ini adalah pernyataan kuat tentang kemandirian dan keyakinan dalam visinya. Tetapi yang lebih penting, episode ini menyoroti ke mana industri crypto menuju.
Stablecoin tidak lagi hanya alat untuk perdagangan atau pemanenan hasil DeFi. Mereka menjadi infrastruktur fundamental - lapisan uang digital yang mendorong pengiriman uang, pembayaran pedagang, inklusi keuangan, dan akhirnya, interoperabilitas CBDC. Siapa pun yang memiliki atau mengatur stablecoin dominan akan membentuk masa depan pergerakan uang, baik di dalam maupun di luar rantai.
Inilah mengapa Ripple melakukan gerakannya. Dan inilah mengapa itu tidak akan menjadi yang terakhir.
Harapkan langkah-langkah seperti ini lebih banyak. Ripple memiliki uang tunai, strategi, dan - berkat menyelesaikan pertempuran hukumnya dengan SEC - memiliki ruang bernapas regulatori untuk mengejar akuisisi besar. Dengan SEC menghentikan bandingnya dan Ripple diatur untuk membayar penyelesaian $50 juta yang dikurangi, perusahaan sekarang lebih bebas untuk bertindak agresif.
Sementara itu, jalur Circle menuju IPO akan menguji selera pasar publik untuk infrastruktur kripto yang diatur. Jika berhasil, itu bisa melegitimasi stablecoin di tingkat global dan menetapkan tolok ukur valuasi untuk yang lain di sektor ini - termasuk Tether, Paxos, dan bahkan Ripple itu sendiri.
Gambaran Besar
Ini bukan hanya cerita Circle-vs-Ripple. Ini adalah jendela ke era berikutnya dari keuangan digital.
Perlombaan stablecoin semakin memanas, dan itu bukan hanya tentang teknologi lagi. Ini tentang keselarasan regulatori, kepercayaan institusional, skala geografis, dan interoperabilitas ekosistem. Ripple bertaruh pada strategi "akuisisi dan ekspansi". Circle menggandakan pertumbuhan organik dan kemitraan kebijakan.
Kedua pendekatan bisa berhasil - tetapi mereka mencerminkan keyakinan yang berbeda tentang bagaimana masa depan keuangan akan dibangun.
Siapa pun yang akhirnya memimpin ekonomi stablecoin tidak hanya akan memenangkan crypto - mereka akan membantu mendefinisikan aturan untuk uang yang dapat diprogram, tokenisasi aset dunia nyata, dan pembayaran lintas batas selama beberapa dekade mendatang.
Jadi ya, Circle menolak Ripple. Tetapi permainan ini jauh dari selesai.